进入创新层 日子就好过了?关于新三板的5大忽悠

　　你是否听说过这样的抱怨：新三板还有流动性？这新三板有什么好说的，僵尸股太多。新三板成交量低主要是门槛太高，应该降低门槛，放散户进来…… 作为一个专业、严谨&有良知的研究中心，掘金三板研究中心基于自己的研究，总结出了新三板市场的5大忽悠，以正视听。

　　忽悠1：降低门槛以提高流动性

　　危害指数：★★★★★

　　忽悠流言：现在这个新三板成交量低啊，主要是门槛太高，500万的门槛使得众多中小投资者无法购买到优质原始股，所以应该降低门槛，比如先降到100万，再降到10万……

　　解读分析：呵呵，拜托各位砖家不要再忽悠了好吗？这个绝对是最具危害性的忽悠了，说会弄成小散倾家荡产、家破人亡，也绝非危言耸听。

　　首先，证监会在《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》中明确提出要大力发展和培育机构投资者队伍，当然这里面的机构投资者就包括证券公司、基金公司及其子公司、期货公司子公司等等。换句话说，政府对新三板的定位很明确：以机构投资者为主。

　　那么政府为什么这样定位？不多说，想想A股可怜的小散连“天台”的票都一票难求的情形吧！再者，小散们对于A股的公司都琢磨不透，更何况是公司治理和信息披露远不如A股的新三板呢？A股小散进去除了被坑杀，还能有什么结果？赚钱可以，但是不能昧着良心吧？

　　关于新三板流动性问题，掘金三板研究中心之前有多篇文章研究分析过，感兴趣的可以看看。总之，不可武断，不能忽悠，不可操之过急。

　　忽悠2：进入创新层，日子就好过了

　　危害指数：★★★★

　　忽悠留言：赶紧冲刺创新层吧，上了创新层才能有好的流动性，才能融到资，才能享受好的政策红包。

　　解读分析：现在，挂牌企业正在刮起一股冲刺创新层的狂潮，提升市值、增加做市商以便于通过标准三进入创新层。为什么呢？因为企业们听说进入创新层就能享受更多的政策红利、就会有更好地流动性、就能更好地融资。其实吧，优先享受政策红利不假，但是也得承担更严格的信息披露和监管，关于这点，掘金三板研究中心往期的文章也说过。此外，你能否有更好的流动性、能否募集更多的资金，还得看你企业本身的质量。虽说投资人可能把更多的目光投向创新层，但是如果你是通过短期冲刺而上创新层的，企业本身的盈利能力不行，投资人未必会给你投资。新三板市场是机构投资者的市场，你以为他们像A股散户那样好骗呢？

　　忽悠3：要想有好的交易就得做市转让

　　危害指数：★★★

　　现在很多人看三板企业，还喜欢看该企业是不是做市转让。确实，掘金三板研究中心往期的深入研究发现做市对于提升挂牌企业的流动性确实大有帮助，而且流动性与做市商数量存在较为明显的正相关。但是，如果因此说做市就一定有好流动性，那就太片面和绝对化了。

　　口说无凭，先看一组数据：做市企业中，有70家企业2015年1月1日至今的日均成交量在1000股以下。截止2016年1月28日，协议转让企业日均成交量的均值是5.25万股，而做市转让企业日均成交量在5.25万股以下的达815家，占做市企业数量的66.69%。虽然说协议转让企业日均成交量均值是由少数企业支撑起来的，但是我们也不能说做市企业的成交情况一定会比协议转让好，这个成交还得看企业规模、企业自身质量和企业股权结构等多方面的问题。

　　忽悠4：战略新兴板的推出将导致新三板企业大逃亡

　　危害指数：★★

　　忽悠流言：实行注册制的战略新兴板即将推出，新三板的好企业将大逃亡。

　　解读分析：这是唱衰新三板的邪恶声音，关于战略新兴板和所谓科创板的分析，掘金三板研究中心之前也分析过。我们坚持认为部分企业转板是肯定的也是必要的，但是说大逃亡则是忽悠了。请发出这种声音的，先好好研究一下注册制的含义，再看看官方是怎么说的。此外，我们的研究发现，很多企业融资超创业板、但是流动性却不逊创业板，估值也不错，请问这些企业为什么要逃？

　　忽悠5：分层将使得基础层企业下地狱

　　危害指数：★★

　　忽悠流言：分层之后，没有进入创新层的企业将下地狱：没流动性、没有融资、没有关注……

　　解读分析：分层的目的绝对不是让没有进入上层的企业下地狱，而是有所区别避免逆向选择问题。2015年，挂牌企业数量剧增，质量也参差不齐，必须有所区别。虽说会让基础层的企业有点尴尬，但是也会激发下层企业的进取心，你看，现在冲刺创新层的火热程度便能说明问题。如果不分层，大家都觉得彼此相同，不利于激发斗志。这就像我们以前上学时，学校会分重点班和普通班一样。2015年，大家通过标准三闯关，2016年大家就会积极努力通过其他两条标准闯关，这样对于整个市场是好事。

　　结语

　　其实，我们只是总结了5个具有一定危害性的忽悠，类似的忽悠还有很多。其实这些所谓的忽悠出现的原因大致相同：没有基于宏观数据进行深入研究，仅以个别现象，以偏概全得出结论。

　　俗话说得好，三人成虎，流言可畏。我们觉得有必要基于自己的研究发出自己的声音。