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博时基金郭晓林:“新能源赛道依旧值得关注”

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作者:牧舟


来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)



毫无疑问,新能源是2021年表现最好的一个板块之一。


据中国汽车工业协会最新数据,2021年上半年新能源汽车产销分别达到121.5万辆和120.6万辆,同比暴涨200%;与2019年同期相比,产销同比增长94.4%和92.3%。其中,6月,新能源汽车产销分别达到24.8万辆和25.6万辆,环比增长14.3%和17.7%,同比增长1.3倍和1.4倍。


与此同时,在二级市场,新能源赛道也涨势明显,不光是重仓新能源的权益类基金受益,众多新能源ETF也“水涨船高”,表现良好,尤其是二季度以来,随着“碳中和”、“碳达峰”等概念的兴起,中国的新能源行业一直涨势强劲,热度居高不下,仅上周(7月19日至7月23日),新能源指数就上涨了超过6%,而同期上证指数仅涨了0.31%。


对于未来新能源行业的发展,有业内人士分析称,短期来看,新能源车企6月产销数据亮眼,带动了新能源板块近期的大涨。长期来看,新能源领域也是值得投资的重要赛道,其成长空间大、确定性强,且其中涉及人工智能技术、智能驾驶等应用场景,均是较为不错的细分领域,未来想象空间巨大。


当然,也有人认为新能源投资已经到了一定高点,现在已经及时获利退出。


到底新能源投资下半年是向左走还是向右走?


博时基金新能源投研一体化小组组长郭晓林表达了自己的看法。


博时基金郭晓林:“我依旧看好中国新能源的发展”


作为博时新能源的掌舵手,郭晓林对新能源可谓“情有独钟”。


作为博时基金新能源投研一体化小组组长,清华大学计算机系毕业的郭晓林擅长在电子、新能源细分方向的投资,偏好从新兴成长行业当中寻找景气上升、公司业绩快速增长的公司,从而实现业绩的增长。


因此,对于新能源行业,郭晓林并不认为现在就是新能源的高点,与智能手机行业不同,如今的新能源行业反而是开始起步阶段。


“目前,新能源产业整个行业渗透率比较低,新能源汽车今年全球的销量可能占全球整体出货量的占比大概不到10%,在国内刚刚接近超过10%。所以在这个阶段里面整个行业未来还会有好几倍的成长空间,我们看到新能源汽车行业公司估值较传统行业相对较高,但也要从动态的角度去看待这个问题。


第二,从绝对估值角度讲,我们要与历史上类似的行业做对比,在类似的发展阶段它的估值是什么样的,比如智能手机当时处于渗透率阶段时,可能增长速度跟今天的新能源汽车也是类似的,那时候市场里面相关好的公司的估值其实比当前我们看到的新能源汽车行业的估值还要高,所以从横向比较角度,我们也认为说目前行业估值还是处于一个合理水平。”郭晓林表示,整个新能源行业渗透率比较低,未来至少还存2—3年以上的持续增长空间。


而这样肯定的判断,则来自于郭晓林对于这一行业的深度研究。


“我选股过程一般是从产业角度出发,首先看这个行业所处的阶段,像新能源目前行业还处于渗透率较低的阶段,未来还有持续增长的空间。


其次,从挑选股票角度来看,我们会在行业中寻找景气度最好且持续向上、并且竞争格局有优势的环节,在新能源这种增量的行业中我挑选的标的也会更多一点,但是存量的行业也不是完全没有机会,像智能手机这个行业在国产化因素和5G渗透率提升的影响下也会有一些结构性机会。”可以说,对于投资的每一个环节,郭晓林都经过了严密研究和推理。


孙子兵法云:“谋定而后动,知止而有得”,在公募基金投资这个战场上,作为博时基金新能源投研一体化小组组长,郭晓林的每一笔投资都是笃定而后行的棋盘,经过了充分研究,只求“落子无悔”。


比如,谈到自己的投资框架,郭晓林基本都是自下而上进行展开。


“从选股角度讲,我个人是比较偏向于自下而上的。我选股过程一般是从产业角度出发,从产业入手去发掘有没有发生一些因技术进步带来的新需求的增长,或者说带来的某些企业产品在市场中的份额大幅提升的机会,基本上整个选股的方式应该是从我们的日常的调研中发起的。”郭晓林表示说。


