高端彩妆市场快速崛起，环球新材国际（6616.HK）推进国际化把握市场机遇

近年来，随着高端彩妆市场的迅猛崛起，中国彩妆行业在经济发展和消费升级的双重推动下，持续保持稳定增长态势，并成为全球彩妆市场的重要驱动力。同时，得益于经济水平的提升和人民生活水平的提高，消费者对高品质、高效果的彩妆产品的需求不断增长。这使得彩妆市场向高端转化的趋势愈发明显，也为高端彩妆行业提供了广阔的发展空间。根据中商产业研究院数据统计，当前全球彩妆市场规模已经达到1000亿美元以上，并以每年7%左右的速度增长。

数据源自中商产业研究院

亚洲作为全球最大的彩妆市场，其中属中国彩妆市场规模最大，增速也最快。根据最新数据显示，当前中国的彩妆市场规模已经超过200亿美元，并以每年15%左右的速度增长。从长期来看，未来消费者在求美需求持续增长的背景下，彩妆市场有望维持稳健增长。另外，从国际品牌的角度来看，中国市场已然成为吸引力最大的目标，各大国际品牌纷纷加大在中国市场的布局，进一步加速了彩妆市场的繁荣。

高端彩妆市场的快速增长也带动了彩妆产业链上游原材料企业的发展。头部原材料企业通过在技术和研发方面的不断投入，努力满足高端彩妆品牌对创新成分和高品质原材料的需求。特别是在彩妆颜料领域，合成云母基珠光颜料作为高端彩妆的重要组成部分，因其具有分散性好、抗紫外线、质地细腻、富有弹性等性能，能满足高档美容化妆品的特殊要求，是美容化妆品行业中的优质原料。因此，以合成云母基为代表的珠光颜料开始受到彩妆产品青睐和极大需求。与此同时，在这种市场需求的推动下，彩妆颜料企业竞相推出更优质、更创新的产品，为整个彩妆产业注入了新的活力。根据弗若斯特沙利文数据显示，2022年全球珠光颜料市场规模已达216.2亿元人民币，2016年至2021年间的年均复合增长率为18.2%；其中，化妆品级珠光材料市场规模增速更快，2016年至2020年年均复合增长率为19.5%，预计2021年至2025年复合年增长率将达到32.8%。根据Euromonitor预测，2028年中国高端彩妆市场规模有望达到1113亿元。

环球新材国际作为中国珠光材料的龙头企业，也是全球最大的合成云母生产商，充分抓住这一全球市场机遇，利用自身在行业内具备全球领先的技术研发能力，近年来推出了一系列颜色鲜艳、光泽独特的合成云母基珠光颜料产品，既满足了高端彩妆品牌对创新原材料的需求，也加强了环球新材国际在产业链上游的竞争优势。

在全球化竞争的背景下，环球新材国际全面推进「内源式发展与外延式扩张」的战略，通过采取积极的收并购策略，以提升在化妆品领域的全球竞争地位。今年初，公司收购韩国著名珠光生产商CQV的举措也彰显了环球新材国际想要在进一步拓展海外业务和加强技术合作方面的决心。韩国CQV成立于2000年，是一家全球领先的高端珠光颜料生产企业，其深耕珠光颜料行业20多年，以合成云母基材的珠光材料为主打，现已建成3家工厂，打造了超过800款型号的产品矩阵，是全球领先的汽车领域、化妆品领域、工业领域高端珠光颜料供应商，与众多知名汽车品牌、化妆品品牌、工业企业建立了广泛的业务合作，销售网络覆盖全世界，尤其在高端产品的销售渠道上具有显著优势。根据CQV财报显示，2022年CQV收入约2.5亿人民币，较2021年同比增长15.7%；净利润约3000万人民币，较2021年同步增长53.2%。

