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独角兽之患

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秒投 2016-05-25 10:45 抢发第一评

【达人专栏】黄元山


独角兽科技企业(指市值超过10亿美元的未上市公司)声势日益壮大,带动“共享经济”(Share Economy)闹得热烘烘。中国人素来“脑筋急转弯”,无论是“抄袭”或是“学习”,到了后来成为创新,都以高速进行,故近年内地出现不少独角兽公司。


神话里面,独角兽为罕有之物,但当市场上出现大量繁殖时,这是正常现象吗?而且,部分科技创新公司于未上市前的估值高达数十亿美元,亦令市场担心“科技泡沫”(Tech Bubble)有机会重临。


中美成最大“繁殖”地

关于“共享经济”概念,《经济学人》的看法是:“在互联网上,任何东西都能出租。”笔者深感认同,在网上出租世界里,衣、食、住、行可以出租,甚至出租脑袋,帮人补习都行。“共享经济”不止降低实质交易成本,同时缔造生产力与消费力,并成功打破传统市场规则。


据麦肯锡(McKinsey)5月份季刊资料显示,美国和中国是繁殖独角兽的最大区域,这些公司的总部有35%设于旧金山、20%于中国。共享经济”于内地已经成功落地发展,增长速度也较美国为快,原因是内地网络市场较大,比较出名的有打车平台“滴滴出行”。然而成功只属少数,石沉大海的失败例子总是多不胜数。

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美国方面,市场估计Airbnb市值已达255亿美元(约1,989亿港元),Uber则是全球还未上市的创新公司规模当中之冠军,估计市值高达逾500亿美元(约3,900亿港元)。


港企忽然风投有玄机?

然而,太多成功的独角兽,反而会使投资者开始质疑,这个科技浪潮的可持续性。市场以营利增长速度预估这些公司市值,而非计算实质盈利能力,既为投资者带来错觉,也为有质素的公司带来不利的融资影响。事实上,不少独角兽上市前的估值惊人,但上市后股价却大打折扣,并非新鲜事。


也许,现在谈论“科技泡沫论”言之尚早,但投资者能否全身而退,还是目前仍冒险去“冲浪”,就值得探讨,毕竟,连一向对科技都避之则吉,而热爱炒卖的香港企业都开始化身成为一个个的风投基金时,是否也显示了价格却已不菲了?笔者期望,这次的科技热,在香港并非一场虚火,而能实质改善产业质素及使经济有更多元的发展。


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