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清科IPO年度盘点:645家中企上市,再创历史新高!

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2021年,中企境内外上市数量达645家,同比增长11.8%,首发募资金额达8,562.10亿元,数量和金额再创历史新高。A股方面,上市活跃度持续提升,科创板和创业板仍是主力军,北交所开市为“专精特新”企业拓宽融资渠道,多层次资本市场逐渐完善。美股方面,受中美监管政策影响,中企赴美上市于2021年下半年开始降温,尤其在《外国公司问责法》实施细则公布后,中概股赴美上市热情进一步冷却,已上市的中企开始逐步退市,或考虑在香港、境内市场二次上市。港股方面,2021年中企赴港上市数量随同比下降,但港交所仍在积极推进系列改革措施,简化发行人上市架构,迎接第二上市和双重上市的企业,同时引入SPAC制度,未来,将吸引更多公司赴港上市。地域方面,上海新增上市数量超越北京排名第一,杭州由于产业和政策的相辅相成,上市活力迸发,排名跃居第三。行业方面,受益于政策红利,机械制造、生物技术/医疗健康、半导体及电子设备等科技创新、国产替代领域的企业步入上市快车道。

政策环境:多层次资本市场建设持续完善,赴美上市监管趋严

2021年,境内资本市场持续深化改革,一方面北交所设立,聚焦“专精特新”中小企业,与上交所和深交所错位发展,完善我国多层次资本市场建设;另一方面,《科创属性评价指引(试行)》和《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》重新修订,进一步明确科创板定位,修订上市规则,建立负面清单制度,促进科创板市场健康发展。

港交所也在推进系列优化措施。例如,2021年11月香港交易所刊发了优化海外发行人上市制度的改革咨询总结,拓宽了第二上市门槛,同时允许符合一定条件的发行人在同股不同权架构或可变利益实体架构的前提下来港双重上市。此外,2021年12月港交所引入“特殊目的收购公司”(SPAC)上市制度,新机制将于2022年生效,将吸引更多公司赴港上市。

受到中美监管政策影响,中企赴美上市遇冷。在《网络安全审查办法》、教育培训行业改革等国内政策,以及《外国公司问责法案》、加强中企信息披露等美国政策影响下,赴美上市企业大幅减少,2021年8月开始再无新股上市。2021年12月2日美国证监会(SEC)公布《外国公司问责法》的实施细则。针对目前的上市问题,12月24日,中国证监会公布了《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(草案征求意见稿)》和《境内企业境外发行证券和上市备案管理办法(征求意见稿)》,旨在推动企业依法依规开展境外上市活动,即VIE架构企业在满足合规要求和完成备案后可以赴境外上市。

整体概况:市场持续活跃,中企境内外IPO数量再创新高

2021年中企境内外上市共计645家,首发融资额合计人民币8,562.10亿元,分别同比上升12.0%[1]、1.6%。境内市场方面,得益于国内经济的复苏、注册制改革的进一步发展与北交所的设立,A股市场延续高速增长态势,全年上市企业数量522家[2],同比上升19.7%;首发融资额合计人民币5,344.64亿元,同比上升15.6%。境外市场方面,受中美监管政策影响,中企境外上市进程延缓。具体来看,2021年共有36家中概股在美上市,与去年同期相比虽然增长5家,但自2021年8月后再无新股上市;此外,香港市场新股发行也相对低迷,赴港上市中企数量为87家,同比下降17.1%,但受第二上市热潮推动,首发融资额仍维持高位。

从A股板块分布来看,创业板和科创板发行速度稳步上升,2021年上市企业数分别为199家和162家,占全年境内市场上市企业数量的69.2%,首发融资额占比也达到了65.3%。此外,值得注意的是,2021年11月北交所开市,至今已有82家上市公司,其中,71家平移自精选层,11家为上市新股,按其发行时间计算,2021年内北交所上市企业数量为41家,剩余41家计算在2020年内(2020年已发布的IPO数据根据这一变化同步调整)。北交所的设立将进一步完善我国多层次资本市场建设,同时也丰富了VC/PE机构的退出渠道。

地域分布:区域排位赛中,广东稳居第一;城市对决中,上海领跑,杭州超越深圳位居第三‍

根据清科研究中心统计,2021年粤、浙、苏、沪、京五个地区仍然排名前列,中企上市数量合计450家,首发融资金额总额为6,777.99亿元,约占全国总量的8成,明显领先于其他省市。但,前五名地区的相对排位发生变化,北京市由2020年的第二名滑落至第五名,主要原因是北京市企业境外上市“依存度”较高,中企赴美上市受阻对于北京上市市场的影响较大,此外,京企在科创板和创业板的参与度也明显不如其他地区。

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从城市排名来看,上海市以76家新增上市数量,超越北京排名第一。值得注意的是,近两年来,杭州市新增上市数量呈爆发式增长,2021年更是达到48家,超越深圳排名第三,新增上市企业主要集中在生物医药和制造业,在“凤凰行动”的指引下,杭州的产业优势逐步映射到资本市场中。

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行业分布:机械制造、生物医疗、半导体及电子设备排名前三

2021年新增上市数量排名前三的行业仍然是机械制造、生物技术/医疗健康、半导体及电子设备。随着高端制造业的迅速发展,机械制造领域继续成为中企上市的主力军;同时,受益于政府对未盈利生物医疗企业的支持,生物技术/医疗健康的新增上市数量达到100家,排名第二;此外,在国家政策支持下,半导体行业国产替代进程加快,上市企业数量也持续增长。

典型案例

[1] 注意 2020年IPO数据有所调整,增加平移至北交所但发行时间为2020年的41家企业

[2] 不包含重新上市以及吸收合并上市的汇绿生态和中国能建


所属栏目: 融资并购 双创
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