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资讯 > 干货 > 股权融资:小心股权稀释丢掉“老大”之位
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股权融资:小心股权稀释丢掉“老大”之位

时间:09-06 00:00 阅读:927次 转载来源:科创帮

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 融资对于每一位创业者来说都不是一个陌生的词,很多创业公司在企业成立之初面临着巨大的生存压力,因此获取外部资金支持对企业而言具有非常重大的意义。

很多创始人在企业进行股权融资的时候经常面临一个两难的选择,那就是不对外融资企业生存困难,而对外融资又面临着自己的股权被稀释的问题。

企业从成立到IPO上市,短则需要几年、长则需要十几年甚至更长时间,在此期间创始人为了企业发展往往需要多次引进机构投资者,在此过程中创始人的股权也会经过多次稀释,现实中不乏大股东释成小股东的例子。

股权的稀释使创始人面临丢失企业控制权的风险,如果创始人不能决定企业的运营和发展,会直接威胁到企业的成长。

以苹果公司为例,创始人之一的乔布斯曾经因股权被稀释而丢掉苹果公司的控制权。导致企业经营状况急转直下,最终公司股东又请乔布斯接管处于破产边缘的苹果,这才让苹果有机会成长为目前世界上最有价值的企业之一。

国内也有很多创始人丢掉控制权的案例,全民热议的万科股权之争、1号店、汽车之家创始人痛失控制权的惨痛教训时刻提醒着所有创始人,要对企业的控制权问题保持高度警觉,小心股权稀释丢掉“老大”之位。

 你的股权是怎么一步步被稀释的? 

一个简单的例子演示一下创业团队的股权是怎么一步步被稀释的。

企业初创:

志同道合的甲、乙二人决定做出一番事业,二人以6:4的出资比例成立了一家公司,该公司甲、乙两人的股权比例分别为60%、40%;

天使加入前:

企业成立之后公司发展不错,获得了天使投资者的青睐,决定给公司投资,但是在投资之前要求二人先完成期权池的建立来绑定核心员工。二人虽心有不愿但只能无奈接受,假设甲、乙两人“心一狠”拿出了20%的股权建立了期权池,期权池建立后该企业甲、乙、期权池的权重分别为48%、32%、20%;

天使加入后:

期权池建立后,天使投资如约投资入股该公司,分走了该公司20%的股权,此时各方持股为38.4%、25.6%、16%、20%。

我们假设企业每个融资阶段都向外释放20%股权,公司成功IPO之后我们可以发现甲、乙双方股份占比只剩下14.7%和9.8%,两位创始人的股权因为不断释放股权融资而这样一步步被稀释的。

 股权融资还需做好长远规划 

关于企业股权占比与控制权强弱的关系,有“三条线”每个创始人在企业融资的时候还需要格外注意。

他们分别是:

1

      67%持股比例线 -- 对企业重大事件有绝对控制权

股东持有企业股权比例占67%以上,严格意义讲应该是66.67%,该股东便是企业的绝对控股股东,可以决定企业各项重大事务。

因为《企业法》规定修改企业章程、增加/减少注册资本、企业合并/分立/解散/变更企业形式,需要股东会三分之二以上的有表决权的股东通过才能形成有效的股东会决议。

因此,股东持有企业的股权比例应在67%以上,才享有绝对控制企业的权利。

2

 51%持股比例线 -- 对企业有相对控制权

股东持有企业股权比例为51%以上,严格意义讲为50%以上不含50%,股东享有对企业的相对控制权,除了修改企业章程、增加/减少注册资本、企业合并/分立/解散/变更企业形式这些事项不能决定之外,其他企业一般事务都可以决定,因为一般事项的股东会决议只需要股东所持表决权过半数通过即可。

因此,持股比例在51%以上不到67%即可控制企业日常运营事务。

3

34%持股比例线 -- 对企业有一票否决权

股东持有企业股权比例为34%以上50%以下,严格意义讲为33.34%以上50%以下,虽然不能完全决定企业事务,但当股东会通过修改企业章程、增加/减少注册资本、企业合并/分立/解散/变更企业形式这类重大事项时有一票否决的权利,股东会无法形成三分之二的表决权。

因此,持股比例在34%以上50%以下的股东的意志,有可能会影响企业的重大决策的执行。

企业有股东会、董事会,企业发展到一定规模必须规范“一言堂”的行为,但企业必须有一个完善的股权内外布局,这是未来引进风投的先决条件,股份比例可以稀释,但对企业的治理权必须牢牢掌握在创始人手中。

为了避免出现控制权争夺和丧失,影响企业的发展,创始股东应该在创立企业之初就对企业发展、融资有一个长期的规划,从而从整体上对股权结构进行设计。

提前规划合理的股权结构可以避免因为控制权争夺,也不会导致创始股东在后期引入投资时失去企业。

在提前规划的情况下,可以避免企业在急于用钱的情况下仓促地去融资可能会导致的融资条件不佳,比如过低的估值、需要稀释更多的股权。

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