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政府引导天使基金蓄势再起跑,追质求效

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创头条 2021-03-25 15:43 抢发第一评

作者 | 沉舟

略显沉寂的政府引导天使基金在蓄势再起跑。 

2021年1月初,苏州市天使投资引导基金正式揭牌,规模60亿元。2月19日,常州市政府官网发布《关于促进创新发展的若干政策》指出,将设立60亿元天使投资母基金。 

创头条了解到,目前国内不少市级、区级政府在筹备天使引导基金,为“十四五”规划发展积蓄能量,“广州、天津、重庆等相关部门都在行动”,蓄势待发。

最早的政府引导天使基金是中关村创投基金,启动于2002年1月,至今已经过去了二十年。“实际上,发展最快的时期为2008年-2010年之间。”业内人士告诉创头条,2017年之后,政府引导天使基金开始回落,逐渐沉寂。

此波政府引导天使基金再度起跑,预示着什么? 

政府变聪明了 

吸引社会资本对创新型初创期企业实施股权投资,培育新兴产业,推动经济增长点,是政府引导天使基金成立的初心。 

“地方政府出资成立引导基金,无论何种模式,初心和目的都是希望带动就业,创造税收。”聚励资本张喆告诉创头条,最活跃的阶段是2010年前后,那时由于货币超发,地方政府也有钱愿意做这件事,争相成立天使母基金。

经过近二十年运营后,地方政府做引导天使基金,不再像过去野蛮生长阶段,变得愈加聪明了,追质求效。

拿钱出资变得谨慎。“政府基金政府财政要拨款,现在地方政府财政紧张、还需要通过专项债等方式为一般支出募集资金,难有余力去做天使基金这样短时间内对地方GDP帮助不大的项目。”香颂资本董事沈萌曾告诉创头条。

其次,从过去完全放任变为谨慎参与管理。“有地方政府甚至提出双GP,相当于他们也派管理人员,和我们共同管理,但我们没有接受。”北极光创投副总裁宋高广表示。

聚励资本张喆指出,不管是在基金的结构上,包括对于税收和返投上,现在政府对引导天使基金有比较清晰的要求。

 投资标的项目也在发生变化,倾向于天使赛道尤其是其中的高新尖项目了。

锋云资本合伙人王清疾告诉创头条,“对于政府来说,做引导基金主要的诉求在于招商引资,实现税收。简单理解为如果政府财政出钱做这个事,那么政府一定希望拿到好的项目,增值当地产业经济。”

政府引导天使基金的重来,有部分原因是资本顺应了经济发展周期的底层逻辑。地方政府引导基金开始瞄向天使赛道尤其是其中的高新尖项目了。

还有区域化特征明显。部分活跃的政府引导天使基金,多设立在浙江等沿海或内陆经济发达地带,并非遍地开花。

“现在地方政府还能再出钱去做天使基金的,往往都是地方经济比较好,财政有空间且地方产业比较发达的。比如江浙一带,管理人和企业都非常愿意去,因为有一个非常好的市场环境。”张喆认为。

至于北京、上海等地因有高校和实验室,且国家每年还对创新创业进行各种补贴,这种资源密集型的区域也适合去做天使基金。

有些明显不是资源型的区域,没必要去设立引导天使基金,因为没必要一味地去抢这个热度。 

追求专业主义 

在投资机构眼中,天使母基金密集诞生是一个积极的信号,设置规则讲究更加专业。 

梅花创投创始合伙人吴世春曾表示,以往天使投资机构的资金来源大多是靠周边高净值个人和朋友,还有一些早期的市场母基金。现在,涌现了深圳天使母基金、苏州天使母基金等以投早、投小、投科技为目的设立的天使引导基金,“他们更灵活,也更专业,能够选择市场上头部天使投资机构进行扶持和支持,会对中国早期投资行业起到了一个良好的带动作用。” 

创头条了解到,目前政府引导天使基金都是“母基金”+“子基金”联合运作模式,在子基金的投资规模、投资领域、投资数量细则上逐步有了标准。 

从近期最新颁布的《苏州市天使投资引导基金管理办法(征求意见稿)》可以看到,天使母基金运营管理、出资规模和激励以及容错机制近期在优化。 

苏州的做法是,为保证子基金投入的项目符合天使标准,要求天使母基金对单支子基金出资规模原则上不超过2亿元;子基金规模原则上不低于1亿元、不超过5亿元;子基金投资项目总数原则上不低于15个。 

此外,激励机制也是保证天使项目后续落地的重要因素。为保证子基金的高效运作,常州市的做法是设立60亿元天使投资母基金,按规定会将母基金超额收益部分最高50%奖励子基金管理团队。这种激励标准带动了从业人员积极性。 

在容错机制上,为促进政府引导作用,深圳市委书记王伟中表示,“即使失败,也要对天使母基金从业人员免责。” 

青松基金创始合伙人刘晓松曾强调,早期投资意义重大,“有小企业才可以有中企业,有中企业才可以出大企业,没有小企业就什么都没有。”他说,如果没有早期项目的发展,那后面的VC/PE无项目可投。 

国际市场依然重视政府引导天使基金。政府引导天使基金国外发达国家基本上都有,且一般占GDP的比重在1%-2%左右;其中以色列的比重高,在2%-3%以上。因此,中国各级政府在引导天使基金上不会缺位,只是现在运营管理上,更加追求专业主义。

本文作者:沉舟,微信号:cz18510378718,关注吃穿行~

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