数据源自CQV财报

与此同时，环球新材国际在过去几年同样保持了快速增长态势，2022年收入9.16亿人民币，同比增长36.9%，净利润2.36亿，同比增长39.9%，毛利率为49.7%，净利率25.8%。也正因如此，环球新材国际与韩国CQV拥有很强的协同效应，双方有望形成优势互补，共同向国际市场深处进一步推进；其一，未来韩国CQV原材料采购成本将大幅降低。而与环球新材合并后，CQV将大幅利用环球新材国际的采购渠道，获取更为便宜的原材料，快速提升毛利率。其二，韩国CQV将彻底解决合成云母的采购难题。CQV主打合成云母基材的高端珠光材料产品，由于合成云母的供应商较少，一直以来CQV缺乏充足的供货来源。此次与环球新材的合并将彻底解决原材料瓶颈问题。面对全球珠光材料市场日益增长的需求，环球新材国际早已做好了大量新增产能供给方面的准备。年产3万吨的第二期珠光颜料项目第一阶段生产厂房已建成并进入试产阶段，二期项目2023年预计释放产能8,000-10,000吨产能，届时将给CQV提供充足产能，以刺激合成云母基珠光颜料产品的销售增长。其三，CQV的管理成本有望大幅降低。CQV销售及管理费用占比达到25%，远高于环球新材的17%，而较高的人力成本是压制公司净利润的重要因素。未来CQV将充分利用环球新材国际在国内人力成本较低的优势进行产品生产，大幅提升利润率。其四，双方在销售渠道及产品矩阵方面将会形成互补。环球新材在国内拥有较好的渠道布局，CQV则在海外高端市场拥有销售渠道优势，两者可以进行有机结合，互相补充。同时双方各自拥有800-900种珠光产品，高中低端均有分布，有利于满足不同客户的需求，促进销售增长。CQV拥有业内领先的研发能力，其自主研发的氧化铝基材珠光颜料是行业内唯二的氧化铝产品，在高端汽车涂料中有较好的应用。未来两家公司在研发方面也有较多的协同互补空间。最后，韩国作为全球彩妆业的领先地区，其丰富的彩妆技术和经验将为环球新材国际带来更多合作机会和市场份额，进一步强化了其在全球彩妆市场的地位。

另一方面，上半年环球新材国际发布了多款创新型的化妆品类产品，进一步丰富了其产品线，扩大了市场覆盖面。同时，公司积极参与全球行业参展，使其得以与全球彩妆产业链的重要合作伙伴交流合作，加深了对全球市场动态的了解，为未来的发展提供了更多有价值的信息支持。比如：2月份，环球新材国际参展「PCHi 2023行业年度大会」，以「为美丽添华彩」为主题，带来「丹、青、黛、金、彩、翠、合成云母粉」七大系列52支化妆品级珠光颜料产品亮相展会，尤其是重磅推出的「卡塔尔红」作为全球首发新品，一经亮相惊艳会场，在展会现场便与多家彩妆行业企业达成初步合作意向。3月份，在ECS 2023欧洲涂料展上，公司展出的水性涂料系列、SF粉末涂料专业系列、耐候涂料系列等高性能珠光颜料产品也深受新老客户认可和喜爱，不仅获得现场专家及行业专业客户的认可与好评，更发掘了大批潜在客户，成为展会中一大亮点。7月份，在第八届韩国化妆品原料展（in-cosmetics Korea）上，公司旗下并购公司CQV携多款化妆品级珠光材料明星产品亮相，为新老客户提供更加多元化的色彩解决方案，并凭借研发实力与产品特色，在展会中同样频频收获好评。

当下，随着全球珠光材料需求的不断加速，未来珠光颜料和合成云母基材料产业有望面临长期增长的局面。尤其是随着经济发展水平的不断提升和消费升级的驱动，以合成云母基材为核心的高端彩妆市场的快速崛起为环球新材国际提供了巨大的发展机遇。环球新材国际通过不断加快自身发展和国际收并购的方式，积极践行「内源式发展与外延式扩张」并重的发展战略，持续进行产品研发和技术创新，以期在国际市场实现快速突破，快速提升公司在珠光颜料领域的发展前景和盈利能力，从而实现公司业绩保持长期高增长。