新三板公司风险样本：枫盛阳实控人深陷借贷漩涡

    三月的新三板市场被两个关键词所笼罩。

    一个是“监管”，年后至今监管层发起了对挂牌企业，执业中介机构，以及市场的参与者各个市场参与主体的核查。

    另外一项则是“风险”，第一起新三板企业面临破产，第一起中小企业私募债面临违约，以及市场关注度最高的枫盛阳（430431）股权质押或爆仓。

    如今，公司再次披露大股东因个人财务纠纷面临诉讼和股权冻结，枫盛阳事件再次升级。

    实控人陷入财产纠纷

    枫盛阳事件源自其主办券商华龙证券的一则股价异常波动风险提示公告。

    华龙证券表示，在对枫盛阳进行持续督导的过程中，发现该公司股价在2016年2月25日较前日下跌16.26%后，26日继续下跌10.29%。

    针对枫盛阳股价异动情况，华龙证券通过多种沟通方式，积极联系枫盛阳相关工作人员，截至目前，未获得有效信息。

    事实上，枫盛阳的股价走势确实异常。自2015年4月16日由协议转让方式转为做市转让方式，其当日最高价20.88元，这也是枫盛阳选择做市转让方式后股价的最高点。

    但随后，枫盛阳的股价也随着新三板二级市场一路下探，春节后公司再次遭遇连续暴跌，截至紧急停牌前公司股价已下探至2.85元，由最高点20.88元到最低价2.81元，枫盛阳股价跌幅近90%。

    然而，股价暴跌和股权质押比例高并非目前枫盛阳的核心问题。3月25日，枫盛阳的一系列公告才将大股东面临的真正问题公之于众。

    3月25日，枫盛阳披露三条诉讼公告，枫盛阳以及公司实际控制人刘金玲被4人起诉，起诉的原因则是刘金玲累计拖欠借款总额2425万元 及价值 150万元的股权。与此同时，公司因为上述的诉讼被依法冻结了34，281，632股，占公司总股本56.37%。

    “此前枫盛阳信息披露都是碎片化的，市场除了猜，根本不知道公司和股东究竟发生了什么，但这次的诉讼公告一出来大家就明白了，公司实际控制人资金链出问题了。这也解释了刘金玲为何短时间内将近90%的股权质押出去。”北京地区一家大型券商投行部的人士讲到。

    与此同时，此次的诉讼还将刘金玲旗下的金卓盛融资担保有限公司卷入财产纠纷中。

    事实上，记者也从一位新三板企业董秘处了解到刘金玲确实是在到处筹措资金，该董秘告诉记者：“我们都在一个微信群当中，刘金玲在群里问大家哪里可以抵押字画古玩。”

    记者多次致电枫盛阳分管证券事务副总王刚的电话，但王刚均未接听记者电话。

    而公司方面则表示，目前刘金玲本人正在积极与申请股权冻结人协商，解决财产纠纷，以便尽快解除股权司法冻结状态。

    “目前虽然都还是停留在刘金玲个人财务纠纷层面的事情，但是一旦刘金玲无法偿还借款或是无法偿还股权质押的借壳，枫盛阳将要面临非常复杂的股权处理境地。”前述北京地区券商人士表示。

    企业风险陆续爆发

    事实上，除了枫盛阳之外，还有更多新三板公司出现了风险事件。

    日前，展唐科技（430635）公告称供应商上门讨债导致公司暂停歇业。同时其主办券商称公司高管均已离职，持续经营能力存在不确定性。

    而上周新三板市场也曝出了首例私募债违约情况。3月21日晚间，中成新星（831610）公告称其发行的2012 年中小企业私募债券（“12中成债”）（125089.SH）于2016年3月21日到期。截至目前，公司未能按照约定筹措足额偿债资金，“12中成债”不能按期足额偿付。

    海通证券场外市场部的一位人士对记者讲到：“由于我国经济持续面临较大的下行压力，产能过剩行业、强周期行业和抗风险能力较弱的中小企业的经营面临严峻挑战，而新三板市场上中小微企业占据大多数，风险毫无疑问已经传导到了这里，近一年的时间里风险将加速暴露，违约，资金链问题等事件将会密集发生。”

    也正是这样的情况下，监管层在今年开始加强监管和信息披露的问题。

    以枫盛阳为例，从券商提示股票价格波动的公告开始，股权质押问题，大股东被诉问题竟然在时隔近一个月后才完整披露。

    “如枫盛阳这样的企业更加需要信息披露的及时和完整，表明上公司还符合创新层标准一和二，但大股东相关的一些问题会让公司的未来产生极强的不确定性，而很多投资者获得公司信息的方式便是信息披露。”北京地区一位新三板投资人指出。“在风险加速爆发的时期里，信息披露问题必须要做好。”