新冠疫苗收入收缩，疫苗企业们如何走过阵痛？

疫情第三年，新冠疫苗再次引发市场热议，不过焦点却是“新冠疫苗企业后劲如何”。

全球范围来看，当前新冠疫苗需求逐渐收窄。相较去年，包括BioNTech、Moderna、科兴和诺瓦瓦克斯这些巨头在内，在2022年上半年新冠疫苗营收都有一定收缩。

二季度，BioNTech疫苗销售额环比减少33%，Moderna疫苗销售额环比减少23%。而诺瓦瓦克斯，二季度收入只有1.86亿美元，巨大的落差，不仅让诺瓦瓦克斯股价遭遇挑战，也让市场更加理性客观地看待新冠疫苗。

国内方面，根据科兴中维股东中国生物制药公布的2022年上半年报，其从联营公司中获得盈利缩减至4.6亿元。中国生物制药持有科兴中维15%的股份，是中国生物制药“联营公司”中最大的收益来源。这意味着，随市场环境变化，科兴中维新冠疫苗收入同样在收缩。其他国内新冠疫苗企业共此凉热，今年上半年康希诺、智飞自主产品（含新冠）收入分别为6.30亿及16.67亿人民币，同比分别下滑69.5%、72.4%。

但这并不意味着，涉足“新冠”的疫苗企业前景会随之黯淡。

一方面，新冠疫苗加强针需求依然持续存在，各家企业关于变异株疫苗的研发仍在加速推进中；另一方面，此次新冠疫苗竞争中脱颖而出的选手，并未止步不前，而是不断往创新深水区进发，开始在全球范围内寻找新的业绩增长点，迎接下一阶段挑战。

/ 01 /没有企业会把新冠疫苗，当成持久性收入

在新冠疫苗研发之初，就没有太多企业把它当成持久性收入。

毕竟，随着全球疫苗接种率逐步上升，市场需求收缩是必然事件。当然这并不意味着，新冠疫苗市场会彻底消失。

8月31日，FDA批准辉瑞/BioNtech、Moderna新冠Omicron株的mRNA疫苗的紧急使用授权申请。

这暗示着，在新冠原型株疫苗市场收缩的同时，新冠疫苗迭代技术及特异性疫苗仍然有广阔的市场，未来接种或将成为常态化需求。Moderna CEO Stéphane Bancel便认为，未来新冠疫苗将会和iPhone一样常年更新。

“很多人会在每年9月购买新iPhone，并获得新的App与更新版的App，这也是一样的构想”。

不止BioNTech、Moderna，国内疫苗企业也早已将目光锁定在针对变异毒株疫苗的研制上，国药中生、科兴、康泰、丽珠皆开始新一轮的竞速。

今年4月，国药中生和科兴针对Omicron变异毒株的新冠灭活疫苗临床试验申请同日获得国家药品监督管理局批准，随后两疫苗也于中国香港开展临床试验；8月31日，科兴三价新冠灭活疫苗在智利获批临床试验，成为全球首个进入临床试验阶段的多价新冠灭活疫苗。

虽然头部企业针对变异毒株的新冠疫苗研发紧锣密鼓进行着，但这些企业并未把未来局限于新冠疫苗。因为全球范围来看，即便是在新冠防治领域里，仍存在大量未满足的需求。

近期，科兴受让了北京大学生物医学前沿创新中心（BIOPIC）、昌平实验室谢晓亮/曹云龙课题组的广谱抗体组合，该抗体组合在具备对抗变异株效应的同时，还兼顾了防治作用。

这意味着在新一轮的疫情市场竞争中，头部企业们已经有意识布局防治两端，以更好面对变化多端的新冠市场。

新冠之外，在疾病预防和治疗领域，仍然有众多领域存在未满足的临床需求。而新冠疫苗积累的经验优势，已足以帮助他们开始蓄力下一阶段竞赛。新冠疫苗企业“拓圈”大幕已经拉开。

/ 02 /拓领域——头部企业寻找新的增长点

新冠疫苗企业们试图通过收购、兼并及海外建厂等多种方式带来新一轮的业绩增长，而这些布局已不止局限在新冠疫苗领域。

BioNTech将目光瞄向T细胞疗法和新抗原，两年多来相继收购了专注于过继T细胞疗法和新抗原技术的Neon Therapeutics及Kite的TCR细胞疗法研发平台和生产设施。经过几次收购，BioNTech已经建立起完整的实体瘤T细胞疗法技术体系，正在细胞治疗实体瘤中，寻找新的可能性。

而Moderna的管线中除了各类mRNA技术为基础的创新疗法外，也布局了基因编辑等领域。2021年，Moderna低调与一家名为 Metagenomi 的初创公司合作，推进基因编辑系统在人体内的治疗应用。虽然该次合作的具体金额及内容从未公布，但Moderna 首席执行官 Stéphane Bancel 在一次电话会议上毫不掩饰其对于基因治疗、基因编辑，以及新的递送技术的兴趣。该项合作也绝不可能成为Moderna在该领域的唯一布局。

