关注微信公众号
下载APP

您是个人用户,您可以认领企业号

六禾市场周评·49期 | 0827-0831

390
六禾投资 2018-09-02 00:00 抢发第一评

1
 总体
      本周债市震荡,符合预期,股市震荡,略低于预期。预计下周债市震荡,股市下跌。
2
 债券市场

本周债市震荡,总体小幅上涨。虽然本周央行净回笼1700亿,但资金面仍比较宽裕,回购利率保持稳定。本周公布的PMI数据高于预期,风险偏好有所上升(全球股市上涨,美元指数走弱),对债市偏利空。在此情况下,债市小幅上涨实属顽强,尤其是在周初股市大涨的情况下,市场表现极具韧性,显示即使进入利多缺乏的震荡期内,在资金宽裕和投资者对中期经济走势仍偏悲观的情况下,市场调整幅度较为有限。

下周没有重要经济数据出台,资金面保持宽裕,美国可能开始启动对2000亿美元中国商品征税,近期持续上升的风险偏好可能面临回落,有利于债券市场。但考虑到这次债市调整幅度并不深,本周甚至逆势上涨,如果震荡市的大背景成立,那么很可能出现该跌不跌,该涨也不大涨的局面,即震荡市中位置比趋势重要,逆向思维比惯性思维有效。简言之,我们认为下周债市可能震荡偏强,但也不易大涨。

3
 A股市场

本周股市总体先扬后抑,总体震荡走平,蓝筹股比中小票表现更好。考虑到近两周全球风险偏好上升,国外股市普遍较强,本周也有MSCI提升权重的利好,但市场仍无起色,吃饭行情的窗口可能继续后移。鉴于本周市场在环境较为有利的情况下仍无力上涨,下周随着中美贸易战进一步发展,市场重归下跌的概率不小。

总体上我们仍维持之前的观点:由于估值降至历史低位,市场调整空间不会很大,护盘资金的加入和部分机构资金左侧建仓也会加大市场下行阻力,但市场的中期隐忧没有消除,缺乏信心和增量资金,磨底的过程比较漫长。我们观察到,目前很多交易型资金从技术指标和历史类比出发,对市场触底反弹的预期比较强烈,但机构资金和价值型投资者反而从基本面出发,越跌越谨慎,究竟谁对谁错?我们相对更谨慎一些:一是市场走势最终是各类资金的对决,交易性资金灵活性强,不是市场的中坚力量,反而在总体上推动市场下跌,因为他们盈利能力强,他们从市场提款意味者其它投资者更容易亏钱,市场中枢更容易下移;二是历史并不能简单类比,目前中国经济面临的内外部环境(外贸和房地产这两个中国经济的最大支柱)都可能出现几十年以来的转折性变化,压力巨大而持久;三是我们的政策应对效果有限,放水+地产+地方融资平台大干快上已经走到尽头,在巨大内外压力下,推进实质性改革的可能性反而在减小,无论是新的经济增长点,还是改革推进的效率提升,暂时还看不到希望。这一次无论是经济还是市场,都可能出现幅度和时间都较为深远的市场底。

陈震博士,现任六禾投资副总裁、固定收益与大类资产配置业务负责人,银行间交易商协会第三届债券市场专业委员会委员。加入六禾之前,陈博士曾先后担任国泰君安证券固收部执行董事,招商基金固收部基金经理,平安资管固收部总经理等职。在平安资管任职期间,曾带领团队管理债券专户业绩3年累计排名在同业前10%,管理平安集团保险资金规模超过7000亿。陈博士拥有超过15年资本市场投研经验,对宏观经济、债券、股票和商品市场均有深入的研究和独到的见解,尤其在固定收益领域具有一定的行业影响力。陈震先生拥有复旦大学世界经济学硕士学位和国际金融学博士学位。

上海六禾投资有限公司成立于2004年8月,是国内成立最早的私募基金公司之一, 投资领域涵盖证券投资、PIPE(上市公司私募股权投资)、VC(创业投资)和固定收益投资。曾荣获金牛奖、金阳光奖、福布斯最佳私募基金、清科中国私募股权投资50强等多项行业殊荣。

六禾投资秉承价值投资理念,致力于通过揭示价格、投入资本、倾注思想等方式,促进优秀企业家、稀缺资源和领先技术的价值合理化,帮助客户实现资本增值,推动资源合理配置。

所属栏目: 融资并购
声明:该文章版权归原作者所有,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题,请在30日内与本网联系。
喜欢这篇
评论一下
评论
登录后发表评论
×

Tel:18514777506

关注微信公众号

下载APP