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5G牌照正式发放,产业链腾飞号角吹响;中国联通:混改提升资产质量,创新业务驱动成长.....

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5G牌照正式发放,产业链腾飞号角吹响

事件:2019年6月6日上午,工信部向四家运营商发放5G商用牌照,包括中国电信、中国移动、中国联通、中国广电。

点评:我国5G建设的进程在贸易战压力下并没有放缓。从运营商方面看,三大运营商已经在全国30多个省市拨通首个5G电话。从部分地区政府规划看,部分省市发布了5G基站规划,例如广州、深圳、上海、浙江等。从设备商看,中兴通讯表示“积极参与中国5G网络的商用部署和建设”;华为方面表示,目前5G不会受到影响,而且当前处于领先地位。当前,工信部发放5G牌照,不仅是在证实我国5G进程没有受到影响,而且在一定程度上加速我国5G建设速度。近期,美国、韩国已经实现5G商用,进度上比我国快。但是我国5G网络建设规模足够大,并且在5G技术专利上并不落后,此时发放牌照,有望赶上第一梯队。同时,近期中美贸易摩擦出现,科技领域再次成为“战场”之一。此时发放牌照,可以在一定程度上既可以表达我国在高端技术领域是有能力实现自主可控,同时也可以对国内相关产业链的国产替代进程起到刺激作用。(东莞证券  魏红梅、陈伟光  发布时间:2019年6月6日)

 

【中国联通:混改提升资产质量,创新业务驱动成长】

联通混改,从股权架构、管理体制、业务创新三方面着手,效果初体现:(1)融资缓解财务压力,资产质量有所提升,为4G扩容和5G投资提供基础,移动业务改善明显。移动业务后续的增长有赖于4G、5G用户渗透率的提升、移动用户数的争夺。(2)从加强激励、精简人员、制度创新三方面入手,全面激发员工活力、提升管理效率,2018年员工人均创收显著增加,后续效果有待进一步发酵。(3)借助战投互联网龙头的资源,创新商业模式和业务内容,业务运作更强调互联网化,渠道成本显著降低,产业互联网业务(IDC、IT服务、物联网、云计算、大数据)表现亮眼,成为联通后续的增长引擎。在多因素共同催化下,公司18年实现5.84%的高水平增长,净利润实现大幅反转。且移动网、固网、创新业务后续均有较大改善空间,值得期待。(国信证券 程成、马成龙  发布时间:2019年6月6日)

 

美国消费会下降吗?

现阶段,美国GDP复苏减缓,PMI下滑,非农起伏较大,认为美国经济已有出现顶峰的迹象,美国消费似已到达顶点,接下来有下行可能。特朗普减税政策初期成效明显,但现阶段利好逐步落地后,个人可支配收入并没有继续提高很多的空间,导致支撑消费的动力变小。美国政府赤字较大也是消费下行压力的动因之一,虽然政府支出能够有力支撑民众福祉进而刺激消费,但是由于目前赤字过大,政府支出的上升因此受阻,未来对消费的推动力不被长期看好。依靠消费所拉动GDP的美国,一旦消费下行,可能导致经济拐点提前到来。消费者对汽车、房产的消费衰减会对美国实业经济形成冲击,致使美国经济活力受限。消费下滑后,美国经济将被看空,美股、美元、房地产等资产价格有较大贬值可能。(中银国际 钱思韵、朱启兵  发布时间:2019年6月6日)

A股与美股对比:投资者结构及交易特征

美股作为全球最发达的股票市场,有众多方面值得A股借鉴。A股机构投资者持有市值占比13%,美股为57%。 A股(美股)中周期股市值占比为39%(19%),消费股26%(35%),科技股13%(29%)。A股全部基金、股票型基金规模只有美国的10%、1%,中美外资持股占比为4%、15%,中美保险类资金占GDP比重分别为30%、194%。A股、美股指数年均振幅为72%、29%,换手率448%、109%,相比美股A股龙头股溢价不明显。(海通证券 荀策  发布时间:2019年6月6日)

贸易摩擦下,下半年财政会发力吗? 下半年财政政策空间测算

年初以来财政政策积极程度强于以往,但年初预算报告明确了财政政策全年上限,主要政策在上半年基本铺开,如果下半年没有政策上的新变化,财政政策在下半年的发力空间总体不大。下半年国内不排除出现新的经济下行压力,其中中美贸易摩擦带来的不确定性最大,而4月份的经济表现与一季度相比有所下滑,如果经济出现新的下行压力,可能会倒逼包括财政政策在内的需求管理政策更加“有所作为”。下半年,财政政策的新工具可能包括政府债限额内未使用余额、提高新增地方政府专项债额度、软财政工具、增加赤字额度、隐性债务置换、新的减税降费措施、特别建设债券等七个方面。(华泰证券 李超  发布时间:2019年6月6日)

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