视角转回到国内，以科兴为例，科兴已经建立了灭活疫苗、病毒载体疫苗、减毒活疫苗、基因工程疫苗、细菌多糖结合疫苗、联合疫苗、mRNA疫苗在内的多种研发技术平台。在扩充疫苗管线布局的同时，科兴还在加速生物医药创新领域的“深探”，预备未来五年研发投入100亿元。

“代理+自研”双轮驱动的智飞，虽然手握默沙东五款代理疫苗，但仍不断提速自研管线进展，持续在细菌类、病毒类、肺结核类产品上推陈出新。而借新冠契机建立了商业化团队的康希诺，则将ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗的推广权利从辉瑞手中收回。

能够看出，在新冠疫苗之外，国内外头部疫苗企业的新一轮竞争已经在路上。

/ 03 /拓空间——聚焦未满足的临床需求

新冠疫苗企业将会走向何方？这或许没有统一答案。生物科技大航海时代，有太多未知新大陆有待企业们去发现。

BioNTech除了如前所述寄希望于通过CAR-T疗法治疗实体卵巢癌、子宫内膜癌等实体瘤外，还进一步深挖疫苗产业，与Matinas合作开发包括口服剂型mRNA疫苗的新剂型等，以不断拓宽新冠以外的疫苗产品管线。

国内疫苗企业也开始着眼未来进行创新布局。今年7月，科兴总投资5亿元的质量研究中心在昌平正式开工，预计2023年四季度正式投入使用，这将进一步巩固科兴疫苗质量安全护城河，推动产品进一步被全球认可。

再来看源头创新方面。寻找真正的创新，就要去人才在的地方。纵观海外成熟市场，一个重要创新的链条便是：高校科研成果不断转化，持续为药企孵化创新项目。

虽然目前国内这一环节依然薄弱，但科兴已进行提前布局，在自主创新之外开始与高校和研究院所建立深度合作关系。

仅以今年为例。1月20日，科兴无偿援建沈阳药科大学生命科学与生物制药学院细胞试验中心实验室，该实验室将聚焦蛋白药物、疫苗、抗体三个领域的研究。2月18日，科兴又一次宣布同中国科学院生物物理研究所签署战略合作协议，双方将在疫苗和药物研发等领域展开合作。

虽然众多新冠疫苗企业未来走向何方还没有统一答案，但也有一个明确的答案是：相比于其它生物科技公司，他们拥有更大确定性。

生物科技市场情绪逐渐变冷，很多Biotech捉襟见肘；生物科技融资窗口逐渐关闭，没有收入的公司压力陡增。

但不管是海外的BioNTech、Moderna，或者是国内的科兴、康希诺、智飞等，并不存在这样的烦恼。

他们依靠新冠疫苗先发所带来的沉淀，不管是选择自主研发，还是并购扩充管线，亦或者二者兼备，都有足够底气。

/ 04 /拓地缘——全球化经验，抢占产业战略制高点

相对于大部分生物科技公司，新冠疫苗头部企业另一显著优势在于：

能够依靠新冠疫苗出海契机，迅速积累品牌和产业化优势，推进其它产品在全球的布局工作。

BioNTech便借着新冠疫苗出海契机，成功深入非洲市场。

今年6月份，BioNTech在非洲启动的疫苗制造工厂正式在卢旺达动工，未来BioNTech可以借此海外布局，迅速完成市场铺垫。BioNTech表示，未来该工厂能够生产疟疾、结核病和艾滋病等非洲需求旺盛的疫苗。

国内疫苗企业也面临同样的机遇。过去两年，科兴借新冠灭活疫苗克尔来福在全球超过60个国家和地区及国际组织获批使用的优势，顺势开始全球化布局：

陆续帮助非洲、亚洲、拉美州等多个国家的合作伙伴实现新冠疫苗的本地化生产，并且在智利等地投建工厂，真正做到让疫苗在全球更可及。

与BioNTech类似，新冠疫苗也只是科兴切入海外市场的帮手。

今年5月在科兴智利工厂正式开工仪式上，科兴董事长、总裁兼 CEO尹卫东就在致辞中表示，科兴在智利投资建厂和开展科学研究，不仅要为智利提供疫苗，同时也希望在智利本土研制的疫苗能够惠及南美更多国家。不难预见，这将会推动科兴在拉美市场的业务发展。

事实也是这样。今年7月，科兴就在智利启动了四价流感病毒裂解疫苗Ⅲ期临床研究，填补了科兴四价流感疫苗在海外研究的空白，将为该疫苗在更多国家的使用提供科学依据。

实际上，科兴在海外落地的项目不仅是智利，在更早的4月份，科兴在埃及建立非洲地区最大的疫苗仓储中心，存储能力1.5亿剂，将辐射整个非洲地区。

很显然，借着新冠疫苗全球化的历史机遇，以BioNTech和科兴为首的佼佼者们的出海之路，已经抢先一步。

/ 05 /谁能穿越周期，犹未可知

虽然疫情终究会过去，未来新冠疫苗的收入也将持续收缩。

但这对于不甘落后的新冠疫苗头部企业们，必然不会产生太大影响。因为他们已打好基础，拥有较好的产业布局积累，且开始向前迈一个台阶。

对于他们来说，现在最大的问题仅是：

谁能在周期下行过程中，充分发挥自身经验优势，全面布局、扩张，跑在前面。