融资难，20年前就容易？

       20年前VC刚刚进入中国，熊晓鸽、周全、王功权、阎焱等投资圈的“网红”大佬们，都在亲赴一线跑业务。而像薛蛮子、徐小平这样的天使投资人，更是找不出几个。随着“大众创业、万众创新”的号角吹响，创业者如雨后春笋，各大投资机构和众创空间也是层出不穷。然而自从今年以来，融资似乎就变得没那么容易。

　　其实融资，从来都是不容易。即使现在如日中天的互联网大佬们，当初面临融资时也同样面临我们现在遇到的情况：怕失去控制权、怕融不到资...

　　拉里：脚踏两只船

　　1999年，谷歌创始人拉里与谢尔盖准备为谷歌融一笔资，为此他们准备出让公司五分之一的股份，融资额度是2500万美元，这就是说他们认为当时的谷歌值1.25亿美元。

　　当有人向红杉资本的莫里茨推荐这两个年轻人时，他起初不以为然，因为他对大众热捧的.com公司不屑一顾，他说：“迟早有人会碰壁。”不过，莫里茨还是答应见上拉里与谢尔盖一面。看起来像两位中学生的年轻人在谈到谷歌的搜索引擎时说，他们会专心为顾客提供最好的服务，只做用户需求范围内的事，只做让用户满意的事。

　　莫里茨下定决心，决定准备接受他们的报价，让红杉资本投入2500万美元，获得谷歌五分之一的股份。

　　在与红杉资本眉来眼去的同时，拉里和谢尔盖脚踩两条船地向另一家投资大佬KPCB公司发出了邀约。KPCB老板约翰·杜尔和他们见面后，问拉里，“谷歌的生意有多大?”“100亿美元。”拉里回答。“你说的是整个市场总值?”杜尔接着问。“不，营业收入。”拉里边说边抽出笔记本电脑，向杜尔演示谷歌的搜索技术与竞争对手相比的优越性。

　　“我几乎从椅子上跌下去！那是我一生中最重要的一次谈话。”杜尔回忆说，“如果你看好公司的创始人和他们拥有的技术力量，那么付出任何代价都是值得的。”杜尔于是决定向谷歌投资，而红杉的莫里茨也做出了同样的决定。两个公司的投资风格迥异，一家激进，一家保守，但他们都想独占谷歌的这20%股权，而排斥对方。

　　莫里茨担心自己的不合作会给KPCB乃至别的对手带去更多的机会，于是压抑住自己的不满，答应了拉里和谢尔盖的条件。KPCB的杜尔也是这样的心理，无可奈何地举起了白旗。

　　1999年6月7日，一份震惊硅谷与华尔街的融资公告被正式发布：谷歌从KPCB和红杉资本总共获得了2500万美元的投资，由此两家公司各占有谷歌大约10%的股份。

　　投融君：这是世界上最令人羡慕的融资案例了吧？不过对于股权的控制方面，拉里还是动足了心思的。

　　李彦宏：借人脉拿融资

　　自小就立志成为科学家的李彦宏在美国纽约州立大学获得计算机硕士学位后，在为美国的高科技公司服务时，看到了企业家所能获得的巨大回报，决定改变自己的梦 想。他的第一份工作是在IDD公司(InvestmentDealerDigest)担任高级顾问，1995年这家公司被道琼斯收购，老板拉里 (LarryRafsky)从交易中获得了数百万美元的回报。李彦宏极为震惊，“我明白通过创立高科技公司，你可以获得巨大的成功。”接下来，李彦宏在帮助《华尔街日报》网络版开发软件时，发现了一种可以根据网络连接数目进行网站排名的搜索方法。但是，道琼斯的高管对此丝毫没有兴趣。 1997年，李彦宏离开了这家公司，并在美国为自己的技术申请了专利。之后在一次会议上，李彦宏遇到了Infoseek公司的首席技术官威廉 (WilliamChang)，后者邀请他来自微信思维导图鲍老师加入担任高级工程师，一起开发第一代搜索引擎。加入Infoseek的头两周，兴奋的李彦宏把自己关在会议室里不停的写软件代码。然而，在1999年Infoseek被迪斯尼公司收购后，对搜索引擎领域没有给予足够的热情和支持。李彦宏感觉极为失落，遂决定自立门户，回国创业，并邀请好朋友徐勇做合伙人。借助徐勇在硅谷的人脉，1999年底，他们拿到了两家投资机构的120万美元资金。百度最初的商业模式是仿照Inkotomi，这是一家为门户提供搜索服务的网站，在互连网发展的繁荣期，市值一度高达200亿美元。但在当时中国市场的竞争 中，面对诸多门户网站，百度的模式并无多少底气。随着Inkotomi在2002年被雅虎仅以2亿美元收购，这一模式也受到更大质疑。为了提高竞争力，李彦宏决定复制美国的内容网络分发公司AkamaiTechnologies的模式，通过邻近的服务器分流，为网站降低网络流量压力，从而 提高下载速度，就是今天很热门的CDN业务。而在互联网泡沫破灭之前，百度又幸运的获得了1,000万美元投资。此时，李彦宏发现中国公司已不可能为搜索 付费，但是会选择更便宜的数据产品，于是又决定模仿硅谷公司Verity，该公司为美国大企业提供搜索和数据管理服务。但到了2002年，这种模式的希望和百度的现金流一样，越来越渺茫。而从2001年开始以搜索结果中出现付费广告为赢利模式的Google正获得业界关注，李彦宏从中受到启发，决定采用付费广告的模式。虽然在董事会上备受质疑，但李彦宏仍决意为之。不断调整发展方向的百度终于踏上了正确的道路，并凭借本土化优势，成为中国搜索市场上的绝对老大，从2004年起开始大幅盈利。

