门槛提高 5 倍！纳斯达克新规定向拦截中国公司IPO

纳斯达克 IPO 曾是中国创业公司冲刺资本市场的首选。

而现在，这条路径将不再那么通畅。

当地时间9月3日，纳斯达克称，正修改上市标准和规则。

修订后的标准中，特别对“主要在中国运营的新上市公司”进行了限制。

即，将中国公司 IPO 募集资金最低要求提高到 2500万美元，这远高于此前市场普遍采用的1000万美元以下小额融资模式，及从“无硬性下限”或“通常500–1500万美元”的实操区间。

这导致以“小型募资”路径登陆纳斯达克的中国公司，面临最高5倍的门槛。

2020年5月份，纳斯达克提出，SEC于2021年10月份批准实施，针对“限制性市场”的IPO制定更严格要求。

这主要针对的就是中国公司，要求若在纳斯达克上市，需满足2500万美元的最低公开发行规模要求。目前纳斯达克提出的最低发行标准，正源自于此。

此外新修订的内容还包括，最低公众持股量市值1500万美元（目前为500万美元），以及对存在上市缺陷且上市证券市值低于500万美元的公司，加快其停牌和退市流程。

具体操作上，已处于上市流程中的公司，将有 30天时间按旧规完成上市；而新规将在获得SEC批准后60天内生效。

相对于纽交所，纳斯达克对上市的财务要求更低，且周期较短。

此外，其对科技、互联网类创业公司十分友好，溢价空间更大，吸引了不少中国科技创新型企业前赴后继。

侨兴环球是第一家在纳斯达克上市的中国公司，时间是 1999 年。

此后的互联网热潮中，百度、网易、京东、拼多多、携程等，都曾创造一时的资本市场传奇。后来的明星案例还有蔚来、小鹏、理想等。

目前，在纳斯达克上市的中国公司超过 200 家。

其中，2024年，新登录的中国公司数量为 52家，再创历史新高，比高峰期2019年的29家还多。

据Wind数据显示，截至6月30日，2025 年共有40家中资企业成功登陆美国市场，其中39家企业在纳斯达克。

募资规模上，今年上半年赴美IPO的企业中，多数在500万美元至1500万美元之间。

比如，浙江嘉兴平湖市智能立体停车解决方案提供商华谌科技，于今年2月5日在纳斯达克上市，其首次募资金额为 600  美元。

2024年已完成赴美IPO的中国公司中，76%募资额低于2000万美元，其中近七成低于1000万美元。

这意味着，一旦新规落地，一些原本符合上市条件的中国企业在内的中小企业，将梦断纳斯达克。

这也标志着美国资本市场对中概股“粗放式”上市时代的终结，未来将进入“高门槛、强监管、重质量”新阶段。

同时，可以预见的是，随着赴美门槛提高，大量中国公司将转向香港上市。

2025年上半年，已有约40家中国企业选择赴港上市。

此外，港交所整体新股市场也极为活跃，上半年募资总额达1087亿港元，同比大增711%，重回全球IPO融资额第一位。

下半年，预计将有更多原计划赴美的小型企业改道香港，推动港股IPO市场回暖。