21家共超募65亿！科创板首批25家公司平均市盈率49.21倍

文 | 柯牧

截至7月11日凌晨，首批25家科创板公司的IPO发行价全部出炉。

整体25家公司的发行市盈率情况(按2018年扣非前归母净利润除以发行后总股本计算)：平均值为49.21倍，这是目前一般IPO新股市盈率23倍的两倍多！

其中，IPO首发对应市盈率最低的公司是中国通号，对应市盈率为18.18倍;中微公司估值最高，市盈率为170.75倍，同时中微公司还披露了市销率估值法，对应市盈率为9.47倍(发行后)。

此外，25家科创板拟上市公司的总体募资金额为370.17亿元，比原先预期募集资金总和310.89亿元，多了59.28亿元。

其中，除了华兴源创、铂力特、西部超导、容百科技等4家公司未达预期募资目标外，其余21家公司实际募集金额预计将超过此前预期。这21家合计超募65.44亿元！

· 其中，南微医学超募金额最多，较公司此前预期的8.94亿元超出8.54亿元，预计将达17.48亿元;

· 其次睿创微纳也比预期募资的4.5亿元高了7.5亿元，实际将达12亿元;

· 而嘉元科技、杭可科技、中微公司、澜起科技这四家科创板拟上市公司IPO实际募资额也将比预期高出5亿元以上。

与A股市盈率相比，科创板企业动辄三五十倍的市盈率让市场难以适应，且高市盈率导致的实际募集资金超过企业招股文件所披预期募资额。因此，被市场质疑有“圈钱”嫌疑。

对于科创板“超募”现象，人民日报评论认为，部分投资者质疑科创板上市公司的所谓“超募”，就是用传统思路来判研、理解和看待科创板，呈现出的水土不服。过去A股各家企业对发行市盈率“天花板”的共识和默认压低了企业估值，使得“打新股”成为一种无风险套利的行为，被投资者戏称为“抽奖”——只要打中新股，投资者基本可以获得稳赚不赔的机会。

“而科创板最大的特征就是市场化定价。既然是市场化定价，就不会限制发行规模和价格——这些能动变化恰恰是保障市场有效定价的基本保障。”

华金证券近期研报认为，目前A股IPO一般企业发行市盈率约在23倍，科创板企业发行市盈率较高，体现了市场对于优质科创企业给予的合理溢价。

这一点在本周二“齐发”的9只科创板新股上可以体现。

如果说本周是新股打新黄金周，那么7月10日可以说是新股打新黄金日。

这一天 ，容百科技、光峰科技、中国通号、福光股份、新光光电、中微公司、乐鑫科技、安集科技、铂力特等9只新股“齐发”，创下了上交所单日发行最多的新股历史。

资本邦发现，除了中国通号市盈率低于可参考同行业市盈率，其它8只新股发行后市盈率均高于同行。事实上，9只新股中，只有中国通号发行市盈率低于23倍，其他8只新股市盈率均高于23倍。

值得关注的是，半导体公司中微公司发行市盈率最高，为170.75倍，创下了科创板发行市盈率最高的纪录;与此同时，中国通号对应的发行前市盈率仅有18.18倍，发行价只有5.85元，这都创了科创板IPO的新低。

从发行价格来看，上述9只科创板新股发行价格分别为26.62元/股、17.5元/股、5.85元/股、25.22元/股、38.09元/股、29.01元/股、62.6元/股、39.19元/股、33元/股。其中，乐鑫科技IPO首发价最高，中国通号价格最低。

从拟募资金额来看，在9只科创板新股中，中国通号募资额最高，为105亿元；容百科技和乐鑫科技募资金额分别为16亿元和10.11亿元，位居第二位和第三位。

但从实际募资情况来看，中国通号的实际募资额基本和预期打平；容百科技最终可能只能募资11.98亿元，这也是25家首批科创板拟上市公司中实际募资距离预期差额最多的。此外，铂力特实际IPO募资额可能只能到6.6亿元，而非招股书所披露的7亿元。

7月11日，5只科创板新股发行，分别是虹软科技、西部超导、国林环保、心脉医疗、南微医学：