　　投融君：虽然狼性依旧，但是掉出了BAT之列，到底是什么原因呢？

　　马云：被37家VC拒绝

　　1999年2月，连续四次创业失败的马云，与他的“罗汉”小伙伴们凑了50万元，在杭州的湖畔花园创办了阿里巴巴，马云希望能在十个月内拿到融资。尽管非常节省，但到了第八个月钱就花完了，他只好四处借钱发工资。

　　根据彭蕾的回忆，马云每次从外边回来，都会对大家说：“我又拒绝了一家VC。”有一天他说自己已经拒绝了37家VC。而近几年谜底才揭晓，原来当年马云是被37家VC给拒绝了，因为没人相信他的话！

　　但是，马云不被人理解的梦想，却吸引了高富帅蔡崇信。这位耶鲁大学毕业的高管，放弃年薪百万的工作加入阿里巴巴，拿着500元的月薪。蔡精通法律和财务，打造了阿里巴巴的制度框架、股权架构和管理权限划分等。

　　而且，蔡崇信利用自己在华尔街的人脉，帮马云募到第一笔天使投资，由高盛公司牵头的500万美元。这次融资也引起了软银董事长孙正义的注意。随后，马云与孙正义上演了著名的“神奇6分钟”，打动孙正义投资2000万美元。

　　投融君：现在的阿里巴巴，何尝又不能说是一家投资机构呢？一路地卖卖卖。

　　张朝阳：经历堪称教科书

　　1994年，已获得博士学位，并留在麻省理工（MIT）继续从事博士后研究的张朝阳，偶然在实验室里接触到了当时吊炸天的“网络”（只是局域网）。从此，网络的魅力深深存在张朝阳的脑海里，他决定不再走寻常学术路，而是回国创办自己的网络公司。

　　31岁生日那天，张朝阳回国，正式开始了创业历程。然而，1995年的中国，VC和天使相当稀少，于是他又返回美国寻找投资人。当时的美国人对中国的互联网市场充满怀疑，几乎没人愿意听他的计划（完全不像现在，美元VC和人民币VC天天抢项目）。

　　有一次，母校MIT的教授为张朝阳介绍了一个投资人。这个人想投又很犹豫，而且他担心张找到其他融资后就不会再找他了，于是问张是否还有其他人想投资。张表示还有高盛的投资人，这个人在张走后马上就联系了那位投资人，表示希望先不要给张朝阳投资，等他回中国发展好一些了再投。

　　毫不知情的张朝阳接着去高盛拜见约好的投资人，“那个老头跟我寒暄半天，突然脸色一变说：我决定不给你投资了，我来告诉你电梯怎么走，你出去吧。”张朝阳回忆道。突然的转变让张措手不及，张绝望地下了楼，在电话亭排队给波士顿的律师打电话。他抓着电话不断问律师“怎么办”，后面排队的人不耐烦地说：你怎么打那么长时间？“我就回头看着他，很着急，但是也没有办法。”这段经历让张朝阳印象深刻，“当时也就为了融几万美元。“他补充道。

　　最终，张朝阳的坚持还是打动了身边的人，他得到了MIT媒体实验室主任尼葛洛庞蒂（没错，就是写《数字化生活》的那位预言家）和斯隆管理学院爱德华·罗伯特一共22.5万美元（相当于当时200万元人民币）的天使投资，注册了爱特信信息技术有限公司，并在1998年正式成立搜狐网。

　　投融君：虽然现在的江湖中，搜狐不如往昔，但是那种创新的劲头，还是值得肯定的。

　　马化腾：改了6版BP拿到融资

　　1998年，马化腾和张志东等几个同学凑了50万元创办腾讯公司，主营业务是为其他公司做软件外包（程序猿创业最常见项目）。1999年2月，腾讯受以色列的ICQ启发，开发出了OICQ（QQ的前身）。

　　当时他们去学校拉用户。为了显得社区热闹，马化腾又假扮女生陪聊，甚至有时候还要换头像。凭借其简洁实用的设计和功能，OICQ在校园一炮打响，然后以爆款姿态迅速扩散。注册用户数呈几何级数增长，完全不用现在的地推补贴做活动。

　　然而，百万级用户数不但没给小马哥他们带来收入，随之而来的服务器托管费还在让公司经费不断减少。据说，大家不得不跑到香港弄些便宜的笔记本电脑，然后高价卖给内地，赚些差价。

