梦金园冲刺IPO 营收增长已放缓 营业成本和存货居高不下

作者：默存

来源：GPLP犀牛财经（ID：gplpcn）

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9月30日，梦金园黄金珠宝集团股份有限公司（下称“梦金园”）首次公开招股书，拟在深交所上市，拟发行不超过7496.67万股，发行后的总股本不超过29986.67万股。此次拟募资金额10.91亿元，主要用于黄金珠宝首饰智能制造中心项目、营销网络建设项目以及研发设计中心项目。

梦金园主要从事“梦金园”品牌黄金珠宝首饰的设计、研发、生产加工、批发零售及品牌加盟业务，产品以高纯度黄金首饰为主，兼营钻石镶嵌、K金首饰等其它珠宝饰品。

虽然梦金园从事黄金行业，但是经营状况却不像黄金般耀眼。

招股书显示，2019年周大福、老凤祥、六福集团、周大生、周生生分别实现净利润29.01亿港元、18.30亿元、8.66亿港元、9.91亿元、6.44 亿港元，然而，梦金园同期的净利润仅为1.76亿元，与珠宝行业“大佬”相比相差甚远。

图源：梦金园招股书

2017-2020年一季度，梦金园实现营收分别为134.68亿元、140.67亿元、149.89亿元、16.10亿元。2018 年、2019 年营收同比分别增4.45%、0.16%，增速明显下降。

同时，梦金园营业成本居高不下。 2017-2020年一季度，梦金园营业成本分别为128.76亿元、134.56亿元、132.40 亿元、14.85亿元，占营业成本比重分别为99.96%、99.98%、99.96%、93.96%。

除了居高不下的营业成本外，梦金园的存货也一直“身居高位”。招股书显示，2017-2020年一季度，梦金园的存货分别为14.94亿元、15.33亿元、17.44亿元、18.00亿元，同期占总资产的比例分别为60.83%、54.74%、59.16%、57.43%。

对于居高不下的账面存货，梦金园在招股书中称，主要是由于所处珠宝首饰行业特点和生产经营需求所决定。

在市场份额方面，根据Euromonitor 统计数据，2019年黄金珠宝行业CR5 为19.40%，较2018年提升2.5个百分点。其中周大福、老凤祥、老庙黄金、周生生、周大生的市场份额分别为7.1%、6.9%、3.0%、1.35、1.1%。

而就梦金园来说，具体市场占有率是多少，招股书中并未有所提及。