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反垄断调查下,美团股价为何不降反升?

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钛媒体 App 2021-08-31 17:07 抢发第一评

文丨BT财经,作者 | 梦萧

近日国家市场监督管理总局对共享消费领域进行整治,在老百姓感知涨价明显的共享单车和充电宝行业进行行政调控,此等利民的好事引起诸多关注。

而让人意外的是,美团收购摩拜未依法申报被调查,吸引了更多眼球。美团CEO王兴迅速对外界回应称,坚决落实执行政府指导意见,积极履行社会责任。

据外界预测,市场监督管理总局对美团的调查,最坏的结果是美团将会被处以高额的罚款。本以为此举会对美团的股价产生影响,想不到的是美团交了一份亮眼的半年报,股价不降反升。

8月30日美团(03690.HK)发布Q2财务报告,总营收达438亿元,同比增长77%,净亏损收窄至32.5亿元,经调整净亏损22.17亿元,用户总数超过6.3亿,年度交易用户数和活跃商家数亦创新高。通过财报可以发现,外卖日均订单3890万份,外卖日入2.5亿元。

受此利好影响,美团31日股价达235.800港元每股,较近期较低点上涨近30%,和众多发布半年报后股价随即下跌的企业不同,美团总市值已经突破1.45万亿港元,成为港股中为数不多的“万亿”公司之一。

美团为何被调查

市场监管总局对美团收购摩拜因未依法申报开展的调查更像一场“补课”。

因为美团收购摩拜是早在2018年4月4日,当时美团以27亿美元的价格全资收购了摩拜单车。用时9个月的时间,美团将摩拜单车创始团队逐渐“退出”,美团高级副总裁王慧文开始入主摩拜单车,并将摩拜单车全面接入美团APP,同时将摩拜单车更名美团单车。

让人稍觉意外的是,共享经济并不是由摩拜和美团开始,早在2015年中国共享经济就已经发展成型,呈规模增长趋势,但因立法未能完善,在早期阶段并没有进行过反垄断执法,美团当时的一系列的并购,也都没有被立即调查,现在才被调查,被业内人士认为是属于“补课”阶段,现行相关规定硬性要求,所有的企业达到申报标准,都应该依据反垄断法和配套规则进行反垄断申报。

“从目前共享经济的市场格局来看,美团和摩拜是纵向整合,因为美团本身以前没有共享单车业务,所以被定性行业垄断的可能性并不大,如果当时美团提出申报,被批准的可能性很高,现在美团没有依法申报可能只会面临罚款处罚,具体金额将以市场监督管理总局标准为准,”分析师向天认为,美团被调查对业务影响并不大,只会“破财消灾”,其本身并未触及行业垄断底线。

“目前来看,美团的性质较为轻微,它与街电和搜电的合并本质完全不同,这两家企业在反垄断执法机构批准这项合并之前,就统一定价,有实施其他的限制竞争行为,造成整个共享充电行业价格的上涨,就涉嫌垄断,当然这需要反垄断执法机构最终调查才能得出结论,美团的纵向整合和横向并购有明显区别,横向并购对市场竞争结构可能产生极大的影响,按照《反垄断法》规定,所有的企业必须在并购之前申报,是为了防止企业之间的并购,导致市场结构发生变化,直接带来可能存在的统一涨价行为,而这一行为最明显的后果是导致消费者直接利益受影响。”向天对BT财经如此表示,他认为美团受到的处罚将极为轻微。

反垄断对美团自身影响

美团半年报的一大惊喜是亏损的收窄,而亏损的收窄竟和反垄断的深入有直接关系。众所周知,持续投资零售业务是美团经营亏损增加的主要原因,美团优选作为美团看重的社区电商业务,依然是本季度最重点的投资领域。上半年美团进一步扩大了地域覆盖,并加深了对低线市场的渗透。

这些市场的开拓,需要大量的资金,为此今年4月份,美团募集到776亿港元,约合100亿美元的资金,这笔资金将用于加码无人车、无人机配送等前沿技术领域的研发等,同时也将用于支持美团优选的社区团购等新业务,和多多买菜等直接竞争对手相比,资金更为充裕。但因为反垄断,相关部门禁止了美团在社区团购业务上低价倾销的营销手段,美团优选的市场扩张节奏受此影响,相比前几个季度有所放缓,但其行业领先地位依然稳固。

反垄断倒逼出美团优选不得不提升运营效率,在“砸钱”减弱的情况下,美团优选在二季度的日均单量已突破2,500万单,客单价在8元左右,均处行业领先水平。未来,美团将继续加大对美团优选的投入以求在现有城市做深做透,只是受限于反垄断法,美团有钱却难以“砸”出去。

由于监管部门反垄断力度趋严,美团优选在二季度已经削减了补贴,补贴减少意味着亏损减少,美团整体净亏损的收窄和反垄断力度的加强有直接关系。虽然减少了补贴,却并未影响美团优选的扩张。

美团如此看重社区团购,是因为流量红利见顶,众多互联网巨头对于用户的争夺不得不转向下沉市场,而在向下沉市场的转向中,需要一个抓手,社区团购无疑是最好的武器,其老少咸宜的消费群,一二三四线城市完全通吃。美团不过是用资本的力量,去获取更多流量,现阶段美团在社区团购中领先一个身位,就获取了足够的流量,这也是美团能够交出如此亮眼半年报的一大原因。

分析指出,美团收购摩拜未依法申报而被调查,短期内会对美团的品牌造成一定影响,但随着反垄断力度的加强,对美团的整体营收并不会造成实质影响,反而会激发美团内部的运营效率的提成,达到降成本的“意外惊喜”。

此次被调查也是“塞翁失马焉知非福”,二季度财报显示的净亏损同比收窄,或许给美团指明了另一条道。

 

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