价值投资 | 价值投资人如何解读程式交易？

【达人专栏】林天程(秒投账户：林天程)

黄金周假期完结。周一高天佑君的《新闻短评》提到“山中七日，世上千年”，内地房策由鼓励去库存至黄金周出辣招遏抑炒风，当中以深圳的招数最严厉：首期比率提升至三成、第二层楼的首期须付七成、非当地户籍需连续交税和缴付公积金5年才可置业等...  早前媒体报道，内地资金由去年大时代专注股市至近来转投楼市，部分城市甚至出现“离婚潮”以便多买一套房。现在狠招一出，加上11月有望正式开通深港通，短期或许会有热钱流入香港并有小炒作。

早前本栏曾提及复星国际(656.hk)，值得读者考虑和放入观察名单。另一个曾推荐的碧桂园(2007.hk)，全年至今销售业绩超标，且有大量现金回笼，但股价已录得超过三成升幅，加上内地房策“神转身”的辣招，投资者也许要有离场策略。其它的内房股也需多加注意，毕竟内地房价已有小泡沫。

重阳节看到名blogger 市场先生的文章《靠“程式交易”每年获利30%，你觉得有可能吗？ 》  内容简单清晰，值得一读。“程式交易”总是给人一种神秘感。市场上很多“黑盒系统”- 即只提供讯号，但不明说背后理论和参数的收费服务，让投资者不知葫芦里卖什么药，只能简单选择相信与否。市场先生显浅说明：“程式交易，就是你把自己想的交易方法叫电脑去做。 你想的事情会赚钱，电脑就帮你赚；你想的市场会赔钱，电脑就帮你赔，而且还是稳定的赔。”

人性弱点是飘忽不定，执行上缺乏纪律，以致影响投资的长期效益。若能改以电脑执行，便可大幅改善这缺点。至于回测，是为了验证某个想法在过去是否成功。虽然过去能赚钱不代表未来也能赚钱，但过去不成功的策略，若套用在未来，成功的机率就更低了。

价值投资者并不属于频密买卖的一群，到底是否需要运用程式交易？

其实程式是一种工具 － 可以快速处理大量资讯和数据，并提高统计和分析精淮度的工具。现代人找资料由过往看实体报纸、杂志和邮寄的年报，到现在只要在网上按几个键就能快速获得资讯；而统计和分析数字，不可能人手处理，甚至计算机都嫌太慢，而是用电脑和Excel；搜寻各种资讯不是去图书馆，而是上网去Google...  科技令办事过程更有效率。

价值投资人若能善用科技，在研究分析方面应该可以更得心应手。

笔者最初的做法是总结选股条件和分析方法，再套用在所有港股和美股。这不属于程式交易，只是程式选股。好处是可以纳入大量股票并快速进行筛选。后来，则尝试将某些想法做回测。这也不为发掘交易策略，而是观察和验证想法。人始终有盲点，记忆也有偏颇（往往只记得想记住的），所以若有实质数字统计，会更有说服力。

当数据越来越垂手可得，现代人应该培养的是处理数据的能力。而要短时间内处理大量数据，离不开运用电脑软件或程式。笔者其实也不太懂得写程式，而这又当不是一时三刻学得来，一个暂时性的替代工具是Excel。投资人若能善用excel，大概也能大大提升统计和分析的效率。

此文同见于《信报》的《价值投资》专栏

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