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【导师观点】中信建投证券:张玉龙 科创板将如何改变一二级市场?

时间:03-29 15:12 阅读:2785次 转载来源:北京清科创业信息咨询有限公司     作者:清科投资学院

摘要:【导师观点】中信建投证券:张玉龙 科创板将如何改变一二级市场?

证券张玉龙

中信建投证券策略

首席分析师

北京大学光华管理学院金融学博士,北京大学一等博士学业奖学金获得者,2016年新财富上榜团队核心成员,2017年带来团队活动金融界行业配置第四名,2018年Wind中国金牌分析师第四名。

张玉龙先生2013-2015年就职于中国工商银行总行风险管理部,负责全球主权风险管理和海外头寸控制,并代表工商银行赴英国展开工作交流。2016年加入中信建投证券,全面负责中信建投策略研究工作,涵盖大势判断、行业配置、风格分析。

张玉龙先生拥有丰富的金融研究经历,致力于经济与金融前沿理论创新和应用,先后在《金融研究》、《管理世界》、《经济学季刊》等顶级学术杂志上发表多篇论文,并代表北京大学在中国金融学年会、中国金融学国际年会上发表演讲。

中信建投证券

中信建投证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的全国性大型综合证券公司。自成立以来,中信建投证券各项业务快速发展,在企业融资、收购兼并、证券经纪、证券金融、固定收益、资产管理、股票及衍生品交易等领域形成了自身特色和核心业务优势,并搭建了研究咨询、信息技术、运营管理、风险管理、合规管理等专业高效的业务支持体系。

中信建投证券目前储备的科创板项目超过90家,拟向上交所重点推荐的约30家。储备的科创板项目行业主要集中在信息技术、新材料、生物医药、机器人等行业,其中信息技术类涉及了大数据、集成电路、人工智能、软件、云计算和互联网等各个领域。目前已有数十家企业已经在各地证监局进行辅导备案工作,如视联动力、上海微电子装备等。

导师观点

在上海证券交易所设立科创板,并展开注册制试点,是中国资本市场基础设施的重要建设步骤。对中国经济和资本市场长远健康发展具有里程碑的意义。

第一、解决企业融资困难。

中国经济在当前转型的过程中,企业融资困难是需要急需解决的问题。科创板的设立对于支持创新型企业融资问题具有重要作用。这对扶持创新,转化产业成果,实现国家创新驱动发展起到基础性的作用。

第二、完善风险投资退出机制。

科创板为风险投资基金提供了新的推出机制,进一步鼓励风险投资对初创企业的孵化作用,也有利于初创企业形成现代企业制度。


第三、注册制试点推进。

在科创板推进注册制试点,这有利于中国资本市场从核准制向注册制过渡。这对科创型企业降低了获得融资门槛,完善资本市场的融资功能。科创板也有利于海外标的上市和回归。

第四、估值体系的变化。

科创板和注册制推出之后,与主板市场直接形成竞争。资本市场定价体系将按照市场机制重新定价。只有具备真正创新能力和持续盈利能力的企业才会在资本市场持续获得正向回报。

第五、预期的配套制度。

为了避免科创板中产生制度套利和逆向选择,我们预期科创板还会有配套机制出台,例如盈利前的减持限制等制度,以保护投资者利益。

投资策略方面,张玉龙认为,科创板和注册制的推进继续完善了资本市场基础制度,这对风险投资、证券公司的投行和并购等业务形成利好。同时改变原有的估值体系,只有具备持续创新能力和盈利能力的企业才能获得更好的定价。建议投资者关注风险投资和券商行业、创新能力和盈利能力优异的优质企业。

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