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资讯 > 融资并购 > 六禾市场周评·49期 | 0827-0831
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六禾市场周评·49期 | 0827-0831

时间:09-02 00:00 转载来源:六禾投资

1
 总体
      本周债市震荡,符合预期,股市震荡,略低于预期。预计下周债市震荡,股市下跌。
2
 债券市场

本周债市震荡,总体小幅上涨。虽然本周央行净回笼1700亿,但资金面仍比较宽裕,回购利率保持稳定。本周公布的PMI数据高于预期,风险偏好有所上升(全球股市上涨,美元指数走弱),对债市偏利空。在此情况下,债市小幅上涨实属顽强,尤其是在周初股市大涨的情况下,市场表现极具韧性,显示即使进入利多缺乏的震荡期内,在资金宽裕和投资者对中期经济走势仍偏悲观的情况下,市场调整幅度较为有限。

下周没有重要经济数据出台,资金面保持宽裕,美国可能开始启动对2000亿美元中国商品征税,近期持续上升的风险偏好可能面临回落,有利于债券市场。但考虑到这次债市调整幅度并不深,本周甚至逆势上涨,如果震荡市的大背景成立,那么很可能出现该跌不跌,该涨也不大涨的局面,即震荡市中位置比趋势重要,逆向思维比惯性思维有效。简言之,我们认为下周债市可能震荡偏强,但也不易大涨。

3
 A股市场

本周股市总体先扬后抑,总体震荡走平,蓝筹股比中小票表现更好。考虑到近两周全球风险偏好上升,国外股市普遍较强,本周也有MSCI提升权重的利好,但市场仍无起色,吃饭行情的窗口可能继续后移。鉴于本周市场在环境较为有利的情况下仍无力上涨,下周随着中美贸易战进一步发展,市场重归下跌的概率不小。

总体上我们仍维持之前的观点:由于估值降至历史低位,市场调整空间不会很大,护盘资金的加入和部分机构资金左侧建仓也会加大市场下行阻力,但市场的中期隐忧没有消除,缺乏信心和增量资金,磨底的过程比较漫长。我们观察到,目前很多交易型资金从技术指标和历史类比出发,对市场触底反弹的预期比较强烈,但机构资金和价值型投资者反而从基本面出发,越跌越谨慎,究竟谁对谁错?我们相对更谨慎一些:一是市场走势最终是各类资金的对决,交易性资金灵活性强,不是市场的中坚力量,反而在总体上推动市场下跌,因为他们盈利能力强,他们从市场提款意味者其它投资者更容易亏钱,市场中枢更容易下移;二是历史并不能简单类比,目前中国经济面临的内外部环境(外贸和房地产这两个中国经济的最大支柱)都可能出现几十年以来的转折性变化,压力巨大而持久;三是我们的政策应对效果有限,放水+地产+地方融资平台大干快上已经走到尽头,在巨大内外压力下,推进实质性改革的可能性反而在减小,无论是新的经济增长点,还是改革推进的效率提升,暂时还看不到希望。这一次无论是经济还是市场,都可能出现幅度和时间都较为深远的市场底。

陈震博士,现任六禾投资副总裁、固定收益与大类资产配置业务负责人,银行间交易商协会第三届债券市场专业委员会委员。加入六禾之前,陈博士曾先后担任国泰君安证券固收部执行董事,招商基金固收部基金经理,平安资管固收部总经理等职。在平安资管任职期间,曾带领团队管理债券专户业绩3年累计排名在同业前10%,管理平安集团保险资金规模超过7000亿。陈博士拥有超过15年资本市场投研经验,对宏观经济、债券、股票和商品市场均有深入的研究和独到的见解,尤其在固定收益领域具有一定的行业影响力。陈震先生拥有复旦大学世界经济学硕士学位和国际金融学博士学位。

上海六禾投资有限公司成立于2004年8月,是国内成立最早的私募基金公司之一, 投资领域涵盖证券投资、PIPE(上市公司私募股权投资)、VC(创业投资)和固定收益投资。曾荣获金牛奖、金阳光奖、福布斯最佳私募基金、清科中国私募股权投资50强等多项行业殊荣。

六禾投资秉承价值投资理念,致力于通过揭示价格、投入资本、倾注思想等方式,促进优秀企业家、稀缺资源和领先技术的价值合理化,帮助客户实现资本增值,推动资源合理配置。

声明:本文由六禾投资企业号发布,依据企业号用户协议,该企业号为文章的真实性和准确性负责。创头条作为品牌传播平台,只为传播效果负责,在文章不存在违反法律规定的情况下,不继续承担甄别文章内容和观点的义务。

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上海六禾投资有限公司成立于2004年8月,是国内成立最早的私募基金公司之一,投资领域涵盖证券投资、PIPE(上市公司私募股权投资)和VC(创业投资),管理基金总规模超过70亿人民币。六禾投资2013年初成为中国证券投资基金业协会特别会员,并于2014年4月获得中国证券投资基金业协会颁发的私募基金管理人资格。六禾投资拥有一支成熟稳定的投资团队,十名合伙人共事多年,历经数轮牛熊市的考验,拥有丰富投资经验和优异投资业绩。六禾的证券投资业务通过深度调研精选个股、宏观策略择时和严格的交易风险控制,为客户实现较好的中长期投资回报。六禾投资目前共管理七只阳光私募基金产品和四只TOT基金。其中,六禾光辉岁月成立于2009年2月,是六禾业绩最长的基金,截至2015年4月底,单位净值已达到3.8098,成立以来的绝对收益率为280.98%,年化复合收益率超过24.12%,曾被评为福布斯2012中国最佳私募基金,在全行业六年以上业绩的142只私募基金中业绩排名第十三。六禾的七只阳光私募基金运营均已超过3年,平均超越沪深300指数58.2%,并在2014年取得了39.51%的平均回报和不超过8.2%的最大回撤。凭借专业扎实的投研能力和可持续的良好业绩, 六禾投资已赢得了专业机构和客户的认可。董事长夏晓辉博士被评为第六届(2014年度)“金牛私募投资经理”(三年期股票策略)、福布斯2012年度中国最佳私募基金经理。2013年六禾投资获得工商银行总行资产管理部投顾资格,2014年分别获得工商银行总行私人银行投顾资格以及招商银行总行资产管理部投顾资格。 六禾投资于2011、2012和2013年连续三次荣登清科中国私募股权投资机构30强(本土)或50强, 并2010和2014年两度获得朝阳永续评选的最具才华投资顾问奖。六禾投资所获奖项还包括第二届金阳光综合评价“五星私募管理有限公司”、 央视财经与国金证券评选的2010年度最佳私募奖,并在最近获得了腾讯财经与国金证券评选出的中国最佳私募基金五年优胜奖(2010-2014)等。六禾投资的三大业务实现了一级市场、二级市场和一级半市场的联动。依托这一模式,六禾的投资风格形成了自身鲜明的特色,即秉承价值投资理念,致力于通过揭示价格、投入资本、倾注思想等三种方式,促进优秀企业家、稀缺资源和领先技术这三者的价值合理化,帮助客户实现资本增值,推动资源合理配置。六禾的愿景是成为中国倍受尊重的私募基金管理公司。

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