枝星荐读 | 大量投机资金涌入钢材期货市场，或许是价格强势上涨的底层逻辑

周四，国家统计局公布了反映国内经济景气度的中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，低于临界线以下，数据很不理想。

今天，中国钢材需求量最大的城市上海大部分钢材市场完全“停摆”，钢贸商陆续关门，自己放假回家了，想必他们的心情也不会太好。

其实，受疫情影响，国内钢材需求大幅下降以及钢材运输受阻。许多城市的钢材市场也处于“停摆”状态，据机构预测，三月份国内钢材市场销量较去年同期下降30%以上，也低于2020年3月份的数据。

与钢材市场低迷景象不同的是，最近的钢材期货市场却是异常火爆。周四，螺纹钢主力合约期货价格涨1.65%，报收5061元；热卷期货价格涨1.03%，报收5218元；铁矿石期货价格涨3.34%，报收897元；焦炭期货价格涨2.82%，报收3935元。

钢材期货价格的上涨继续带动钢材现货价格小幅上涨，螺纹钢现货价格已经稳稳地站在了5000元/吨之上，而且已经逼近5100元大关，热卷现货价格也将冲击5300元大关。

我们在想，到底是什么原因推动着钢材期货和现货价格在这个需求锐减的春天强势上涨？有人说，您们不看新闻的吗？还给我们列举了下面一些宏观利好消息。

一、国务院明确今年专项债发行时间表，去年提前下达的额度5月底前发行完毕，今年下达的额度9月底前发行完毕。国常会部署用好政府债券扩大有效投资，目前一季度已完成新增地方债发行额达1.5万亿，新增专项债发行约1.25万亿，有利于基建大项目的加快进行。

二、国常会指出“咬定全年发展目标不放松”突出稳增长决心，表明疫情控制后还会有强力的经济刺激政策推出，将对钢材市场信心起到明显提振。

明白了，钢材期货市场价格反映的就是未来的价格，也可以说是对未来宏观消息的预期。以上信息就是市场投机资金最喜欢的所谓“重大利好”。那么，现货市场上涨又反映的是什么呢？现实是3月份以来钢材需求的持续低迷。

其实，宏观利好消息刺激只是近期钢材期货价格上涨的表面现象，需求端低迷的现实导致资金流入期货市场“掘金”，大量投机资金的涌入才是价格上涨的底层逻辑，但这种虚无缥缈的炒作能维持多久，就等待一部分投机资金获得巨大利益后做空的那一天了。

目前疫情仍在持续，具体何时结束还不得而知。但从两年来的国内外抗击疫情的经验来看，随着疫情结束，经济增速会报复性的反弹，钢材需求肯定会大幅增加。

但现在的钢材期货价格强势上涨只能用投机来解释了，回顾2020年春节后钢材价格的走势，当时钢价是快速大幅下跌的，而今年在需求还低于2020年同期的情况下，很多上涨的底层逻辑是不是很难成立呢？