国内游戏出海业绩亮眼，博雅互动海外市场成长空间广阔

根据中国音数协游戏工委与中国游戏产业研究院共同发布了《2021年中国游戏产业报告》。报告显示，2021年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达180.13亿美元，同比增加了25.63亿美元，增长16.59%。

在当前国内互联网红利逐渐到顶的背景下，出海寻求新的的流量增长点是许多公司共同的选择。

国内游戏海外收入持续增长，率先出海为博雅互动占得先机

2021年中国移动游戏市场收入同比增长7.6%，然而2021年中国游戏用户规模达6.56亿人，同比增长只有0.23%，国内市场用户规模已经趋于饱和。同时受防沉迷新规落地、未成年人保护收获实效影响，用户结构亦趋于稳定。

而从近五年的平均增长幅度看，我国游戏出海份额呈现稳定上升的态势，出海游戏在用户下载量、使用时长和用户付费三个方面均保持较好的增长。根据SensorTower统计，中国TOP30规模移动游戏公司流水总和占全球市场流水总和比例截至最新2021Q3已经达到32.8%。

中泰证券最近一份研究报告预计，2024年，国内游戏出海的潜在规模将达到691亿美元（折合人民币4398亿元），是2020年出海收入规模的4.5倍。  

以休闲棋牌游戏知名企业博雅互动为例，博雅互动从成立之初就积极谋划海外市场，是最早一批将市场延伸至海外的中国游戏企业，并于2020年荣获“鲸鸣奖”年度十佳出海品牌。

博雅互动以地方特色棋牌和大众化的棋牌产品为切入点，结合海外市场当地的特色开发出了多种语言版本的游戏，受到当地人追捧。以《开心斗一番》为例，该游戏上线之后服务超过314万用户，疫情期间每日下载高达近万次，日均下载量超过3000人次，每月活跃用户高达70万人。

据悉，目前博雅互动的用户覆盖全球100多个国家和地区。博雅互动出海十年来，旗下的游戏产品已发行了十余种语言版本，在全球已累积了超过8亿的注册用户，一些产品在东南亚和中国的港澳台地区长期排行在畅销榜前列。

举办电竞赛事，吸引全球超2000万玩家参与

目前，博雅互动海外业务在每个地区都有强大的粉丝群体，像中国台湾地区的Facebook粉丝就有1400多万，泰国粉丝达240多万，公司每天亦都会与用户进行发帖互动。

此外，博雅互动通过举办全球性的电竞赛事，扩大自身品牌影响力。其中比较知名的当属博雅全球扑克大赛（BPT）了。

博雅互动BPT自2015年始，已在爱尔兰都柏林、中国澳门、三亚、台北、越南胡志明等欧洲及亚洲城市成功举办，多届选手来自全球 30 多个国家及地区，全球线上线下参赛玩家累计高达 2000 万。2021年第三季度，博雅互动还成功举办了BPT品牌系列赛事—2021BPT亚洲地区合服线上赛。

多年来，博雅互动通过电竞比赛促进玩家活跃度和忠诚度，扩大赛事和游戏用户群，由此也将博雅BPT品牌深入到全球扑克玩家圈，提升品牌知名度。

海外营收持续增长，未来成长确定性高

2019年以来，博雅互动加快“出海+电竞赛事”的转型。伴随公司“出海”战略取得不断进展，以及智力竞技赛事的不断举办，营收和主要游戏ARPPU值实现增长。

2021年前九个月，博雅互动简体中文版收入为1870.8万，非简体中文版收入为2.6亿，海外收入占总营收比例达93.2%。

2020年以来，得益于“宅经济”和公司海外市场顺利拓展，据博雅互动3月披露的2020年报显示，来自海外收入占比高达89.28%，海外营收较去年同比增长11.4%。2019年，博雅互动的简体中文版本游戏收入约为4220万元，而其他语言版本的游戏收入则约为2.8亿元，约占总营收87%。而2018年来自海外游戏收入占比仅为68%。

在海外收入增长强力带动下，2021年第三季度博雅互动录得收益较2020年同期同比表现为增加约13.6%，录得未经审计非国际财务报告准则经调整纯利较2021年第二季度环比增加约11.8%。这也表明，公司的“电竞+出海”双驱动战略，已经显现出效果。

小结

据广发证券一份研究报告认为，展望2022年，游戏板块公司伴随着产品上线，将迎来新一轮的业绩释放周期。伴随着游戏出海和精品化战略的转型，看好游戏公司在2022年的业绩与估值的双重修复。

笔者预期，随着博雅互动加速抢占海外游戏市场，新游戏的陆续面世，以及营销推广持续加大力度，该公司海外营收有望进一步打开增量空间。

这也向资本市场传递一个信息，博雅互动整体业务可能受到的政策风险在逐步缩小，而海外业务的高成长性亦有可能对标巨人网络此前投资的Playtika，成长路径确定性高，有助于2022年博雅互动估值进一步回升。