中国股市审计“第一丑闻”曝光：博纳和万达在资本市场也被波及？

时间来到2019年7月和8月间，世界金融市场风云变幻，随着中美贸易战的持续燃烧，整个中国的资本市场也逐渐受到了愈演愈烈的影响。

“科创板企业IPO戛然而止，超30家公司IPO中止，25家再融资项目暂停……” 新闻标题不断提醒着我们，公开募资市场的大门，并没有完全打开，相反的，恐怕已经关得更严。

作为影视行业的从业人员，不要以为这样的变化影响不到自己，因为眼瞅着金融市场的剧烈变化已经危及到了诸多大型影视企业的命运。

中国资本市场7月底以来刮起了一轮融资风暴，漩涡的中心是为上述这些融资主体提供审计服务的瑞华会计师事务所（以下简称“瑞华”)——自7月初因康得新财务造假事件，瑞华被证监会立案调查，其审计项目迅速受到波及。

截至7月28日晚，受瑞华所事件影响的公司已累计达到45家，涉及范围从上市公司再融资到主板、中小板、创业板IPO，受累公司之多，令人震惊——而其审计项目中不乏大牌的影视企业，包括万达和博纳。

7月29日，据万达电影披露的公告显示，“公司因公开发行可转换公司债券事项聘请的瑞华会计事务所被证监会立案调查，该事项已被证监会申请中止并审查。据悉，关于此次事项的募集资金不超过40亿元。”

受影响更大的应该是原本还在上市排队，回归A股的博纳影业。7月26日，瑞华事件三天后，证监会官网信息显示博纳影业IPO审核状态变成了“中止审查”。已经被受理近两年之久的博纳影业，成为“瑞华事件”后暂停IPO的35家公司中的一员。

“博纳再次中止IPO”，按道理这应该是上周最值得关注的新闻之一，因为博纳决定从纳斯达克私有化回归至今已经三年，三年的等待却却又碰上了“深雷”。

对于这一事件，博纳给出的回应是：“目前博纳业务基本层面没有任何变化，电影项目和电影院项目仍在有序推进。”

尽管官方的表态如此轻松，但是无可否认的是——资本市场是无情的，一夕之间，40亿的定项增发可以终结，一夕之间几百亿的潜在市值也可以无限期拖延。

对于中国影视人来说，也许根本无法忽视宏观金融市场对于自身命运的影响。

1

瑞华事件爆发，万达博纳措手不及，危机公关来袭

瑞华事件来得悄无声息，但是其影响却是“惊天动地的”。7月末连爆康得新、辅仁药业两颗大雷后，被证监会立案调查的瑞华会计师事务所“余震”不断并持续发酵。截至2018年末，瑞华所服务的上市公司达到315家。

主板、中小板、创业板IPO方面，根据证监会官网发布的最新IPO排队情况，瑞华所手中正在排队的29家IPO项目均被暂停，其中主板10家、中小板7家以及创业板12家，包括正在IPO的博纳影业，而有的公司虽然没在申请IPO的过程中，但是却也受到了瑞华事件的巨大影响，其中就包括万达。

7月29日，万达电影发布公告，“公司公开发行的可转换公司债券事项所聘请的审计机构瑞华会计师事务所，因在审计业务中涉嫌违反证券相关法律法规，被证监会立案调查，证监会决定对公司发行可转债申请中止审查。”

万达瑞华事件马上进行了“危机公关”，公开表示：“现在的终止审查只是暂时的，并不会对公司的经营活动产生影响。在本次发行可转债拟募的40亿元人民币，将用于新影院项目的建设以及公司的流动资金，偿还公司贷款。万达将拿出31.9亿元新建影院项目，8.1亿补充公司流动资金及银行贷款。”

万达的表态可谓颇为及时，但是却也透露着无奈。本来在万达营运调整期间，其实非常需要这笔可转债来进行业务舒缓，而在这个节骨眼上，自己聘请的审计机构竟然违规被立案调查，虽然万达表示“对自己经营活动没有影响”，但是说实话还是会影响其接下来2020-2021年的影院改造和扩张。

对于博纳来说，瑞华事件的影响可能将更为深远。本来，博纳的资本市场之路就一支走得颇为不顺，从2010年登陆纳斯达克、2016年私有化退市、2017年IPO受阻，到了2018年和2019年两度被中止审查——近10年的资本运作，博纳的辛酸恐怕不是很多人可以了解的。

客观来说，本来如果没有瑞华事件，博纳的上市已经是近在咫尺。根据7月25日当天证监会最新IPO排队情况显示，博纳其实已经排队到第10号，是截止当日瑞华所代理的所有申请IPO项目排号最靠前的企业。因此，平心而论，原本没有这事，博纳大概率是能够在今年完成上市的。

2019年对于博纳来说，原本也是一个不错的年景。正好现在的8月初，博纳影业出品,陈国辉执导,黄晓明、杜江、谭卓领衔主演的《烈火英雄》票房势头极佳，虽然不如同期的《哪吒》，但《烈火英雄》上映3天票房破3.6亿，截至今天已经超过6亿，口碑也不错，预计最终票房可以达到10亿+水平。

