文/July 编辑/刘乐乐
提到爱奇艺的股价,投资者想到的基本是“过山车式的波动”。不过2019年以来,爱奇艺股价一改以往的颓势,呈现出上升趋势。
尤其是美东时间2月21日(北京时间2月22日),爱奇艺以27.70美元/股收盘,同比开盘23.52美元/股上涨了17.77%,市值也突破了200亿美元。
原因无他,爱奇艺(纳斯达克股票代码:IQ)发布了截至2018年12月31日的Q4和全年未经审计的财务报告:爱奇艺2018财年总营收达到250亿元人民币(约合36亿美元),同比增长52%。其中,第四季度总营收为70亿元人民币(约合10亿美元),同比增长55%。
这是在纳斯达克上市未满一年的爱奇艺上市后,交出的第一份全年成绩单。那么,这份2018年财报能否给爱奇艺带来更多助力?不错的增长势态背后又暴露出那些问题呢?
喜:订阅会员净增3660万、突破8740万,
即将踏入亿级会员俱乐部?
根据爱奇艺财报来看,公司在Q4以及2018年均呈现出较好的增长势态。其中,会员收入与广告业务数据依旧是爱奇艺的两大主营业务,数据较为理想。
财报显示,在第四季度末,爱奇艺的订阅会员规模已经达到8740万,付费会员占比高达98.5%;全年净增订阅会员3660万,订阅会员规模同比增长了72%。
基于会员规模的快速增长,爱奇艺的会员服务营收增长与占比数据也较为可观。Q4会员服务收入为32亿元(约合4.656亿美元),同比增长76%,会员服务收入占总收入的比重增长45.6%,相比2017年同期的40.1%增长明显。
而2018财年爱奇艺的会员服务营收为人民币106亿元(约合15亿美元),同比去年的65亿元,更是增长了72%。对此,爱奇艺CFO王晓东也强调“会员业务继续担当公司增长的主要引擎”。
2018年Q3会员收入首次超过广告收入,成为第一大业务;且全年破百亿的会员收入成为了本次财报的最大亮点之一。爱奇艺业务过去一年中发生了重大变迁,也反映出视频行业出现的新变化,2019年的表现更令人期待。
从2015年《盗墓笔记》的播出为爱奇艺打开了付费会员的大门,到去年暑假《延禧攻略》给爱奇艺带来1200万会员的拉新,可以说会员规模的不断扩大,为爱奇艺带来了新的营收增长,爱奇艺也在这条道路上越走越有信心。
在财报发布后的电话会议上,爱奇艺创始人、CEO龚宇给出了一个数据:“我们自己的预估,2019年付费用户的净增长数量不会少于2018年会员数量的增长。”爱奇艺2018全年净增订阅会员为3660万,按照龚宇的预测进行推算,2019年爱奇艺会员规模至少将达到1.24亿。
腾爱优三大视频网站在会员数量上你追我赶,那么,谁将率先踏入会员亿级俱乐部?
