特步（1368.hk）受惠运动热潮 业绩增长稳健

【达人专栏】何天仲

近年内地掀起跑步热潮，中央也大力支持体育产业的发展，体育用品业复苏势头强劲。本周笔者推介特步国际(1368.hk)，因其订单增长稳定，业绩表现理想，在跑步及足球用品领域具优势，值得关注。 

截至2015年12月底，上年集团全年收入同比上升约10.8%至52.95亿元（人民币，下同），整体毛利率上升1.4个百分点至42.2%，纯利同比增长30.25%至6.22亿元，表现理想。集团2016年第四季度订货会的订单金额按年录得高单位数增长，且今年一季度同店销售录得中单位数增长，今年全年收入有望保持双位数增长。

鞋履及服装是集团主要业务，上年二者收入分别同比增长7.1%和14.2%，占集团总收入比分别为61.5%和36.4%。近年内地掀起跑步热潮，集团调整战略，专注开发及销售跑步和其他运动功能产品，成效显著。

今年集团计划于国内开设8家跑步专门店，提供针对性产品及测试体验等增值服务，进一步吸引消费者。同时，集团还发布了足球战略-“锋芒计划”，主要通过冠名赞助学生足球联赛及合作建立足球训练营等来推广集团产品，该领域未来有望取得较大突破。  

股价方面，以5月16日收市价4.17港元（下同）计算，特步国际(1368)市盈率（P/E）和市帐率（P/B）分别为12.11倍和1.59倍，派息回报率为4.18%，估值并不算高。集团在跑步及足球领域品牌优势大，加上今年为奥运年，业绩可望持续利好，投资者不妨在股价回落至3.7元附近买入，目标价5.0元，止蚀3.2元。

（笔者为证监会持牌人士，并没持有上述股份）

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