新荷花10年后再“试水”IPO 经营业绩无起色 应收账款激增

作者：默存

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

2020年9月18日，四川新荷花中药饮片股份有限公司（下称“新荷花”）发布招股说明书，再次冲击IPO。

据招股书，新荷花拟发行2199.02万股，占发行后总股本的 25%，拟募集资金3.02亿元，主要投资于中药饮片(含防疫饮片)生产研发基地建设项目、营销网络建设项目以及补充流动资金。

新荷花成立于2001年，是中药饮片生产企业，主营业务为中药饮片的研发、生产和销售。

据新荷花2011年版招股书，2008-2010年，新荷花实现营收分别为1.60亿元、2.42亿元、3.11亿元，同期实现净利润分别为0.27亿元、0.35亿元、0.39亿元。

然而，10年过去了，新荷花的业绩依旧没有大突破。

2020年版招股书显示，2017-2019年，新荷花实现营收分别为2.34亿元、3.09亿元、3.64亿元，同期实现净利润分别为0.29亿元、0.37亿元、0.46亿元。

图源：2020年招股书

虽然2019年营收和净利较2010有所上涨，但是数据显示，新荷花的应收账款净额呈现增长趋势。2017-2019年末，新荷花应收账款账面金额分别为0.83亿元、1.17亿元、1.61亿元，占流动资产的比例分别为31.12%、42.50%、49.95%，分别占当期营收的35.47%、37.86%、44.23%。

新荷花在招股书中表示，随着销售规模的进一步扩大，应收账款规模预计将持续增加，若其增长速度超过了营业收入增长速度，将导致新荷花资金周转速度下降，给营运资金带来一定的压力，并增加了坏账损失风险。未来，随着客户数量增加、应收账款规模增大，可能存在因客户延迟支付货款而导致生产经营活动资金紧张和发生坏账损失的风险。

此外，新荷花市场占有率也在下降。

据2011年版招股书，2010年，中国中药饮片的市场规模为702.2亿元，新荷花的市场占有率为0.442%。据2020年版招股书，2019年，中国规模以上中药饮片加工企业主营业务收入为1932.45亿元，新荷花的市占率仅为0.188%，较2010年大幅下降。

10年业绩不见起色、市场占有率下降的新荷花，此次能踏进资本市场吗？GPLP犀牛财经将持续关注。