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央行官员“中国短期存在加息空间”风波背后:中美都在制造人工“通货膨胀” 德意志银行:中国股市投资看好四大主题-GARP

时间:01-09 00:00 阅读:40617次 转载来源:国际投行研究报告

央行官员“中国短期存在加息空间”风波背后:中美都在制造人工“通货膨胀” 德意志银行:中国股市投资看好四大主题-GARP

国家金融与发展实验室,这智库的名字就有点吓人!但其实此前小编和大多数人一样不知道这个牛逼哄哄的地位呢,而其主办的一个论坛上央行官员纪敏的发言被媒体解读为中国可能加息,这样一个话题到是让这家伟大的智库一下子传播开了。

不管怎么说,这样一个加息信息风波的后面存在二个思考,第一确实有人在想加息这事儿,第二你说现在短期(短期的话小编理解应该是春节前后)加息也不确定。但加息是有个possibility的,目的呢只有一个,通过适度的通货膨胀和加息刺激消费。虽然政府一定会严格查处现金贷等非传统高利贷,但转变经济方式,让消费等推动新的经济增长的方向目标没变。

你们歪曲理解

5分钟前:

权威机构澄清:央行官员未说“中国短期存在加息空间”

经济日报-中国经济网北京1月8日讯 针对近日有媒体报道歪曲理解中国人民银行研究局副局长纪敏在中国债券论坛上的发言,国家金融与发展实验室今天发表声明表示,纪敏的发言,旨在阐明利率与杠杆之间的关系,纯是学理上的讨论,他在论坛中并未或明或暗地认为“中国短期内仍存在加息空间”。

声明表示,近日,部分媒体严重歪曲理解纪敏先生于上月在中国债券论坛上的发言,未经国家金融与发展实验室和他本人审核,就广泛传播,这种缺乏科学性、严谨性的报道,给纪敏先生造成了困扰,对此深表歉意!声明称,将一如继往地欢迎媒体按规矩、以高度负责任的态度、实事求是地报道国家金融与发展实验室的一切学术活动,正确、恰当地解读各位专家的观点。

通货膨胀:人工制造一个?

其实,加息论的背后是通货膨胀的预期。但世纪上,主导全球经济的二个巨人中国和美国这么多年来并没有出现统计数据上的通货膨胀,美国虽然加息了,但按照传统意义上的通货膨胀根本没有,中国人,虽然我们都感觉到人民币不值钱了,但就如小编曾经说到过的,China Pig Index替代CPI了,所以你根本看不到通货膨胀在统计数据里,话说,小编就是觉得我们中国人牛,一切有指标的东西我们都可以搞定。

但是,现在其实经济转型不给力,就如昨天汇丰报告中所说,全球都是富人越来越有钱,穷人越来越没有钱,但经济必须刺激消费,美国大哥那边更要为加息,QE退出,缩表等制造理想的指标,怎么办?只有修改统计方法或者人工制造通货膨胀。

事实上,小编感觉大家已经开始这么做了。

美国:重新思考通胀策略

路透社:美联储新主席2月上任大考——重新思考通胀策略的内部呼声渐涨

路透费城1月5日 - 美国联邦储备委员会(FED/美联储)内部正在形成一股压力,即将就任主席的鲍威尔将得面对考虑采取新策略以拉高美国通胀的声浪;过去逾五年来通胀疲软,令美联储备感困惑。

三名美联储官员本周加入多数地方联储总裁的行列,要求至少进一步研究替代方案,取代当前的2%通胀率目标机制。芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯及旧金山联邦储备银行总裁威廉姆斯则是去年就此议题引爆新的论战,甚而敦促变革。

鲍威尔将在2月接替叶伦登上美联储主席大位,这股内部风潮却在他就任前一个月掀起,将对他初期领导能力构成考验,此一局势也可能导致美联储改写其如何达成通胀低而稳职责的剧本。

美联储目前有着一个简单的通胀目标,政策是按照达成通胀年增率2%所设定,完全不顾及过去的表现。但在多年来一直低于该通胀目标之后,多位地方联储总裁辩称,考虑更为动态策略的时机已经成熟。

一个替代方案是物价水平目标制(price-level targeting),允许物价水平在一段时间内高于或低于目标,从而试图弥补通胀率低于或高于2%的那些年。另一个相关的方式是将整体或“名义”国内生产总值(GDP)作为目标,并承诺未来将用更高以及通胀刺激的增长来弥补缺失。

中国:茅台正在开启各种涨价

中国其实很多方面体制上对于涨价这件事比美国来说有优越性,去年以来,通过供应侧改革和环保制约,各种资源涨价,让很多国企走出了泥潭,而小编关心的是茅台。茅台除了被说是腐败指标之外,茅台一直是通胀指标,茅台涨价是需要发改委、证监会等各种部门关注的,早在去年,茅台就曾经发布信息。

所以今年发改委批准茅台可管理的涨价,表示发改委已经可以容忍甚至某些程度上鼓励茅台涨价,因为茅台涨价可能有后续效应,后面我们已经看到啤酒等涨价,而此前其实大家早就看到各种服装涨价,手机涨价。

小编猜测,通过适度的通货膨胀,刺激消费,然后中美适度加息,可能是一个想发。

中金公司:我们预计央行年内对称加息 一次

► “再通涨”周期走到这个时点,居民消费和制造业投资增速本身 就有加速的动力。随着企业盈利的复苏,居民可支配收入增速上 升。近年来,中国低收入人群收入增速更快,而这部分人群的边 际消费倾向更高2。因此,收入分配的改善有望进一步提振整体消 费增速。同时,企业投资回报率的大幅反弹将推动制造业投资加 速。具体来看,结构性成长行业的资本开支增长有望保持强劲, 包括消费相关行业、环保产能投入,以及制造业升级受益行业。 另一方面,在盈利改善的驱动下,重工业和农业的产能投资也可 能不再继续拖累总产能投资。

