谁人不知汇添富（一）

文 / 零度

出品 / 节点研究

近日，随着港交所首只A股期货品种——MSCI中国A50互联互通指数期货合约在香港证券交易所的上市，华夏、易方达、汇添富、南方基金四家公募旗下首批MSCI中国A50互联互通ETF正式获批，公募巨头的地位及作用再次凸显，这有利于投资者更好的布局A股国际化大时代。

随着基金投资在广大投资者中的愈发盛行，在基民群体中，作为公募巨头之一的汇添富早已是无人不知无人不晓，但对很大一部分基民来说，知道汇添富，却未必了解汇添富，今天便带大家一起来看看汇添富。

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汇添富是谁？

汇添富是国内一流的老牌资管公司之一，成立于2005年，机构庞大，业务牌照齐全。业务发展紧跟时代步伐。早在2009年，公司便推出了业内收割基金电子账户的“现金宝”，并以此为平台推出“添富养老”“工资宝”等功能模块，是业内最先布局电商业务的基金公司。

随着经济发展需要，私募在中国开始出现，汇添富顺理成章的成为了业内首批获得了私募资产管理资格的公司之一，抢先组建了实力强大的专业团队，率先开展私募资产管理业务。除此以外，汇添富也是业内率先获得QDII资格、最早一批获准设立海外子公司的基金管理公司之一。多年来，布局占得先机并精诚发展的汇添富，已经成为为各类客户提供综合化资产管理服务解决方案的现代资产管理机构，拥有公募业务、私募资管业务、电商业务、养老金业务和国际业务等五大业务板块，致力于为各类投资者提供全方位、多层次的理财服务。

中国证券投资基金业协会公布的数据显示，截至2020年四季度，汇添富公募基金（非货币）月均管理规模为4073.69亿元。

Wind数据显示，从汇添富基金的财务状况可以看出汇添富近十年来发展良好，长期处于稳步增长趋势中，且跟随股市阶段性上升行情会有阶段性的营收及净利的飞跃。此外我们可以发现虽然汇添富很大一部分的基金投资标的均与股票相关，但其营收及净利受股市牛熊影响并不明显。

我国股市十年来跌宕起伏，大起大落，未实现长效增长，然而汇添富的营收净利并没有跟随股市走势上下游走，而是呈现出长效上升趋势；同时，我们也发现股市表现虽对汇添富的财务总量状况影响不大，但对其增长率影响较为明显。

图片来源：wind

横向比较来看，汇添富基金的总收入与净利在前十大基金管理公司中，表现亮眼。在2021年中报总资产排名第六的情况下，依然可以收入净利位居前三，侧面可以佐证其基金业绩表现的优异。

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汇添富基金表现及风格

截至2021年6月30日，汇添富的管理规模在业内位列第5，共计管理人民币9491.33亿元，根据wind数据显示，从管理规模对比图可以看出，除却位列第1名的易方达基金管理规模（1.5269万亿）较为突出以外，第2-7名基金管理规模数值较为接近；从近10年管理规模变化图可见，汇添富基金的管理规模虽然也在持续放大，但走势较易方达基金更为平缓。

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汇添富基金的偏股主动型基金管理规模相对更为突出，为3233.27亿元，位列第三，且多年来稳步增加；其指数股票型基金管理规模相对较少，为539.05亿元，且增长相对缓慢，这与汇添富基金的基金品种发行结构有关，显然汇添富股票型基金中更偏重主动投资策略。

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汇添富基金本年度新发产品规模排名居中，为673.96亿元，受年内持续震荡行情影响，较近三年相对规模下降明显。本年度新发产品仍然以偏股主动型为主，新发产品规模为445.49亿元，但相对而言，新发偏股主动型规模下降明显，总体新发产品规模主要受新发偏股主动型产品影响。反观指数股票型产品新发产品规模无论是从横向来看或纵向来看，相对新发规模均有所上升。

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汇添富基金全部类型基金持有人以个人为主，占比75.8%，个人持有率仅次于天弘基金的87.17%。值得一提的是，总规模居前7位的基金，仅有天弘基金为互联网金融系，其他公募巨头均为券商系，由于天弘基金与互联网金融衔接更为紧密的原生特性，不难理解其个人持有率会相对偏高，而汇添富基金作为券商系公募基金巨头中，个人持有率最高的基金公司，可见相较于机构，汇添富似乎更令个人投资者信服。

从趋势上看，近五年来，除天弘基金的机构持有比例是持续上升的以外，其他公募巨头的机构持股比例均较以往有不同程度的下降，而汇添富基金在机构持有比例基数低的基础上，近两年的机构持有比例下降拐点仍然较为明显。机构持有比例的下降不排除受股市长年震荡、个人投资者专业知识不足导致个人投资者容易被割韭菜，而在人均可支配收入稳步提高的同时居民投资渠道有限等因素的影响，大量家庭资金涌入基市，相对挤压了机构方持有比例的原因存在。但也足以看出相对其他公募巨头汇添富基金总体对机构投资者的相对吸引力有所下降。

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其中汇添富股票型基金中个人持有占比71.77%，个人持有比例仍然相对较高，但从变化趋势上看，近五年汇添富股票型基金机构持有比例一直相对适中，近一两年相对下降较为明显，可能是受到近一两年某些板块行情较热使得投资这些板块的基金的超额收益率看起来极为可观，从而个人投资者被猛烈激起了投资热情进而积极入市的影响，进一步推高了汇添富基金的个人持有比例。

