橙果IPO日报：凌雄科技，中国最大的企业级DaaS供应商，递表港交所

2022年04月08日

凌雄科技集团有限公司向香港递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。

按2021年收入计，凌雄科技是中国最大的企业级DaaS（设备即服务）供应商及中国首家打造数字化、多场景及闭环DaaS业务模式的公司。

DaaS是一种新兴的企业趋势，使轻资产办公环境和可靠高效的设备全生命周期管理成为可能。

根据灼识咨询的资料，与传统做法相比，DaaS可帮助企业在三年期间内将运营成本降低约10%至30%。

公司以客户为中心的价值观指引我们提供低成本、高质量、量身定制的一站式综合解决方案。

专注于满足企业对设备全生命周期管理解决方案的需求及提高企业的业务运营效率，提供一揽子数字化DaaS解决方案，包括设备订阅服务、IT技术订阅服务、基于SaaS的设备管理服务及设备回收服务。

行业概览

中国DAAS市场

近年来，中国政府大众创业及相关利好政策的实施已大幅增加中国的企业尤其是中小企业的数量。

这些企业IT开支的增长及数字化需求的增加导致中国IT设备服务市场快速增长。设备生命周期管理作为管理IT设备的模式，是覆盖IT设备全生命周期各阶段的广泛解决方案组合，主要侧重于采购、维护、管理和回收，以解决企业在管理IT设备时面对的痛点。

设备全生命周期管理可以更好地控制IT设备的功能及效用，并简化IT设备问题的处理，从而提高公司的生产力。

根据灼识咨询的资料，中国的设备全生命周期管理市场尚处于早期发展阶段。大多数企业直接购买IT设备并依赖其内部IT技术团队或当地小型服务供应商进行设备全生命周期管理。

然而，高效的设备全生命周期管理解决方案能够广泛解决企业在办公IT设备管理时面临的痛点，相较传统做法，降低了IT设备的平均运营成本。

中国DaaS市场的市场规模

中国的DaaS市场在过去五年中取得令人瞩目的增长。以收入计，整体市场规模已从2017年的人民币102亿元增加至2021年的人民币345亿元。

随着企业对IT设备的持续投资及办公灵活性的深化，预计未来几年中国DaaS市场将迎来快速增长。

于2026年将增长至人民币1,382亿元，2021年至2026年预测期间的复合年增长率为32.0%。

设备订阅服务市场

中国设备订阅服务的市场规模在过去五年经历大幅增长，收入由2017年的人民币52亿元增至2021年的人民币177亿元，复合年增长率为36.0%。

预计2026年收入将达到约人民币731亿元，2021年至2026年的复合年增长率为32.8%。

设备订阅服务包括长期和短期订阅。企业的各种业务职能均需长期设备订阅服务。中国的长期订阅市场占整个DaaS市场的大部分市场份额。

随着中小企业数量的持续增长和对IT设备订阅接受程度的提高，预计未来五年将保持快速增长趋势，复合年增长率达到33.2%。

同时，随着MICE（会议、奖励旅游、大型企业会议和展览）行业的快速发展，对短期订阅服务的需求不断增加。

预计短期订阅市场将在未来五年内保持良好的增长趋势，复合年增长率达到28.4%。

IT技术订阅服务市场

中国IT技术订阅服务的市场规模在过去五年不断提升，收入由2017年的人民币32亿元增至2021年的人民币101亿元，复合年增长率为33.3%。

随着越来越多的企业倾向于专注于其核心业务及营运，并将复杂繁琐的IT技术事务外包给专业的IT团队，企业对IT技术订阅服务的需求也在不断增加。

按收入计，2026年中国IT技术订阅服务的市场规模预计将达到约人民币390亿元，2021年至2026年的复合年增长率达到31.1%。

打印机由于其复杂的机械结构，在日常使用过程中经常会遇到设备连接问题、设备故障等技术问题，且有需要定期更换碳粉盒等耗材，这导致企业对打印机相关IT技术订阅服务的需求相对较强。

