Q2利润爆减89%，美团被京东拉入泥潭

美团昨天发布第二季度财报，净利润仅 14.9亿元，同比暴减89％，可谓触目惊心。

机构此前预计该数据为 98 亿，没想到差距如此之大。

不久前，王莆中在接受晚点采访时，曾信誓旦旦描述美团的护城河“精细且利薄”，及三层防线。

而今看，护城河已血流成河。

美团在财报中称，这是“受本季度开始的非理性竞争影响”。

具体数据来看，核心本地商业经营利润率由去年同期的25.1%骤降至5.7%，销售及营销开支同比大增51.8%至225亿元，这直接吞噬了期内利润。

细化到每单，外卖日均单量虽保持在6480万单左右，但客单价下跌4%至46元，单均利润不足0.6元，腰斩！

第二季度期内，美团在外卖业务正面对手是京东，后者的 Q2 数据也一样难看。

4 月，京东高调进入外卖市场，兴“正义之师”，免佣金，讨伐美团。

其财报显示，Q2 外卖业务板块收入138.5亿元，亏损 147.8亿元，而去年同期多亏了141亿。

由此拖累京东集团净利润仅 62亿元，也是腰斩。

战略上看，发起外卖大战的京东，原计划是偷袭美团，挤掉饿了么，重新划分市场，结果把自己和美团一起，拖入了无尽的亏损泥潭。

而这只是 Q2 的数据。

不敢想象，在淘宝闪购加入后的下个季度数据，两家会如何难看。

6月，淘宝闪购联合饿了么宣布追加500亿元补贴，将外卖大战升级。

随后，其日订单量迅速从 6000 万到 8000 万到 1 亿。

据晚点报道，8月8日、9日两天，淘宝闪购的日订单量份额首次超过美团。

雪球投资者分享的数据显示，美团整体成交额中的占比已从年初的70%跌至约45%，而淘宝闪购已上升至40%。

QuestMobile数据监测，7月淘宝闪购独立App月活已逼近3.2亿，而美团外卖App月活同期首次环比下降2.4%。

摩根大通在8月18日的最新研报中预测，京东在2025年第二至第四季度，外卖投资带来的财务影响分别为135亿元、144亿元和94.5亿元，亏损持续高企。

同期预测美团亏损分别为27亿元、57亿元和37亿元。

分析认为，京东可能因资金压力在三季度逐步退出价格战。

而阿里巴巴则基于生态协同战略，准备长期投入，打“持久战”。

摩根大通认为，竞争的主动权已经转移。报告指出，阿里巴巴财务实力使其在消耗战中处于有利地位，同时对美团和京东构成了显著的竞争压力。

瑞银报告称，整体市场格局已从美团一家独大，转变为三足鼎立。

报告同时显示，美团的独家合作商户日活跃用户数在7月份首次出现同比下降。

在 Q2 财报电话会上，美团管理层表示，目前其他平台的补贴水平，仍在历史高位，美团将加大投入应对竞争。

由此预计，核心本地商业 Q3 会出现较大规模的亏损。

可见，外卖的故事，正从“高频打低频”的流量战，变成了比谁现金流更厚的消耗战。

这也不难理解，美团王莆中和京东许玮先后通过媒体发声，核心意思都是“止战”。

摩根大通在其报告指出了个关键的差异化影响：即时零售对美团是100%的增量业务，因为它没有传统的电商业务。

相对，则只是阿里巴巴旗下电商业务生态的一个触手，一支先锋队。

进，还是退，对美团而言，都是难题。

美团财报发布后，当日早盘低开约 2%，随后一路震荡下行，收盘跌幅 3.08%，市值单日蒸发约 220 亿港元。