红杉资本沈南鹏：风口上的行业到底能不能投？

以下为沈南鹏演讲整理：

风口，是现在大家都比较熟悉的词。但是做投资，是看长期趋势和未来，不是短期热点。有些风口可以产生长期的价值，适合投资，有些却不会。这就需要静下心来做大量分析。

投资，并不是要去人多的地方，相反，人云亦云很容易出问题。

过去几年，电子商务和O2O是行业投资热点，但是，在上千家公司里，真正能给投资基金带来巨大回报的公司并不多，电子商务可能不到10家，O2O也差不多。当非常多活跃投资人都关注某个行业、钱不断涌入的时候，创业者之间的竞争加剧，可能不容易静下心来认真打造产品。

我们其中一类投资是把海外优秀的产品和服务引入到中国来，在中国落地。这件事情比很多早期投资复杂的多。这个过程越复杂、竞争就越少，也没有同质化问题。

当你的投资过程中每个环节都是非常复杂的时候，你的差异化就形成了。到今天为止，红杉的成功案例，无一不是投前投后都花费了大量的时间和精力。

想要有自己独特的观点，就不能拍脑袋、必须有理性的分析和研究。每个投资，无论是100万美元，还是1个亿，背后的工作都是一样的，都必须建立在对行业有深入、全方位的研究之上，必须落实到大量数据和事实的调研之上。

最大的挑战是不同的行业，有不同的研究方法，每一个新的行业，就可能需要新的方法论。

最后，无论是风口也好，长期趋势也好，在投资中，找到龙头企业和龙头企业家，至关重要。

判断企业家的能力和潜力没有捷径，最重要的是花足够的时间。需要花很多时间和企业家接触，了解和结成朋友。

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