汽车智能化浪潮下的投资机会已经打开


统计显示,今年上半年,全国汽车产销分别完成1256.9万辆和1289.1万辆,同比分别增长24.2%和25.6%。其中,新能源汽车产销121.5万辆和120.6万辆,同比分别增长2倍。


目前来看,新能源汽车产业已上升至国家发展战略的高度,成为了不可逆的发展方向。2020年,国家出台多项政策鼓励新能源汽车发展,降低了新能源企业的进入门槛,提高了产品要求,完善了强制性标准,延长了新能源汽车财政补贴。


2020年10月,国务院常委会会议通过了《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,为未来15年的发展打下了坚实的基础。同时,地方层面也纷纷出台政策鼓励新能源汽车消费。


对于新能源车的投资机会,郭晓林也表述了自己的观点。


整体而言,目前新能源车板块累积了一定的涨幅,从板块整体角度,目前估值处于正常区间内偏上的位置,不过随着行业的快速增长,估值也会被逐渐消化。郭晓林表示,“我们认为即使短期有市场波动,由于行业还有数倍的成长空间,板块整体还是会震荡上行。新能源汽车是全球政策共振的行业,从产业趋势上不会有太大的利空。”


就细分赛道而言,郭晓林较为看好竞争格局较好、壁垒较高的如电芯,以及一些龙头企业有明显成本优势的领域,如部分的上游材料。郭晓林认为,在一些领域中,中国龙头企业已经体现出比较明显的竞争优势,未来在行业中的份额会持续提升。


郭晓林还表示,建议个人投资者不要过于受短期的行业波动或事件影响,新能源车替代燃油车的趋势已经较为明确,产业本身仍有成长空间,其中优秀的企业或能获得更高的成长速度。因此如果出现短期情绪波动带来板块回调,反而或是投资者很好的布局时点。投资者也可以选择定投相关的行业基金,对于一个处于五年维度上行周期的行业,投资者获得收益的最好方式是长期持有。


谈及新能源车涨势是否会持续,郭晓林称,如果把一个行业比喻成人的话,新能源车大概相当于婴儿期,2020年行业整个全球渗透率,新能源汽车占汽车里面的渗透率不到10%,还有非常遥远,比现在智能手机8、90%的渗透率还非常远。


因此,郭晓林判断,下一个智能化的大浪潮将在汽车行业中出现。


“其实我们当前就看到这波智能化浪潮的领军者已经出现。”郭晓林称,“许多人关注电动汽车往往只看电动化的部分,却没有发现他在智能化上已经远远领先传统的车企。”


据其介绍,汽车智能化主要实现三大方面功能:


一个是座舱的智能化,用中大尺寸液晶中控和仪表盘来替代传统的机械式中控仪表以成为普遍化;


二是驾驶的智能化,也就是常说的自动驾驶;


最后一个是汽车的联网化,这里是指汽车能够通过OTA在线升级软件系统,现在越来越多的车厂在接受这个方向,这也意味着,汽车上的软件和操作系统越来越重要。


郭晓林表示,在汽车智能化浪潮下,一辆智能汽车可以拆分为车辆平台+外围传感器硬件+中央计算平台三个部分。


其中,车辆平台主要是由电动汽车的产业链提供;激光雷达、毫米波雷达、摄像头等硬件是未来汽车需要新增的传感器;而计算平台(域控制器)则是未来智能汽车最核心的部分,也是巨头争夺的焦点。


计算平台包括核心的AI芯片和操作系统,目前AI芯片是最为稀缺的,某龙头类企业新一代车型中都是使用自研的FSD芯片,操作系统也是自研,形成了硬件-软件-数据的闭环模式。


大部分车企则是采用GPU巨头,或者Intel收购的MobileEye的自动驾驶芯片,很多公司以及国内的一些创业公司也在快速切入这个市场,未来还有一个潜在的一些公司也可能会进入这一市场。


因此,在汽车智能化浪潮下,郭晓林做好了准备,准备捕捉其中最具实力的一颗颗新秀。


(本文仅供参考,不构成投资建议,据此操作风险自担)

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