天键股份：2023年Q1营收净利双增长 核心技术贡献收入超九成

《金基研》天涯/作者 杨起超 时风/编审

作为一家专注于电声产品研发、生产与销售的高新技术企业，天键电声股份有限公司（以下简称“天键股份”）主要产品为各类耳机产品，包括头戴式耳机、TWS耳机、入耳式耳机；除了面向终端消费者的耳机成品外，天键股份也同时经营对讲机配件和车载配件、声学零部件等，新拓展的业务产品包括助听器、听力辅助设备、定制耳机、AR眼镜等健康声学类产品以及音箱模组和麦克风等产品。其中，近年来，健康声学类和音箱模组类产品收入上涨。

2023年一季度，天键股份的营业收入、净利润均双位数增长，且2023年上半年业绩向好。2023年5月5日，证监会披露了关于同意天键股份首次公开发行股票注册的批复。

一、2023年Q1营收净利双增长，新拓展业务收入上涨

终端电声产品的市场与消费电子产品的市场紧密相关。作为专业的电声产品制造商，天键股份主要产品为TWS耳机、头戴式耳机、入耳式耳机等直接面向终端消费者的声学整机。2020-2022年，天键股份耳机产品收入占主营业务收入的比例均在90%以上。

据IDC数据，2018-2022年，全球智能可穿戴设备出货量分别为1.43亿台、3.43亿台、4.45亿台、5.34亿台、4.92亿台。

尽管短期内可穿戴设备市场需求的不确定性有所增加，但2022年的整体出货量仍远高于2020年和2019年的水平，随着未来经济状况的改善以及新兴市场需求的增加将推动产业的持续增长，IDC预估2023年全年可穿戴设备出货量为5.23亿台，同比增长6.3%。

观其业绩，2020-2022年，天键股份的营业收入分别为12.56亿元、14.11亿元、11.26亿元，净利润分别为7,582.15万元、13,255.06万元、6,784.28万元。

到2023年一季度，天键股份初步核算实现营业收入2.71亿元，同比增长17.59%，归母净利润1,887.68万元，同比增长45.95%。2023年半年度，天键股份预计实现营业收入6.46亿元，同比增长31.15%，归母净利润5,329.75万元，同比增长97.00%。

除了面向终端消费者的耳机成品外，天键股份也同时经营对讲机配件和车载配件、声学零部件（喇叭、麦克风）等，新拓展的业务产品包括助听器、听力辅助设备、定制耳机等健康声学类产品以及蓝牙音箱和麦克风等产品。

据招股书，2020-2022年，天键股份其他声学产品收入分别为0.74亿元、1.16亿元、1.09亿元，占主营业务收入的比例分别为5.86%、8.27%、9.68%。

其中，2020-2022年，天键股份新拓展的业务产品中音箱及组件业务收入分别为794.64万元、1,395.54万元、1,855.32万元，占主营业务收入的比例分别为0.63%、0.99%、1.66%，年均CAGR达52.80%；健康声学业务收入分别为676.39万元、1,971.88万元、2,023.34万元，占主营业务收入的比例分别为0.54%、1.40%、1.81%，年均CAGR达72.96%。

二、研发投入及占比均逐年上涨，产研高度融合核心技术贡献收入超九成

据招股书，2020-2022年，天键股份的研发投入分别为3,255.60万元、4,919.90万元、8,595.30万元，占当期营业收入的比例分别为2.59%、3.49%、7.64%。

在研发团结建设方面，天键股份高度重视研发能力提升和技术创新，形成了一支由博士、硕士、学士组成的多层次、高水平、富有实践经验的研发队伍。

截至2022年12月31日，天键股份研发人员为422人，占在册员工的比例达16.34%。

截至2023年3月10日，天键股份已拥有专利464项，含33项发明专利，实用新型、外观设计431项，另有软件著作权95项。

目前，天键股份的核心技术已在电声产品生产制造过程中予以充分验证，覆盖电声产品生产制造的全流程，涉及新产品的开发、生产技术的更新和工艺技术的改进等，为产品的技术水平与质量提供了良好保障，构筑了其产品的核心竞争力。

在耳机生产工艺中，天键股份将蓝牙射频自动测试技术、主动降噪技术、在线防水测试技术、声学滤波器增强技术、LE audio应用技术主要应用于产品的咪曲线测试、耳机外观检查、组装喇叭/测电流等组装测试工序中；蓝牙射频（RF）应用技术、TWS耳机续航技术主要应用于产品的耳机天线加工、组装蓝牙板/电池等加工工序中；塑胶模具设计技术应用于耳机柄点胶、组装耳机柄/保压等加工工序中；喇叭麦克风元器件技术主要应用于喇叭产品相关的生产工序中。

2020-2022年，天键股份核心技术产品收入占主营业务收入的比例分别为94.14%、91.73%、90.32%。

可见，天键股份重视技术创新，持续加大研发投入力度，已形成了符合其经营特点的核心技术体系。同时，天键股份产研高度融合，核心技术产品收入占比超九成。

五、募资6亿元扩充产能加码研发，进一步增强核心竞争力

此番上市，天键股份拟募集资金6.00亿元，分别用于“赣州欧翔电声产品生产扩产建设项目”、“天键电声研发中心升级建设项目”、“补充流动资金项目”。

“赣州欧翔电声产品生产扩产建设项目”总投资4.10亿元，其中募集资金拟投入额4.09亿元，通过引入高端自动化生产设备。

同时，天键股份将把赣州欧翔租赁厂房中的电声产品生产线及相关设备搬入新厂房，从而提升抗风险能力和柔性化制造能力，提高生产效率和生产能力，降低生产成本，进而提升天键股份产品的市场竞争力。

2023年3月29日，“赣州欧翔电声产品生产扩产建设项目”厂房通过验收，达到预定可使用状态。目前天键股份处于过渡期搬迁阶段，过渡期内可继续使用原有厂房。

通过该项目的建设，天键股份能有效地扩大当前的生产能力，并进一步改进产品质量和服务质量，扩大与下游优质客户的业务规模，进一步开拓业务，为天键股份的可持续发展打下更坚实的基础。

“天键电声研发中心升级建设项目” 总投资7,312.54万元，其中募集资金拟投入额6,271.52万元，计划建设声学、结构、电子等多个实验室。

“补充流动资金”项目拟投入募集资金1.28亿元，结合天键股份目前的业务发展情况和财务状况，补充其业务扩展过程中所需流动资金。