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张文中冤狱昭雪再出发 带领负债累累的物美赴港IPO 而现实很骨感

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作者:肖兔

来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

“如果你想看看零售业的未来,建议阁下省却造访沃尔玛的时间,买一张前往北京的机票,去看看物美。”——《财富》

2021年3月29日,物美科技有限公司(下称“物美”)向港交所递交了上市申请。从港交所退市6年后,59岁的张文中再一次带着物美回到了这片他熟悉的资本市场。

这一次,他能够满载而归吗?

物美创始人张文中:从海归博士到阶下囚

在物美招股书的开头,张文中附上了一封长达4页的自述信,讲述了他从创办物美到被冤入狱后再度归来的心路历程。

(来源:物美科技招股书)

资料显示,1994年,从斯坦福留学归来的博士后张文中开创了北京最早的综合超市,取名为物美综合超市。

创立初期,为了快速获取客源,物美选择“抱大腿”,通过租赁、托管、合资等方式与国有商企合作,合作方将商业网点折合成资金入股,经营权归属物美,双方按股权比例进行分红。

这是一个大胆尝试,在当时并不被人理解。比如,得知石景山古城菜市场被物美“托管”后,古城菜市场曾有180多个员工爬上楼顶,打出“坚决不去物美”的横幅,还有人扬言要跳楼。直到张文中承诺工资不低于菜市场,危机才得以解除。

从石景山区、丰台区到崇文区,从托管、合作再到兼并,物美在北京编织了一张零售超市大网。

2003年,物美在港交所挂牌交易并筹资5亿港元。

在资本助力下,物美控制或参股了北京超市发、京北大世界、天津大荣等20多家企业400多个网点,占据了北京三分之一的零售市场份额,张文中与黄光裕一起被评为北京两大“并购狂人”。

不过,一切因为一起冤假错案戛然而止。

在物美上市前夕,张文中曾以信息化和物流项目申请了第八批国债贴息资金3190万元。因为这笔补贴,2006年,张文中不仅被审查逮捕,辞去了物美董事长职位,还被判入狱。

2009年,河北省高院终审判决张文中犯单位行贿罪、挪用资金罪和诈骗罪,决定执行有期徒刑12年并处罚金人民币50万元。

身陷囹圄的张文中在狱中不断上诉、申诉,终于,2018年5月,最高人民法院依法宣告张文中无罪。

虽然张文中已经昭雪,但物美却不复从前。

物美负债累累

出狱后,张文中曾表示:“对一个企业家来说,最大的痛苦是失去你辛辛苦苦带领大家创办的事业,你和这个事业被割断。我从2006年被带走,这十年是中国互联网大数据蓬勃兴起的十年。我们失去很多机会。”

不光他失去很多机会,物美也同样如此。

面对失去的岁月,重新归来的张文中还是选择通过大肆并购的方式进行扩张。

2018年,物美收购乐天集团华北区21家门店,将邻家便利店70多家门店收入囊中后又接管了华润万家在京的5家大卖场门店。

2019年6月,物美集团以70.75亿元现金入股重庆商社集团。

除此之外,物美还 “拿下”麦德龙中国。2019年10月,物美与麦德龙集团宣布,双方将设立合资公司,分别持有80%、20%股份。

招股书显示,2020年物美实现营收390.63亿元,自2020年4月23日至12月31日,来自麦德龙的营业收入为144.80亿元,贡献了总收入的三分之一。

因此,此番重回港交所,物美也选择带上麦德龙中国一起打包上市。

与此同时,物美招股书还显示,从2018年末至2020年末,物美的资产总额分别为196.18亿元、230.11亿元、422.61亿元,负债总额分别为201.94亿元、237.60亿元、407.84亿元,负债规模接近总资产。

截至2020年12月31日,物美未偿还银行借款为87.06亿元。

对此,物美称,银行借款主要与收购麦德龙中国的融资相关。数据显示,在麦德龙收购案上,顾问开支4134万元,已经偿还银行借款产生的利息开支4574万元,未偿还长期银行借款产生的利息开支高达1.25亿元。

可以说,赴港上市的物美负债累累。

转型难  物美的故事并不美

在招股书当中,张文中表示,物美将以生鲜为核心的数字化供应链,通过采购系统、供应链基础设施、物流网络以及分布式门店系统,最大限度复用实体店铺资源。

这是一个美妙的故事。

只是,负债累累的物美能够实现吗?

从营收上来讲,物美仅靠着一个麦德龙中国苟延残喘,然而,处于这种境地的物美需要应付高额负债和生鲜电商的无底洞,在此背景下,物美真实上演了“理想很丰满,现实很骨感”。

在疯狂并购带来的“后遗症”下,物美已经负债累累,如今,他们又何以持续布局新赛道呢?

其实,不光是物美,包括整个生鲜赛道玩家都需要面对资本这个难题。

前瞻产业研究院发布的数据显示,中国生鲜电商行业投融资数量在2015年达到高峰,此后逐年下降,2020年前10个月数量仅为21起。同时,该赛道的投融资金额也从2017年的317.14亿元逐年滑落,2020年前10个月的融资额仅为79.41亿元。

(本文仅供参考,不构成投资建议,据此操作风险自担)

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