李东生：建议完善证券监管制度，公平对待大中小股东

记者 罗燕珊 何蕴虹

　　利好叠加，A股市场猪年春节后走出一波“开门红”行情，沪指站上3100点，估值修复动力强劲，众多机构纷纷认为“牛市已来”。

　　而近年来，市场风险频发，监管出台多项法律法规，严监管成为市场基调。随着A股行情渐入佳境，科创板并试行注册制逐步落地，对监管的压力也与日俱增。

　　今年两会期间，全国人大代表、TCL集团董事长李东生提出《关于完善监管制度体系 推动证券市场健康发展的建议》，希望相关部门尽快完成对《证券法》的修订工作，建立健全符合现阶段资本市场要求的制度体系；将证监会新任主席易会满提出的“敬畏市场，敬畏法治，敬畏专业，敬畏风险”落实到证监工作中；并呼吁监管机构平等维护市场参与主体的利益，公平对待所有投资者。

　　李东生称，《证券法》经2014年第十二届全国人民代表大会常务委员会第十次会议审议进行第三次修订，但至今没有完成。而面对近年资本市场发生的巨大变化，尽管监管机构也颁布了一系列新规，但有些新规论证评估不足，是为解决资本市场的临时需求而颁布实施，导致部分机构投资者因无法预期政策风险而不愿参与证券市场投资。

　　李东生举例道，大股东要参与定增，机构投资人才有信心跟进，而大股东的定增资金大都需要做杠杆融资，后来新出台的严厉限制大股东减持的新规，使得大股东和持股比例较高的机构投资者无法按照预期通过出售股票降低杠杆，这是造成近期大股东质押风险的重要原因。

　　据了解，早在2016年1月，证监会发布了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，对上市公司大股东及董监高的减持行为进行约束。2017年5月，证监会修订发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，对此前规定作出“升级”，沪深交易所亦随即出台了相应细则，细化减持限制之余也严格了减持罚则。

　　今年1月11日，沪深交易所相继发布征求意见后的《上市公司回购股份实施细则》，新增减持约束措施，包括将已回购股份减持前的持有期，由6个月延长至12个月；参照减持新规控制减持节奏，要求在任意连续90日内减持数量不得超过总股本的1%等。

　　不过，天风证券指出，减持新规以及股票质押新规的出台规范了股票质押业务的发展，随着纾困迟缓政策相继出台，股票质押风险亦得到有效化解。

　　李东生还指出，目前国内证券市场结构与全球主要金融市场不同，机构投资人只占约20%，游资散户占80%，后者大量参与容易使市场产生波动，而“新规”对于大股东和投资机构交易行为的限制，使得波动难以得到平衡。

　　李东生认为，要平等保护市场所有投资者和相关者利益，除了中小股东利益，大股东和持股比例高的投资者的利益也应该受到重视。

　　对于上述问题，李东生认为应通过修订《证券法》解决，在新法修订之前，对已颁布的监管规则尽快梳理，根据《证券法》精神和参考其他成熟资本市场的法规做出调整。