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Wind数据显示，从产品结构上来看，汇添富基金以混合型以及货币市场型基金为主，分别占比35.96%、35.51%，其次是债券型与股票型基金，分别占比15%、9.57%，另类投资、QDII以及FOF占比较少，分别为2.64%、0.73%、0.59%。横向比较来看，汇添富的货币市场型基金占比相对较少，股票+债券+混合型基金合计相对占比较大。（数据截止至06-30-2021）

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从业绩表现来，在七大公募巨头里，汇添富基金一年的年化收益率表现相对较弱，为6.32%，位列第五，其中第一位的易方达基金一年年化收益率为9.82%；将时间线拉长，汇添富基金三年的年化收益率为67.23%，位列第二，位于第一位的易方达基金该比率为71.26%；汇添富基金的五年年化收益率为54.16%，位列第三位，第一位的易方达基金该比率为65.74%。汇添富基金的长期投资收益相对中短期更为可观。此外汇添富基金2020年业绩表现相对突出，为34.26%，位列第一位。（数据截止至10-21-2021）

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聚焦偏股主动型基金，汇添富基金一年的年化收益率为12.59%，七大基金中位列第五，同期沪深300收益率为2.82%，位列第一位的易方达基金为18.22%；汇添富基金三年年化收益率为111.85%，位列第四，但差距较小，第一位的广发基金该比率为116.26%，同期沪深300为57.20%；汇添富基金五年年化收益率为98.58%，跃居第二位，第一位的易方达基金为107.71%，同期沪深300收益率为48.09%；可见长期投资汇添富基金相对收益更佳，汇添富基金长期主动投资能力更佳。其中汇添富基金偏股主动型基金2020年表现更为亮眼，收益率为55.90%，位居第一。（数据截止至10-21-2021）

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与偏股主动型基金不同的是，汇添富基金的指数股票型基金相对其他公募巨头表现较差，一年年化收益率为8.97%，在前七大公募巨头中表现最弱，其中位列第一的华夏基金年化收益率为16.65%；汇添富基金三年年化收益率为70.45%，位列第五，排名第一的易方达基金该比率为92.67%，差距明显；汇添富基金五年年化收益率为38.12%，位列第五，第一位的华夏基金该比率为76.34%，差异较大。并且汇添富指数型股票基金的n年年化收益率普遍呈现出比上差距明显，比下极为接近的现象，表现相对较差。指数基金为被动型基金，侧面体现出了汇添富的指数配置较其他公募巨头略有差距。

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通常偏股主动型基金更能体现基金经理的选股择时能力、个人投资能力，此时基金经理对该基金业绩表现起的作用相对较大。Wind数据显示，汇添富基金的基金经理数量为52人，仅多于天弘基金，在同属券商派系的其他六大公募基金中人数最少；人均管理资产为181.83亿元，位列第三，人均管理产品数为4.08只基金，位列第三；基金经理平均年限为4.84，从业5~10年的基金经理占比最大，为21人，侧面反应出汇添富基金或更擅长长期投资的投资风格。其中该数值除天弘基金外几大巨头较为接近。值得一提的是根据wind数据测算汇添富基金的团队稳定性较其他基金更低。

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通过前文的分析对比可以看出，汇添富基金的偏股型基金相对收益更为亮眼，股票基金也是汇添富基金的优势项目，对全部基金整体收益率贡献较大，下图的资产配置示意图也可佐证这一点，汇添富基金的股票占比为35.99%，仅次于华夏基金对股票42.03%的配置。但汇添富基金配置比例最大的仍是债券，占比为39.62%，位列第五，相对配比并不算高。（数据截止至10-21-2021）

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那么在股票配置里，汇添富基金的行业配置比例如何？日常消费拔得头筹为7.67%，是七大基金里对日常消费配比最多的基金，第二重仓行业为医疗保健为6.25%（数据截止至2021年上半年），同样是七大基金配置该行业比例之首，前两个重仓行业也解释了为什么汇添富基金的长期相对收益会强于短期相对收益，汇添富基金前两位重仓行业均属于长坡厚雪的板块，价值蓝筹股较多，故此长期收益会较短期收益更为可观。与此同时，汇添富基金对能源的配置仅为0.07%，为七大基金中对能源行业配比最低的基金，这也解释了为什么汇添富近一年的年化收益率较弱的原因——消费医疗板块深度回调，能源板块恰逢东风。

从汇添富基金的前十大重仓股来看，前五大重仓股均为日常消费（数据截止至2021年上半年），足见汇添富对于消费股的热爱。同时，从第三季度的持仓重仓股变化来看，汇添富基金提升了对新能源的重视。

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相较于其他公募巨头，汇添富基金的股票投资风格更为集中，强势偏重于大盘成长股，占比为82%，大盘平衡型仅为9%，而该比例在其他公募巨头为30%左右。

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综合来看，汇添富基金的股票主动投资更有优势，偏好消费医药赛道，钟爱大盘成长股，与短期持有相比，长期持有其旗下基金，投资收益或更为可观。

关于汇添富基金，我们后续将有更详细的介绍与分析，敬请期待……

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