此外,在2018年财报中,爱奇艺的“苹果园”模式下内容生态业务收入翻倍也成为一大亮点。
内容分发在Q4虽环比下降,但同比增长了137%,全年收入总计22亿元(约合3.145亿美元),同比增长92%;垂直业务线推升Q4其他收入同比增长了129%,全年收入达到29亿元(约合4.182亿美元),同比增长了105%。
虽然爱奇艺的多元化营收占比较低,但“苹果园”发展模式逐步进入收获期,前景广阔,值得期待。
忧:内容成本高达211亿元,
广告收入增速放缓,运营亏损率不断增加
爱奇艺的财报数据里,成为爱奇艺第二大主营业务的广告业务并没有带来太大的惊喜:爱奇艺Q4的广告收入为22亿元(约合3.205亿美元),同比增长9%,与Q3基本持平;全年广告收入达到93亿元(约合14亿美元),相比2017年增长了21%。
可见,基于会员规模的大幅增长,会员服务的营收优势进一步凸显,相比之下的广告营收增速有所放缓,两者之间的差距进一步拉大。
爱奇艺各个季度各类营收变化
麻辣娱投根据公开资料整理
对此,龚宇在财报发布后的分析师电话会议中依然态度谨慎:“整个市场的广告库存供应量在增加,竞价需求没有明显增长,导致平均价格在降低;第二,爱奇艺会继续约束不健康的信息流广告,因此,这方面的增长也是谨慎乐观。”。
爱奇艺CFO王晓东也指出:“以后爱奇艺也会拓展招商加盟业务,但Q1是淡季,预计广告营收恢复增长还需要一段时间,可能会在今年下半年出现增长。”
除了广告营收占比的不断下降,爱奇艺整体向好的财报中也暴露出视频网站持续出现的亏损现象。
根据财报显示,由于在内容生产、生态建设及研发领域的持续投入,爱奇艺Q4运营亏损为33亿元(约合4.835亿美元),全年运营亏损为83亿元(约合12亿美元)。
与此同时,运营亏损率也在不断增加。这意味着,爱奇艺的亏损正在进一步扩大,未来盈利的可能性正在降低。
亏损的扩大离不开内容成本投入的增长。爱奇艺在2018年Q1-Q4的内容成本不断递增,全年达到了211亿元,相比2017年的126亿元内容成本,翻了近一番。
爱奇艺各个季度营收与成本变化表格
麻辣娱投根据公开资料整理
为了争取到更多的资源和用户,视频网站会不断加大对内容的投入,但收入的增长追不上成本投入的增长,导致亏损不断扩大。盈利问题成了视频网站一直以来没能跨过的坎儿。
不过,在“限酬令”的背景下,内容成本下降,版权成本也开始下降,视频网站未来的亏损有望逐步得到缓解。
但老生常谈的“亏损现象还要持续很长一段时间”。在电话会议上,龚宇也指出:“采购内容从采购到播出一般需要6-12个月,而自制内容更长,需要12-18个月,因此对财报的影响是滞后的。”
内容战略布局上,爱奇艺采取的是减少采购内容,增加自制的原创内容。“今年对于明年内容的采购数量会下降,但是并不意味着整个内容成本会下降,因为我们会增多原创内容的投入,你必须要为这些原创内容预先付费。”王晓东说道。
目前来看,爱奇艺的内容成本超过了之前的预期,而爱奇艺未来的内容成本短期内应该也不会下降。这样的背景下,可能爱奇艺会处于持续亏损状态,除了会给股东带来风险之外,也会给市场信心带来负面影响。
此外,爱奇艺背后的百度虽大有潜力,但相比第一梯队的阿里系、腾讯系仍有不小的差距。爱奇艺一直依靠百度的现金流进行内容投入,这无疑为百度的利润率增加了更多压力。
然而,中金公司预计,百度的利润率压力延续至2019年,尤其是2019年Q1,预计核心收入环比下降10-15%,这会对应约10亿元的运营利润环比下降。这可能会直接导致爱奇艺无法获得更多的现金流进行内容投资。
可见,爱奇艺正处于内容领域的短期阵痛。如何平衡内容投入和产出、实现长期利好,成为爱奇艺面临的最大问题。
总结:展望未来,爱奇艺短期内还能继续保持增速。虽然业绩喜忧参半,只要爱奇艺“持续将战略重点放在原创优质内容生产,同时继续推进技术创新、培育生态系统以充分释放优质内容的巨大IP价值”,相信爱奇艺将有着可观的回报。
(麻辣娱投原创文章,未经授权不得转载)
您也可以关注我们的官方微信公众号(ID:ctoutiao),给您更多好看的内容。
2021-08-11 麻辣娱投获得了华钜一站式的关注
2020-11-21 麻辣娱投发布了 《风犬少年口碑爆了,B站进军影视这步棋,将走向何方?》的文章
2020-11-04 麻辣娱投发布了 《迷雾剧场火了,爱奇艺能撬动这块大蛋糕吗?》的文章
2020-10-22 麻辣娱投发布了 《阅文IP+新丽制作+腾讯平台,三驾马车能否给影视行业注入强心剂?》的文章
2020-09-08 麻辣娱投发布了 《从传统文学diss到市值800亿,网文江湖激荡20年》的文章