随着计算机订阅的普及，对计算机相关IT技术订阅服务的需求也将呈爆炸式增长，预计2021年至2026年的复合年增长率将达到50.9%。

设备回收服务市场

在中国，大量废弃IT设备未得到有效的回收或处理。目前，大部分回收服务由技术或物流服务系统有限的当地小型服务提供商在线下完成。

近年来，服务提供商开始提供设备回收及处置服务，以满足企业处理淘汰设备的需求。

鉴于DaaS提供商的出现以及企业的环保意识不断增强，预计中国的回收市场在未来几年将得到极大推动，并继续快速扩张。

按收入计，中国设备回收服务的市场规模已由2017年的人民币18亿元增至2021年的人民币68亿元，复合年增长率为39.2%，预计2026年收入将达到约人民币261亿元，2021年至2026年的复合年增长率达到31.0%。

近年来，中国云服务市场蓬勃发展。众多云服务供应商不断加大对数据中心建设的投入。

随着互联网公司的发展以及从线下到在线商业模式的转变，服务器的需求在过去数十年中大幅增长，预计将成为推动整个回收市场增长的主要设备类别之一。

服务器回收市场在2026年的收入将达到约人民币63亿元，2021年至2026年的复合年增长率达到46.1%。

中国DaaS市场的竞争格局

中国的DaaS市场高度分散，由大量小规模的区域性DaaS提供商组成，仅有少数顶尖参与者的收入超过人民币500百万元的门槛。

大体上，中国的DaaS提供商可分为四个梯队。第四梯队公司包括约25,000家小规模的区域性DaaS提供商，仅在某一城市提供服务，供订阅的设备不到1,000台。

第四梯队DaaS提供商的业务营运通常受到资金资源及渠道等因素的限制，要扩大其业务相当困难。

第三梯队公司包括区域性领先DaaS提供商，供订阅设备超过1,000台，但少于10,000台。

第二梯队公司包括大规模跨区域公司，在至少三个城市设有据点，供订阅设备超过10,000台，但少于300,000台。

第一梯队公司收入超过人民币500百万元，供订阅设备超过300,000台，仅有两家公司，其中一家是本公司。

2021年，按收入计，业内前五大市场参与者（全部均为自营）占总市场份额的约7.2%。

同年，我们的DaaS业务（包括设备订阅服务、IT技术订阅服务、基于SaaS的设备管理服务及设备回收服务）收入为人民币13亿元，占总市场份额的约3.9%，使得我们成为按收入计中国最大的DaaS提供商。

主要财务指标

于往绩记录期，公司的业务营运取得显著增长，且客户对DaaS产品的需求亦有所增加。

公司的收入由2019年的人民币500.3百万元增至2020年的人民币1,022.2百万元，并进一步增至2021年的人民币1,330.4百万元，复合年增长率为63.1%。

截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，经调整EBITDA(1)（非国际财务报告准则计量）分别达人民币37.1百万元、人民币165.0百万元及人民币217.3百万元，复合年增长率为142.0%。

同年，在设备订阅服务方面，我们分别实现NDRR117.4%、113.8%及138.8%。

在行业的竞争优势

•中国DaaS行业的先驱和领军企业；

•基于闭环商业模式而不断提升的设备利用率及客户黏性；

•借助可靠的推广渠道而迅速扩大的客户群体；

•强有力及多层面的运营管理能力；

•强大的内部IT系统提高运营效率；

•富有远见的创始人及经验丰富的管理团队。

中介团队机构

独家保荐人：海通国际资本有限公司；公司法律顾问：盛德律师事务所、竞天公诚律师事务所、迈普达律师事务所（香港）有限法律责任合伙；独家保荐人及法律顾问：普衡律师事务所、金杜律师事务所；核数师及申报会计师：德勤‧关黄陈方会计师行；行业顾问：灼识企业管理咨询（上海）有限公司。