SRI | 由投资独赢走到共赢

【达人专栏】黄元山

投资其实未必需要一个人全部赢到手！近年在环球市场急速发展的“社会责任投资”（SRI），便可以做到“三赢”：员工赢、股东赢及社会赢。有数据指出，截止2014年年底，全球SRI规模已逾21万亿美元（约163万亿港元），占全球总资产管理规模约30%，每年增长率达到20%。

简单而言，SRI的特色是希望投资获利同时于环境、社会及公司治理（ESG）三方面发挥效用及减低风险，因此会对经营的产业作出筛选，例如去除烟酒、赌博、武器及成人娱乐等具争议性的产业。投资的对象，希望不仅仅是赚大钱，而能同时重视经营的可持续性，希望从中可展现一定程度的影响力，在投资过程中避免出现工厂崩塌、石油洩漏、社区抗议、劳工剥削等问题发生，比较着重公义及道德等理念。

一般投资者会觉得，以实现社会责任为首要任务的SRI，其表现一定逊于主流基金。但据瑞银环球资产管理（GAM）研究显示，过去5年专门追踪SRI的ETF（交易所买卖基金），其表现都优于MSCI世界指数。

截至去年12月底，欧洲及中东地区的SRI录得10.2%回报，相反其他主要基金表现只有7.4%；日本的SRI指数亦自2007年9月起一直优于大市；唯北美地区的SRI未有突出表现，原因是主要地区加拿大仍然依赖石油等大宗商品推动。

对此，有市场言论指，SRI表现大好是因为大宗商品价格报跌，造成主流基金表现欠佳。但笔者认为，回想2007年时期，当时商品价格未见跌势，SRI表现仍然保持向好，可见其表现优劣与外围因素不一定有很大关系。

事实上，也有学术研究印证了“可持续”的投资，可能比一般投资回报更高，即所谓的“可持续性的额外回报”（Sustainability Alpha）。笔者认为，就算这些学术研究未必能“一锤定音”，但起码能证明“可持续”的投资不一定会比一般投资差；既然如此，投资者何乐而不为呢？

因此，市场上也出现了一种叫“影响力投资”（Impact Investment）的新式投资观念，从某个层面上来说就更进一步，它是把财务回报及对社会和环境影响结合起来的投资方式，核心理念是Doing good while doing well（做着好事把钱赚），希望不止帮助投资者创造回报，而是通过做好事来达到，优点是可以有效地调整投资组合，可展现出投资者的价值观；而SRI比较专注于投资过程中，希望预防及避免负面事件的发生。

总括而言，不论SRI还是“影响力投资”，宗旨都是改变世界，是市场上的“另类投资”，而且业务范围可以大有大做，小有小做，赚钱之余，可以带给投资者在追求“绝对回报”以外的良心选择，由投资“独赢”走到“共赢”。

原文：https://junkrandom.wordpress.com/2016/06/15/獨贏到共贏/

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