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资讯 > 融资并购 > 深度剖析 | 都说投后管理很重要 , 到底应该怎么做?
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深度剖析 | 都说投后管理很重要 , 到底应该怎么做?

时间:04-11 14:31 阅读:2759次 转载来源:北京清科创业信息咨询有限公司     作者:清科投资学院

摘要:深度剖析 | 都说投后管理很重要,到底应该怎么做?

面对日益严峻的市场环境,提高机构募、投、管、退各方面的综合实力成为获得竞争优势的关键,而一直被忽视的投后管理服务也成为机构提高自身实力的重点。为此,清科投资学院全新推出主题课程《VC/PE主流机构先进投后管理体系与多层次资本市场热门退出路径解析》,为您全方位讲解投后管理体系!

来源:清科研究中心、金融干货

根据清科研究中心的不完全统计,机构的投后管理意识已逐渐加强。2013年的调研机构中,仅有16.1%的机构设置了专门的投后管理团队,而2018年该数据已达70.3%。

股权投资市场的快速发展,带来了机构体制的发展。但在投后管理人员设置上,机构的投后管理人数占总体人数的比例较低。在本次调研的机构中,投后人员占机构总人数的10%以内的机构占16.7%,投后管理人员占11%-20%的机构占44.0%,比例最高,其次是投后管理人员占总人数21-30%的机构,占22.6%。投后管理人员人数的比重与机构的发展策略和对投后管理的重视程度息息相关,投后管理的制度越完善、内容越丰富,人员的需要越大。

根据公开信息及访谈调研信息,目前投资机构采用的投后管理类型主要有以下四种:投资经理负责制、“投资+投后”共同负责制、投后管理部门负责制、Capstone模式。机构可以根据投资风格和管理要求,选择适合自己的投后管理类型。

01投后管理的内容

一、私募股权投资“投后”管理的目标

为了达到总体目标,私募股权投资基金要根据已投资企业情况制定各个投资后管理阶段的可操作性强、易于监控的目标。

分时期来看,投资后管理前期的目标应是深入了解被投资企业,与私募股权投资管理专家建立相互之间的默契,尽可能地达成一致的经营管理思路及企业管理形式,完成企业的蜕变,达到企业规范管理的目标。投资后管理中期的目标则是通过不断地帮助被投资企业改进经营管理,控制风险,推动被投资企业健康发展。

二、私募股权投资“投后”管理的管理内容

常规性管理和决策性管理以及价值增值性服务是私募股权投资“投后”管理的主体内容。

1、常规性管理

是指基金管理人在权利允许范围内以常规性的方法对被投资企业管理经营等情况的管理,对企业的运营状况及时监管,实时处理。

2、决策性管理

指的是基金管理人通过派任已投资企业的高层管理人员,对企业内部组织结构进行优化和调整企业结构等等方面的处理,在企业决策过程中有一定的话语权,并在一定程度上影响企业决策结果。被投资的企业在决策流程中,受投资机构派遣到企业高层管理人员的制约,其要对基金管理人负责,向基金管理人反馈被投资企业的状况,并且要为被投资企业提出建设性的决策指导意见,向资金管理人反馈的信息要准确,以确保资金管理人的决策。

3、价值增值性服务

其含义为投资者向被投资企业给出所有有价值的增值性服务的总称。目的是最大限度地实现企业的价值增值,这是基金管理人投资后实现对被投资企业管理的中心。私募股权投资在投资时不单单是投入股权资本,而且还要给予十分关键的增值性的服务,以便投资者对被投资企业进行管理在私募股权常规性和决策性管理的过程中常常出现价值增值服务,帮助投资管理团队建设、信息支持、法律顾问等咨询服务内容。所以增值服务是价值再创造的过程,是投资人“投后”的要务之一。、

三、私募股权投资“投后”管理的分类

在私募股权投资基金投资后的管理,主要有监控与增值活动两方面内容。基金管理人通过对被投资企业的帮扶,确保其在发展过程中决策的正确性,要让被投资方的增值最大化,而且基金管理人要保护自己的股权基金利益,必须预防企业一切危害基金管理人利益的行为出现,这就需要及时参与到被投资方的管理工作中去,实施监控。

1、参与管理型投资后管理

这一类型是指私募股权投资基金将资金投给被投资企业之后,参与到对被投资企业日常运营管理中。私募股权基金人对被投资企业的管理活动包括了一切可以让企业增值的活动和同步进行的监督、控制活动。

2、控制风险型投资后管理

私募股权基金管理人将采取一些紧密管理监督活动,从而缩小信息的不对称。对于被投资企业,私募股权基金管理人往往要求保留有与其股权不相称的广泛控制权,以防止私募股权投资管理专家可能出现的“道德风险”和“套牢”问题出现。

02投后管理的要点

一、建立必要的管理模式

这一点非常重要,也关系到投后管理是否能够正常进行以及风险监控目的能否实现。这一步是在投资人与被投资企业进行投资谈判并在签署投资协议的过程中完成的,投资人必须在正式投资协议中明确其相应管理权利。主要方式有:

① 派驻董事,因为投资人一般进行的都是财务投资并不追求控股,故一般只能派驻一名董事,无法掌控董事会的通过事项,可要求其他管理权利。

② 派驻财务负责人,由于投资人与被投资企业之间的信息不对称,投资后易发生道德风险,故派驻财务负责人或副职负责人亦非常重要。

③ 派驻其他管理人员,可视情况而定。

二、提高管理意识并配备相应管理人员和管理架构

股权投资管理企业应该在企业内部设立专门的投后管理部门,并配备专业的投后管理人员,每一个投后管理人员有明确的工作范围和职责,保证每一个被投资企业得到适当的投后管理。

