对话朱啸虎：市场上的钱还是非常多的

企业服务作为产业互联网的细分领域，是朱啸虎认定的未来的机会之一。金沙江自2016年就开始系统布局企业服务项目，至2018年投资企业服务项目数量已超过消费互联网，投资金额也已与消费互联网基本持平。

文 | 李思谊

“永不纠结”、“人生无悔”、“自带风口”、“独角兽挖掘机”……这些是外界给朱啸虎的标签，朱啸虎自己将其归纳为“向前看”。

他对向前看的具体阐释是：“投资机会非常之多，关键是要知道未来的机会在哪里并牢牢抓住。”

企业服务作为产业互联网的细分领域，是朱啸虎认定的未来的机会之一。除此之外，关注年轻人的消费行为的消费互联网也有机会。

10月21日，正在召开的第六届世界互联网大会期间，腾讯新闻《一线》对话风险投资基金金沙江创投主管合伙人朱啸虎，他谈及了对5G与AI发展、产业互联网与消费互联网的发展方向、金沙江创投的投资逻辑、资本寒冬的周期性、以及对软银孙正义的看法等。

谈5G和AI：5年后每家公司都是AI公司

通常情况下，业界往往以“资本的嗅觉是最敏锐的”来形容投资机构在新业态出现苗头时就能捕捉到。但对于当前炙手可热的5G与AI的发展，朱啸虎的看法并不完全相同。

“资本是敏锐的，也不是敏锐的，”朱啸虎认为，“最敏锐的仍是创业者。我们宁愿等等看。”在他看来，5G的普及至少仍需要2-3年的时间。这主要的考虑因素是，5G应用的创新需要以硬件作为载体，而截至目前仍没有一款真正意义上的5G手机交付用户。

朱啸虎进一步解释称，5G对自动驾驶、VR与云游戏等行业的发展带来不可小觑的帮助。从硬件角度看，可以预见的商机使得投资者与创业者的确存在更高的积极性，但金沙江创投聚焦的软件领域目前还为时尚早，通常情况下，10%-20%范围用户开始使用硬件后，才有更具创新性的软件诞生。

相比之下，朱啸虎对人工智能技术保持更为乐观的态度。在他看来，人工智能技术在短视频、新闻软件等许多垂直应用场景已相当普及。

“用户粘性、用户数据可以看出，中国的创业者对人工智能的拥抱相比美国更为积极。”他甚至大胆预测，如同互联网对于传统产业的赋能，5年之后每家公司也都会成为人工智能公司。

谈互联网下半场：消费互联网与产业互联网并重

年轻人与新生代的消费行为方式，带来了许多新机会。九零后、零零后逐渐成为消费主体的当下，这群人所体现的“可能没有太多钱，更喜欢一些‘网红’产品的特征，给主要针对这一市场的品牌、更懂得如何满足这群人消费需求的创业者提供机会。

朱啸虎举了移动直播购物的例子。无论是传统的电视购物，还是直播购物，都符合人类的需求。但正是因为新生代用户行为的变化，使得展现媒介也产生变化，从电视购物转变为直播购物。

近年来产业互联网的兴起，将结束消费互利网一个中心点的时代，出现消费互联网与产业互联网“齐舞”的新局面。对于创业者与投资机构来说，必须能够做到“两手抓、两手都要硬”。

朱啸虎表示，金沙江自2016年就开始系统布局企业服务项目，至2018年投资企业服务项目数量已超过消费互联网，投资金额也已与消费互联网基本持平。这些项目包括赋能零售门店的非码科技、招聘管理系统moka HR、云端制造协同系统黑糊智造、智能财税系统噼里啪智能财税、智能RPA平台云扩科技等。

谈投资逻辑：健康的经济模型，适时的退出

希望被投项目通过“烧钱火速占领市场炒高估值”是外界一贯认为的朱啸虎的投资风格，如叫车平台大战、共享单车大战。朱啸虎予以正面否认：“我们投的时候单位经济模型是健康的，并不需要烧钱，但资本市场环境的变化造成了竞争格局的变化，后来才开始烧钱。”他说，“烧钱”不是任何一个投资人所希望的，“烧钱”烧的都是投资人的钱。

朱啸虎称，金沙江创投遵从的投资原则是“不要太烧钱”。项目的经济模型是可行的，可以盈利的，在当前的大环境下能稳健发展。区别于消费互联网，产业互联网的特性正是具备“不烧钱”的优势。

“退出是不可避免的。”在提及创始人的退出时，朱啸虎表示，让创始人离开自己含辛茹苦养育的“孩子”实为艰难，但如何更好地退出——使得客户、员工、股东与自身都有更好的结局，也是创始人需要具备的能力。

“和团队能够在理念上达成一致，能够有商讨余地使得项目向更好方向发展，我们一定是愿意陪着团队一起成长。”他举例称，金沙江创投持有饿了么的股份8年直至2018年4月阿里收购，自2012年投资滴滴至今仍然持有。“我们投的是早期，生命周期比较长，无论是我们自身，还是我们的LP，都有足够的耐心。”朱啸虎说。

谈资本“寒冬”：季节轮回是自然规律 每3年一个周期

对于目前市场上普遍流行的“资本寒冬”论一说，朱啸虎并不完全赞同。“市场上的钱还是非常多的，虽然人民币基金受资管新规影响减少，但美元基金依旧非常活跃。“他说，金沙江创投最新完成了4.5亿美元第七期美元基金和10亿元的第三期人民币基金募集。

在他看来，“寒冬”是行业的正常周期。“春夏秋冬季节轮回是自然规律，”朱啸虎说，春天时大家都会抱着美好的期望去布局，盛夏时大家会保持着非常浪漫的想法，到秋冬季节也正是检验这些产品成色的季节。

朱啸虎说，之所以大家认为冬天来了，是因为大家在检验春天布局的这些公司时发现成色非常差。“以前自己相信的故事讲不下去了，跳舞跳到一半时音乐突然停止了，此时大家会重新来审视此前的投资逻辑。”

对于何时能够进入新的周期，朱啸虎认为到明年下半年将逐步转暖。他解释，以过去20年的过往经验，中国创投领域维持大约3年一个循环周期。创业者要做到的是，在冬天练内功，提升企业内部效益。

谈孙正义“走下神坛”：时间点很关键

对于近期资本行业普遍关注的软银集团董事长孙正义“走下神坛”的话题，朱啸虎评价，“我对孙先生是比较尊敬的。”不仅阿里巴巴，软银投资的许多案例回报率都非常好。有些项目的确具有很大风险，但最终如何都有待时间检验。

“关键在于入局的时间点不太好。”朱啸虎称，第一期愿景基金募集完成时，已经接近市场高点，以至于几乎所有的项目基本上都是以非常高的价格进入。“入局的时间点，决定了入场的成本价格。如果成本价格越高，安全边际就会越小。”

一定程度上，这也造成在大多数人将软银视为“市场泡沫缔造者”。“软银的1000亿美元基金募集后，逐渐形成超大型基金的趋势，以至于市场上的钱特别多，从而进一步地抬高价格。”朱啸虎说，许多机构在过去两年都亏钱了，越往后所有的基金会越谨慎，对故事也会越敏感。