“长期负资产”的金迪克上市遭问询 收入来源单一短期偿债能力弱

2020年11月23日，上交所发布信息显示， 江苏金迪克生物技术股份有限公司（下称“金迪克”）被科创板上市委下发问询函。

招股书显示，金迪克有限成立于2008年，2020年变更为股份制公司。金迪克主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售，注册资本为6600万元，实控人为余军和张良斌，合计控制85.57%的股份。

据悉，金迪克本次拟发行股票不超过8800万股 ，募集资金约16亿元，将用于疫苗车间建设项目、疫苗研发项目、补充流动资金及偿还银行借款。

（来源：金迪克招股书）

招股书显示，金迪克2017年至2018年营收为0，2019年至2020年上半年实现营收6715.13万元、8740.83万元；2017年至2020年上半年，净亏损分别为3266.16万元、2801.31万元、1903.77万元、680.89万元。

收入来源单一 新增产能消化成问题

GPLP犀牛财经发现，金迪克目前营业收入几乎全部来自四价流感疫苗的销售，产品结构及主营业务收入来源相对单一。

据悉，金迪克四价流感疫苗于 2019 年 5 月取得生产批件，6 月通过 GMP 认证后开始组织生产，并于当年 11 月上市销售。招股书显示， 2020 年 上半年，金迪克主营业务收入均来自四价流感疫苗的销售。

（来源：金迪克招股说明书）

作为金迪克目前唯一收入来源的四价流感疫苗，其产能利用率也不高。招股书显示，2019年至2020年上半年，金迪克四价流感疫苗产能利用率分别为13.53%、41.80%。金迪克对此称，2019年该产品产能利用率较低主要原因是产品刚获批上市；2020年上半年该产品产能利用率较低主要是受新冠疫情的影响。

值得注意的是，在四价流感疫苗如此低的产能利用率的情况下，金迪克本次仍拟募集6亿元用于新建的四价流感裂解疫苗车间，建设完成后该公司将具备年产 2250万人份成人型疫苗和 750 万人份儿童型疫苗的生产能力。该部分新增产能能否被市场及时消化，值得关注。

资产负债率高企 短期偿债能力弱

招股书显示，2017年至2020年上半年，金迪克资产负债率分别为120.58%、128.69%、127.28%、81.99%，远高于行业平均水平。不仅如此，其流动比率和速动比率也均低于行业平均水平。

（来源：金迪克招股说明书）

对此，金迪克称，主要原因系该公司产品四价流感疫苗于 2019 年 11 月上市实现销售，实现收入之前，该公司主要从事产品研发，相应运营、投资资金来源于股东的借款，因此流动资产、速动资产规模大幅低于流动负债。而2017 年至 2019 年，该公司的研发资金主要来源于股东借款或银行借款，所以资产负债率较高。