林华医疗更新招股书 业绩高度依赖留置针 销售费用率高于同行

作者：九月

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

6月19日，苏州林华医疗器械股份有限公司（下称“林华医疗”）更新招股书。

招股书显示，林华医疗成立于1996年，2015年变更为股份制公司，从事临床血管给药工具研发、生产和销售，主要产品包括Ⅲ类医疗耗材静脉留置针系列、输液港，以及医用敷料、注射器等其他产品，注册资本为36036万元，实控人为吴林元、吴文燕，两人合计持有 89.20%的股份。

据悉，林华医疗本次拟发行不超过股票4004万股 ，募集资金约6.01亿元 ，将用于留置针自动化生产技改项目、医护产品研发技改项目、信息化平台建设项目、营销服务网络建设项目。

招股书显示，2017年至2019年，林华医疗实现营业收入分别为6.03亿元、6.88亿元、7.92亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.68亿元、1.73亿元、2.07亿元。

销售费用率显著高于同行均值

GPLP犀牛财经发现，2017-2019年林华医疗销售费用持续增加，且占营收比例不断增高。招股书显示，2017年至2019年，其销售费用金额分别为1.76亿元、2.03亿元、2.42亿元 ，销售费用率分别为29.25%、29.56%、30.53%，显著高于同行均值。

林华医疗职工薪酬占销售费用比例超60%。林华医疗对此称，各级销售人员平均工资稳步上升，除该公司每年根据市场情况进行调薪外，销售业绩的上升使得销售人员绩效奖金上涨是销售人员平均工资上涨的主要原因。

高度依赖留置针 新增产能消化存风险

招股书显示，2017年至2020年，林华医疗超过99%的营业收入来自主营业务收入。然而，其80%的主营业务收入都来自于留置针类产品，对该产品存在较大依赖。2017年至2019年，林华医疗留置针类营业收入分别为5.18亿元、5.80亿元、6.77亿元，占公司主营业务收入的比例分别为85.85%、84.48%、85.48%。

林华医疗对此称，如果留置针类产品的销售出现问题，将给其经营带来较大风险。

据悉，2017年至2019年，林华医疗留置针产能利用率分别为95.12%、91.18%、80.09%，呈下降趋势。

值得注意的是，林华医疗本次拟募集3.27亿元用于“留置针自动化生产技改项目”，项目达产后，年产密闭式留置针3000 万支，正压无针连接式留置针3000万支，正压防针刺留置针3000 万支。

在核心产品产能利用率不断下滑的情况下，未来新增产能能否被有效消化仍是未知数。