未来亮点：浅谈Fintech（互联网金融）

【达人专栏】 林天程

本栏早前提到看业绩公告的经验，并认同诚哥所指 － 经济前景不佳，目前难以发掘具潜力和亮点的行业。科技日新月异，世界各地都鼓励创新技术，期望可以制造新需求。这个月是本港IT Fest，当中不少活动和讲座都与“金融创新”Fintech 有关。Fintech 是近两年兴起的字，泛指影响任何金融服务的（破坏性）创新技术。

为何科技创新多年后，Fintech 突然引人注目？  根据Business Insider 的报道，过去5年全球在Fintech 的投资达到497亿美元，单是2014和2015年就已达到122亿和200亿。同期"Fintech" 作为搜寻字，在Google 的搜索率升了1300%。由投资活动大升，以及搜寻率可见Fintech 是近两年才备受瞩目。

科技创新对传统中间人的冲击也许最大。有鉴于此，大型金融机构也不甘落后。高盛已经成立自家的网上借贷部门，而JP Morgan 和 ING 则与新创公司OnDeck 和Kabbage 成为合作伙伴。 OnDeck 的软件比银行运用更多数据，为潜在贷款人(大多是中小型企业）计算"OnDeck Score"，即信用度和可贷银码。而Kabbage 则运用数据分析，并实行100% 网上全自动借贷予小企业和客户。这类的Fintech 公司都运用大量数据，除了快速分析，亦可作实时的借贷合约认证，而且营运成本较低，相比传统的放贷营运成本约5-7% 有极大的优势。

除了网上贷款，其它Fintech 服务有机械人理财顾问和保险销售。虽然婴儿潮和X 世代仍偏向与理财顾问有面对面的沟通接触，但新生代已习惯凡事在网上和手机处理。Business Insider 的研究显示，38% 的调查对象从不到银行柜位，26% 则每月到银行少于1次，绝大多数千禧年后出世的年青人都不会到实体银行。估计2020年后，机械人理财顾问服务将广为人接受，并大幅提高销售利润。目前美国一年收取约一万多亿的保险费中，约3,640亿是中介费用（~35%)。机械人顾问将跳过中介，大大降低销售成本提升效益，加上大量的数据分析，服务将更贴心更个人化。2014年开始，全球的种子和A轮保险科技项目投资额都大幅上升。未来的保险销售，将不再依赖经纪，而是以资讯为主，并且在都在网上和手机销售。

（资料来源：Business Insider）

Fintech 会是未来其中一个高增长行业，值得投资者关注其发展。至于是否投资，估计目前不是独立投资者参与的最佳时机。

《网上加料版》

Fintech 的发展越来越受瞩目，就连传统的大型银行都感受到其威胁，并透过投资和合作的方式参与其中，又发展Blockchains 架构等。但部分Fintech 公司的估值很高，却没有长远稳健的盈利模式。

Transferwise Ltd 是少数公开财务报告的Fintech 公司。其服务是P2P 手机或网上汇款，汇率胜过银行，而手续费则大大低于银行。估值超过10亿美元，截至去年3月尾的，全年营运收入约1380万美元，即估值是超过营运收入(不是盈利)72倍，而全年录得亏损约1670万美元（2014则录得仅200万美元亏损）。

另一间Powa Technologies 提供手机应用程式让用户购物和支付费用。前后三轮募资额达1.77亿美元，至2014年收购MPayMe 和ZNAP 后，有指公司价值26亿美元。可惜今年初申请破产。

由以上两个例子可见，Fintech 项目吸引不少投资者，但营运模式并未成熟。尽管目前未必是独立投资者参与Fintech 的最佳时机，但Fintech 在未来必定佔一席位（每个行业都被科技冲击，金融行业不可能一成不变），值得投资者多多关注。

此文同见于《信报》的《价值投资》专栏

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