票房大卖，博纳的院线生意在今年也得到了喜讯。今年3月，博纳影业拿到了院线新政发布后的首张院线牌照。当时，博纳计划年内完成25家新店的开业目标，年底完成全国100家影院的发展目标，未来达到全国800块银幕的市场规模。

这张牌照对于博纳来说正是时候。去年最后一个月，国家电影局下发了《关于加快电影院建设，促进电影市场繁荣发展的意见》。这一纸发文释放了众多重要信号，其中之一就是开放院线牌照，允许新的竞争者入局——博纳影业面对国内院线这一轮的洗牌潮，终于成了第一个吃螃蟹的企业。

只可惜，这原本上半年大好的势头，以及正在热卖的票房，却因为这一上市审计的丑闻事件而蒙上了阴影。对于博纳来说，在资本市场的不得意成了自己挥之不去的“心事”。

2

万达憋屈，博纳更难，皆因排队上市多艰辛

众所周知，虽然七月底八月初电影市场票房出现了复苏的景象，但其实整个市场的疲软还是非常明显。

以万达为例，尽管这几年还在不断地扩张市场，新增影院，但同时，一些经营不好的影院完全无法为万达带来营收，也因此需要关停一批影院。从去年开始，万达就对影院数量进行调整，现在的万达影院已经到了过度调整期。

仔细观察可以发现，2018-2019年万达影院的票房营收一直在走低。虽然影院的数量不断的提升，营收也在增长，从110多亿涨到了140亿，但是增长速度却在逐年下降，在2019年一季度甚至出现了首次负增长，收入只有30多亿元——这意味着万达2019年整年的营收可能会低于2018年。

瑞华事件造成的可转债缺失其实是件大事，万达在扩展院线的同时，还不断在进行贷款来解决经济压力，去年万达贷款了23亿元，今年一季度的短期借款又达到了31亿元，这样的资金需求量是庞大的。如果这40亿元的可转债最终打水漂，对于万达造成的压力可想而知。

当然，正所谓人比人，气死人。相比博纳在资本市场的境遇，万达恐怕已经好了不少。

就在这一次瑞华事件导致的“博纳上榜”之前，今年2月博纳其实已经受到了一次深交所的问询和暂停。截至2019年2月28日，中国证监会当时受理首发及发行存托凭证企业280家，其中已过会20家，未过会260家。未过会企业中正常待审企业239家，中止审查企业21家。终止审核企业7家。而在这“中止审查企业”的21家中，博纳影业的名字就赫然在列。

从以往的案例来看，证监会中止审查基本是两大原因，第一就是企业自身有重大变更和调整，比如有股权调整、高层调整、定向增发、重大并购等等，第二种则是公司自身出问题，或者是保荐机构出问题的情况。

从现在来看，或许后者才是真正的原因！

1999年，于冬创立了博纳文化交流有限公司，那时的他可能根本无法预想到今天的局面。

2000年，已经初具规模的民营电影公司博纳向当时的广电主管部门提出申请，成为第一家获得发行试点资质的民营企业。经过最初的试点，2001年包括博纳在内的首批7家民营企业获得电影发行经营许可证，博纳拿到了第一块行业准入牌照。有了这块牌照，博纳成为中国电影市场最有影响力的发行公司之一。

2010年12月，博纳影业于美股纳斯达克成功上市，成为我国首家在美上市的影视公司。但正如多数中概股的命运，博纳影业一直未获得美国投资者的青睐，上市5年仅融资9250万美元，市值亦长期遇冷。

正因此，2015年博纳影业宣布启动私有化，并在2016年完成美股退市，退市时市值仅为50亿元。2017年5月博纳正式进入上市辅导期，2017年10月证监会官网披露了博纳影业招股说明书，2018年年初，证监会向博纳影业反馈招股书意见。

2018年以后，包括影视、游戏等四个行业的上市收紧政策，至今仍未放开，博纳影业成为仅剩的坚持排队上市的影视类企业。于冬在此前接受采访时曾经表示，“即使回归A股，面对一片红海的竞争，我们也非常自信地说，博纳是一间良性的健康发展的公司”， “不考虑借壳，会踏实等待排队。”

去年直到第三季度博纳还一直是显示“审核中”的状态，未曾想到了2018年最后，上市的状态却变成了“中止”，而到了2019年的7月，这“中止”的状态又因为瑞华审计的丑闻而增添了更大的不确定因素。

不过，“中止”并非“终止”，只要没有被完全否定，博纳的上市之路仍将继续，这也是为何博纳给出的危机公关回应是：“目前博纳业务基本层面没有任何变化，电影项目和电影院项目仍在有序推进。”

从《智取威虎山》到《湄公河行动》，从《红海行动》再到现在的《烈火英雄》，博纳出品商业大片的能力一直被外界看好。平心而论，博纳还是一家不断在出品好电影的优质民营公司，现在博纳唯一欠缺的，或许就只剩下这挂上A股后的交易代码了。

（麻辣娱投原创文章，未经授权不得转载）