又一家山东公司闯关成功！创业板转北交所，经历三轮问询

位于山东济南高新区的国子软件，成立于2004年3月，公司是资产管理数字化服务提供商，以自主研发的资产管理数字化平台为基础，面向行政事业单位和各级各类学校，提供软件开发、技术服务以及配套硬件产品等。

招股书显示，国子软件是高新技术企业、山东省瞪羚企业、省级软件工程技术中心、济南市企业技术中心、济南市工程实验室、山东省软件行业协会认定的软件企业。

不仅如此，该公司还通过CMMI L5软件开发成熟度模型评估、是国内少有的通过5级最高认证的企业之一。

截至去年12月31日，国子软件已获得专利2项、软件著作权169项、软件产品证书6件。

国子软件的客户涵盖范围非常广，从中央到省市县镇等各级行政事业单位，从高校到中小学及幼儿园等各级各类学校。

早在2018年8月，国子软件就已经在新三板挂牌，去年3月22日，与中泰证券签订了上市辅导协议，拟冲刺创业板。

时隔不到4个月，其又将目光瞄准了北交所，去年7月，公司上市辅导备案板块由深交所创业板变更为北交所，两个月后的9月30日，上市申请获北交所受理，保荐机构仍是中泰证券。

直通北交所（ID：tobse666）注意到，在冲刺北交所上市前夕，国子软件完成了一轮千万元的定增。

彼时，按照国子软件的定增计划，公司拟发行47.17万股股份，发行价格为21.20元/股，募资总额不超过1000万元。

而山东省中泰财金中小企业发展基金合伙企业（有限合伙）（下称“中泰财金”）包揽了这次发行的全部股份，出资1000万元战略入股国子软件，颇为看好公司发展及上市前景。中泰财金也正是为国子软件持续督导主办券商中泰证券的全资子公司。

尽管颇受机构青睐，但国子软件北交所上市之路并不平坦，前后经历了三轮问询，期间还曾遭遇一次中止审核。

这三轮问询，北交所监管层主要聚焦该公司业绩增速波动、收入季节性波动、综合毛利率变动影响大、市场区域相对集中等问题。

-2-

第四季度收入占全年超5成遭问询

作为国内资产管理软件行业具有影响力的公司之一，国子软件近几年的业绩表现还算不错。

但问题是其不仅存在业绩增速波动风险，并且收入还呈现出季节性波动，这就引起了北交所监管层的重点关注。

招股书显示，2019年~2021年及2022年上半年（下称“报告期”），国子软件实现营收分别为1.32亿元、1.41亿元、1.88亿元和5932.38万元，同比增速分别为11.78%、6.84%、33.28%和28.19%。

同期归母净利润分别为1413.78万元、1868.37万元、5660.32万元和273.53万元，同比增速分别为-39.34%、32.15%、202.95%和165.29%。

由此可以看出，国子软件的业绩增速存在一定的波动。

不仅如此，国子软件的收入还呈现较为明显的季节性波动，其上半年收入占全年收入比重较小，而下半年尤其是第四季度收入占全年收入比重较大。

直通北交所（ID：tobse666）翻阅招股书发现，2019年~2022年，国子软件第四季度实现营业收入分别为7535.95万元、7309.55万元、1.11亿元、9976.67万元，占主营业务收入的比例分别为57.22%、51.81%、59.14%和49.75。

也就是说，国子软件第四季度的收入占到了全年收入的“半壁江山”。

以上业绩增速波动和季节性波动的问题，难免不令人起疑。

北交所在问询函中要求国子软件详尽说明经营业绩大幅增长的合理性、收入确认是否存在跨期风险的问题。

关于业绩增速波动问题，国子软件在问询回复函中针对客户数量对收入增长的影响作出了进一步的量化分析，认为其收入增长主要系单位订单项目金额及其订单客户数量增加等原因所致。

而至于下半年尤其是第四季度验收和付款比例较高的问题，国子软件在招股书中称，“公司收入呈现明显的季节性与公司所处行业及客户结构相关，资产管理数字化业务的终端用户主要为行政事业单位及各级各类学校，其对外采购需要遵循预算管理及集中采购制度。”

同时国子软件还解释道，产品和服务的交付、测试、验收及结算一般集中于下半年尤其是第四季度，因此，普遍存在于各年下半年尤其是第四季度集中确认收入的情况，具有较为明显的季节性特征。

-3-

山东及河北收入占比超八成

除了收入季节性波动之外，国子软件的业务相对集中在华东及华北区域也被监管层关注。

报告期内，山东及河北为国子软件的优势市场区域，此两省贡献的主营业务收入合计金额占公司主营业务收入的比例分别为66.90%、80.50%、84.62%和 81.85%。

以上数据可见，国子软件在山东及河北的收入占比超八成。

其中，山东主营业务收入占公司主营业务收入的比例分别为 41.18%、51.60%、53.13%和53.15%。

国子软件在招股书中也坦言，“2020年以来，公司对市场开发力度逐步加强，公司华东区域市场集中度逐步降低。但未来若公司开拓新的市场区域导致市场竞争加剧或者同行业竞争对手加大对华东区域市场的拓展力度，导致市场竞争加剧，可能对公司的经营业绩产生不利影响。”

北交所在问询函中要求其说明是否存在区域集中的重大风险，是否具备跨区域、跨行业拓展业务的能力，是否存在市场份额被抢占、经营业绩下滑的风险等问题。

对此，国子软件解释道，虽然公司在山东省及河北省营业收入占比较高，但公司在上述地区的客户数量占行政事业单位数量的比例仍然相对较低，市场存在进一步开发的空间。

国子软件还表示，未来公司将在维护优势市场区域的同时，持续开拓新的市场区域，促进公司业务的增长。

除此之外，直通北交所（ID：tobse666）还注意到，国子软件在招股书中提示了毛利率波动的风险。2019年~2021年及2022年上半年，国子软件综合毛利率分别为70.32%、63.72%、72.71%和65.71%，存在一定波动，并且逐渐高于同行业可比公司。

北交所要求其说明高毛利率的合理性，说明设备产品毛利率较高的原因等问题，还要求其保荐机构、申报会计师对此问题进行全面核查、出具专项核查报告。

国子软件在回复函中对各类产品项目的收入、成本、毛利率进行更为详尽的分析，并回应称：公司提供的资产数字化管理配套硬件存在附加功能或增值服务，且公司客户能够通过附加功能或增值服务获益，因此毛利率相对较高具有合理性。

即便如此，监管层对此问题仍然穷追不舍。在审议会议上，上市委再次提及了国子软件的经营业绩增幅较大和毛利率较高的问题，要求其进一步补充说明。

另外，还要求说明应收账款余额占营业收入比例较高的问题。

除三轮问询之外，国子软件还曾于今年3月30日因财务报告到期补充审计事项而遭中止审核，4月28日中止审核情形消除。

国子软件顺利过会，意味着北交所“鲁企军团”或将再添一员，也意味着北交所或将迎来新一只软件行业标的股票。

.END.

图片来源｜公司官网

您也可以关注我们的官方微信公众号（ID：ctoutiao），给您更多好看的内容。