三、建立完善的管理机制

投后管理人员应该对被投资企业提交的财务报表进行分析研究,实时发现被投资企业出现的任何问题并随时要求被投资企业做出解释以及相应解决和应对办法;定期参加被投资企业的股东会、董事会。相应负责人对议案进行详细研究论证,这是投资人参与并影响被投资企业的重要方式。须长期保持对被投资企业的关注和了解,以及对于被投资企业所处行业、市场、上下游企业等的准确分析和把握;以及不定期电话沟通或现场调研。

03投后管理应避免的陷阱

一、执行力

投后部门的多项举措需要最终落实才具有价值,避免纸上谈兵、虎头蛇尾的事情出现。好的方案在团队探讨认定后,应尽快地落实。考虑到当前创业项目,尤其是早期项目,如果周期拖得太长,纵然再好的商业模式和团队,也极有可能被拖死。当然企业也不能过分依赖于投后部门,但在不考虑周边因素的情况下,投后部门应尽可能提升自身执行力。必要时,应缩短决策及管理流程。

二、内部有效配合

1、高管重视程度

类似于风控部门在企业中的作用,只有当企业遇到强风袭击时才突显价值。投后部门的价值应被高管高度重视起来,从而避免投后部门沦为一个扫尾后勤部门,远远降低了应有的价值。除了必要的激励、参与和适度放权,机构还要从战略层面提升投后管理的价值,打造机构强大的软实力后盾。

2、制度化流程化

一般而言,从时间节点来看,在完成项目尽调并投资打款后直到项目完全退出之前都属于投后管理的期间,但时间的划分不足以区分投前投后,职责上的明确也很重要。投资机构,尤其是中小型投资机构,在忙于奔波项目的同时也需要建立完善的内部管理体系,流程化操作。

3、投前投后搭配,避免内部消耗

好的项目最终能够得以退出,不仅是投前人员投得准投得好,还需要投后部门养得好退得及时。前后搭配,实力提升了,品牌也就起来了。投前投后职责明确,节点清晰的情况下,前后互相配合,避免内部消耗。

三、投后是服务,也是管理

对于早期项目而言,投资机构由于股权少控制力不强,其专门设置内部猎头的需求不大,且不能直接对投资机构本身产生价值,同时,项目方不少被认为是去夺权。

在这种情况下,投资机构的投后部门需要摆正自己的定位。投后管理第一角色是服务,这也就保证了在执行业务的过程中,不得影响企业的正常运营。其设立的根本意义在于尽可能减少已投项目的各种风险,确保企业保值增值,从而确保投资机构的投资价值。投后部门不仅是已投项目的服务部门,还得尽可能地提供各种管理咨询,并完成项目退出。

04课程介绍

主题:VC/PE主流机构先进投后管理体系与多层次资本市场热门退出路径解析

2019年5月30-31日深圳

模块一:VC/PE主流机构先进投后管理体系及管理难点案例解析


导师:袁宏伟 松禾资本合伙人

袁宏伟女士硕士、博士均毕业于中国人民银行研究生部,导师为中国证监会第一任主席刘鸿儒先生,曾在美国纽约城市大学做过为期一年的访问学者。袁宏伟博士的研究方向为货币银行学,并在信托、证券、投行、投资领域有超过20年的金融实践经验。

1998年,袁宏伟博士参与创立了华夏基金,这是经中国证监会批准成立的国内首批全国性基金管理公司之一,此后在公募基金行业工作超过10年;2012年加盟摩根大通集团,任职实物资产管理(亚洲)公司执行董事,投资业务覆盖中国、新加坡、印度、韩国、东南亚各国等亚洲区域,涉及环保、能源、交通、医疗、养老等领域。

模块二:VC/PE主流机构绩效评价要点解析          

1)  绩效评价背景

2)  绩效评价内容

3)  绩效评价的开展

4)  VC/PE主流机构绩效考核的创新模式


模块三:多层次资本市场下退出机制与主流路径分析

导师:曾建 广发信德总经理助理、并购投资部总经理

工商管理学硕士,华南理工大学硕士研究生校外导师。2000年7月加入广发证券,分别在兼并收购部、国际业务部从事境内外企业兼并收购业务,先后完成中银绒业、顺发恒业、西部资源、湖北能源、神奇制药、景峰制药、银广夏、海立美达、四川金顶等诸多上市公司借壳、整体上市、产业并购等重大资产重组、破产重整项目,有丰富的并购重组经验。

模块四:法律合规视角的VC/PE投后管理难点问题、退出策略风险防控及案例解析

1)   影响VC/PE投资基金合规风控的主要因素

2)  VC/PE投资基金在实际运作中的合规要点

3)  投资基金在退出过程中的风险防控体系建设

4)  典型的案例分析解读

学员群体

VC/PE机构、商业银行、信托公司、保险资管公司、投资公司、担保公司、融资租赁公司、金融控股集团、律所等机构的业务骨干、股东、董事、监事、高管、法律顾问、律师、管理者和实操者。

课程超值收益

4部分精品课程分享 + 2天高端信息交流 + 1场互动体验

超过400页导师ppt讲义纸质版合集,干货满满

包含5万+活跃投资机构,2300万+企业信息,8万+投资于中国大陆的基金信息,10万+研究报告悉数收纳——私募通账户30天免费试用权限

赠送《2017-2018清科研究中心年刊》等纸质版资料,轻松获取清科十九年前沿观察、权威政策解读、专业产业资讯和实操经验

与实战导师一对一研讨,与数百位学员共同交流解决困惑

培训费用

标准价:9800元/人

团队价:7800元/人(三人及以上成团)

早鸟价:6800元/人(前十位完成打款的学员)

授课地点

深圳(具体地址报名后告知)


报名咨询

座机:400-1161-167




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