　　眼看着OICQ要养不起了，他们想到了找风投。马化腾回忆说到：“深圳不像北京有海归的圈子，他们找投资人比较容易。对于腾讯而言相当困难。”但腾讯还算幸运，风投依据ICQ以2.7亿的价格卖给AOL的案例，对腾讯多少也有了些兴趣。

　　2000年4月，马化腾拿着改了6个版本20多页的商业计划书，从IDG和盈科数码（小超人李泽楷创立）那里，终于拿到了220万美元，这两家公司也各拿走了腾讯20%的股份。据一位当年腾讯的员工回忆，在融资过程中，马化腾做了两次腰椎手术，第二次手术后，就平躺在床上举着笔记本办公。

　　投融君：目前腾讯市值是中国互联网公司最高的！当你躺在手术床上的时候，有想过现在会这么牛逼吗？

　　周鸿祎：错把美元当人民币

　　1998年底，自诩为方正公司里最有才华且没有之一的程序员周鸿祎，萌生了创业的想法。他拉来两个实习生加上同学和妹妹，五个人在北京北五环外的马连洼租了个三居室，连吃带住搞开发，并很快做出了中文上网服务产品“3721”。尽管周鸿祎他们维持最低的生活水平，但最初投进去的钱还是很快烧完了。

　　回忆这段过去，红衣同学感慨道：“最可怕的是事业突然死亡。3721曾经走在生死线上，那种感觉比死亡还恐怖。” 为了让3721活下去，周鸿祎想到了找风投。但他没有任何融资经验，而且当时的VC只愿意投海归。后来遇到IDG，才获得了第一笔投资。

　　关于这笔融资还有一个故事。周鸿祎回忆当时说，第一次创业没有一点融资经验。不容易见到一个IDG的投资人。投资人问他：“你要多少钱？”，他们的心里期望值是200万美金。周战战兢兢在心里盘算了一下，说200万就够了。IDG的投资人问周：“200万美金?”，周回答说：“人民币啊”。IDG就压抑着心里的欣喜说，“投200万吧，但是我们要25%的股份”。

　　对于自己第一次“阴差阳错”的融资，周鸿祎表示没有后悔过，也从没有埋怨过IDG。IDG从3721赚了超过100倍的回报，周还是觉得蛮开心的。因为在他看来，融资和时间的关系就像是两军抢山头，谁不要命先爬上去，就可以架起机枪横扫对方。虽然，时间和机会往往比融资价格更重要。没有IDG的那笔钱，周鸿祎就无法继续进入互联网，也就没有了后来奇虎360的尝试。

　　投融君：相比现在私有化遇到的进程，当初周老板的情况比这严峻多啦。

　　程维：遇到肯投的以为是骗子

　　2012年，从阿里离职，自带前橙系光环的程维，从创业到融A轮的过程，也可以说是挣扎在生死边缘。

　　这位日后的新晋大佬毕业后卖保险，打工误入足疗店的梗也是大家耳熟能详的了。在阿里巴巴工作8年，做到支付宝B2C事业部副总经理的程维，靠经历和直觉决定进入传统的打车市场。但身边人都说不靠谱，因为当时的司机连智能手机都没有。

　　但是，这位倔强的金牛座男人却坚持自己的想法。程维认为正是市场基础不成熟，创业才可能成功。市场成熟了再出来做，基本上就没有机会了。于是，程维拿出10万，加上天使投资人，前阿里同事王刚的70万，开始了创业历程。

　　一开始，程维和王刚拿着外包公司做的勉强上线的产品去找融资，遇到的第一家VC表示要投，让他们等一下。一等就是2个月，然后投资人说有了新想法。之后他俩一连见了30几个投资人，“主流VC都找遍了”，融资还是没有着落。程维意识到，在市场没有突破的时侯，见投资人也不会投的。于是，他们竭力压缩成本，请来CTO改进产品，然后亲自去进行艰难的线下推广，吸引出租车司机们用滴滴。

　　这时，此前并不认识的金沙江创投合伙人朱啸虎，通过微信主动联系到程维。去拜访时，朱啸虎甚至在门口沙发坐了半小时等程维开完会。谈了半小时之后，朱啸虎表示要投，并几乎答应了所有条件。程维不敢相信，以为自己遇到了骗子。

　　拿到金沙江的300万美金，滴滴完成A轮融资。从那以后，投资人朱啸虎也像合伙人一样，一路给滴滴很多有价值的提醒和建议。在B轮和C轮时，朱啸虎也一直在帮助程维找钱，直到柳青加入滴滴。

　　投融君：讲真，我从来没想到过中国优步会被滴滴合并。程维堪称励志哥了。

　　结语

　　对于创业者来说，“怎么才能融到钱“，”做到什么程度能够融到多少钱？”都是非常关心却又难有标准的问题。融资不是一件容易的事情，20年前如此，现在也是一样的。因为不管什么时候，既精明清醒又深谙人心的VC，考虑都是投资回报的问题。想拿到VC的钱，哪有那么容易？

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