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“长期负资产”的金迪克上市遭问询 收入来源单一短期偿债能力弱

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作者:九月


来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)





2020年11月23日,上交所发布信息显示, 江苏金迪克生物技术股份有限公司(下称“金迪克”)被科创板上市委下发问询函。


招股书显示,金迪克有限成立于2008年,2020年变更为股份制公司。金迪克主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售,注册资本为6600万元,实控人为余军和张良斌,合计控制85.57%的股份。


据悉,金迪克本次拟发行股票不超过8800万股 ,募集资金约16亿元,将用于疫苗车间建设项目、疫苗研发项目、补充流动资金及偿还银行借款。



(来源:金迪克招股书)


招股书显示,金迪克2017年至2018年营收为0,2019年至2020年上半年实现营收6715.13万元、8740.83万元;2017年至2020年上半年,净亏损分别为3266.16万元、2801.31万元、1903.77万元、680.89万元。


收入来源单一 新增产能消化成问题


GPLP犀牛财经发现,金迪克目前营业收入几乎全部来自四价流感疫苗的销售,产品结构及主营业务收入来源相对单一。


据悉,金迪克四价流感疫苗于 2019 年 5 月取得生产批件,6 月通过 GMP 认证后开始组织生产,并于当年 11 月上市销售。招股书显示, 2020 年 上半年,金迪克主营业务收入均来自四价流感疫苗的销售。



(来源:金迪克招股说明书)


作为金迪克目前唯一收入来源的四价流感疫苗,其产能利用率也不高。招股书显示,2019年至2020年上半年,金迪克四价流感疫苗产能利用率分别为13.53%、41.80%。金迪克对此称,2019年该产品产能利用率较低主要原因是产品刚获批上市;2020年上半年该产品产能利用率较低主要是受新冠疫情的影响。


值得注意的是,在四价流感疫苗如此低的产能利用率的情况下,金迪克本次仍拟募集6亿元用于新建的四价流感裂解疫苗车间,建设完成后该公司将具备年产 2250万人份成人型疫苗和 750 万人份儿童型疫苗的生产能力。该部分新增产能能否被市场及时消化,值得关注。


资产负债率高企 短期偿债能力弱


招股书显示,2017年至2020年上半年,金迪克资产负债率分别为120.58%、128.69%、127.28%、81.99%,远高于行业平均水平。不仅如此,其流动比率和速动比率也均低于行业平均水平。



(来源:金迪克招股说明书)


对此,金迪克称,主要原因系该公司产品四价流感疫苗于 2019 年 11 月上市实现销售,实现收入之前,该公司主要从事产品研发,相应运营、投资资金来源于股东的借款,因此流动资产、速动资产规模大幅低于流动负债。而2017 年至 2019 年,该公司的研发资金主要来源于股东借款或银行借款,所以资产负债率较高。



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