由于我们对内外需的增长均更为乐观,我们将 2018 和 2019 年的 CPI 通胀预测从原来的 2.5%和 2.4%上调至 2.6%和 2.8%。由此,我们将 2018 和 2019 年的名义 GDP 增速均上修 为 10.9%。正如我们在近期报告中所分析,无论是从 CPI 或 PPI 的角度看,中国的通胀或 比市场预期的更有“韧性”5。首先,需求改善一段时间后自然伴随着通胀上升的压力; 且中国的消费品和工业品价格还受到一些“特殊”因素的提振——CPI 方面,随着农业供 给侧改革对 CPI 的“一次性”负面影响消除6,今年食品 CPI 可能从 2017 年的-1.4%回弹 至 2.5%左右;而 PPI 方面,供给侧改革下产能扩张持续受限,叠加需求回升可能超出预 期,PPI 可能有更强的“粘性”。

此外,考虑到全球油市可能会出现轻微短缺,我们近期 也将 2018 年布伦特原油均价预测从 58 美元/桶上调至 60 美元/桶 ——油价上行将进一 步加码 PPI 通胀压力。由此,我们将 2018 和 2019 年 PPI 通胀预测从原来的 3.0%和 2.5% 上调至 3.3%和 3.4%。鉴于我们对名义增长较乐观的预期,非金融企业盈利或将保持较快 增长,而银行的资产质量有望持续改善。具体来看,参照历史经验,11%左右的名义 GDP 增长对应工业企业利润速在接近 20%的水平。 基于对 2018 年增长和通胀更高的预期,我们预计今年央行可能会上调基准存贷款利率各 25 个基点。此外,我们维持 2018 年间 7 天逆回购利率上调 30 个基点的预测不变,而其 上调时点可能会与每个季末美联储加息的时点有所“重合”。我们预计中美今年的经济增 长和通胀可能都会迎来“开门红”,尤其是考虑到中国 2018 年 2 月的 CPI 基数极低。此 外,受制造业投资需求回升、基建投资和房贷需求仍保持旺盛的推动,1-2 月份的总贷款 需求可能也会强于市场预期。

所以,我们预计 3 月份以后,随着市场和政府对增长减速 的顾虑有所降低,货币政策的操作可能更偏“防风险”——我们预计央行年内对称加息 一次(25 个基点),时点或在美联储 3 月或 6 月加息以后。同时,我们维持此前 2018 年 间将公开市场操作利率累积上调 30 个基点的预测,且上调时点可能也会与美联储每季度 末加息的节奏有所“重合”。值得注意的是,人民银行可以从“量”和/或“价”两方面 对货币政策进行调整,即中国货币政策退出宽松在操作上不仅可以直接提高利率,也可 能通过收紧信贷额度等方式间接收紧货币条件。但无论是哪种情况,结果是加权平均贷 款利率和市场利率都将继续上升。

对股市的影响:涨价等于消费升级?

德意志银行发布的2018年中国股市策略报告,可以对应小编的猜测,2018继续小牛,投资GARP-Greening (environment)、Advancing (manufacturing)、Reforming (SOE)、Premiumizing (consumption),具体的小编就不说了

Themes in 2018: G.A.R.P for growth of better quality

Greening (environment): Policymakers have selected anti-pollution as one of the top three battles to fight. Key potential beneficiaries include Biomass/Hazard Waste, Comprehensive Environmental Treatment, Natural Gas, Wind/Solar, and New Energy Vehicles.

Advancing (manufacturing):Under the Made in China 2025 strategy, advanced manufacturing is gathering pace via technology innovation. We expect Intelligent Manufacturing, 5G Telecommunication, Internet of Things (IOT), Cloud, Computing Semiconductor, AI, and ADAS to see a great leap forward. Reforming

(SOE):SOE reform was reiterated as a priority at the 2017 Central Economic Working Conference, and we highlight a few sector/companies that could see some action in 2018. Premiumizing (consumption): Consumption upgrade is a longterm theme, due to rising disposal income, demographic changes, and a stronger propensity to spend. Key potential beneficiaries include Education, Insurance, Healthcare, Entertainment, Leisure, and trade-ups.

Sector preference, top-20 picks, two screens and risks We recommend OW sectors with exposure to G.A.R.P themes, including Software/Internet, Consumer Discretion, Insurance, Healthcare, and Water/Renewables, as well as Banks, and UW FAI-related sectors such as Materials, Real Estate, Capital Goods and traditional defensives (Telecom/Staples). Our top-20 picks include: 1) 15 stocks selected as beneficiaries of the four investment themes (Nexteer, Hollysys; Tencent, Ping An, Yum China, Sino Biopharm, Brilliance, Mengniu; CEG, BEW, Longyuan, China Moly; Universal Medical, SEG, China Unicom), 2) another five stocksmainly from OW sectors (BOC, ABC, Citic Securities, Alibaba, Zhuzhou CRRC).

We also include two stock screens for: 1) beneficiaries of MSCI A share inclusion, and 2) high dividend yield appealing to SB flows. Key risks:monetary tightening on a faster rise in inflation, harsher financial deleveraging, drastic slowdown in investment, and significant liquidity outflow.


     最后小编还是说几句话,这个号只是小编每天读书学习的摘要和体会和大家分享,不构成任何投资建议。还有,偶尔小编会研究几个公司报告,那些烂公司真的不必到处投诉,况且这些投诉的水平太差,很多都是体育老师教的语文或者音乐老师教的逻辑,如果有问题,小编可以帮你讨论。

    生活每天都美好!乐观对待一切。

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