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资讯 > 融资并购 > 九泰视点:宽信用还需验证,调整有助于修复过快上涨
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九泰视点:宽信用还需验证,调整有助于修复过快上涨

时间:03-19 09:58 转载来源:九泰基金订阅号

上周A股市场出现较大震荡,沪指在周一站上3000点后一度强势反弹到3100点之上,但随着周五一根大阴线的收出,沪指重新回到3000点以下,结束之前的五连阳。

 

政策方面,中国人民银行行长易纲10日在十三届全国人大二次会议记者会上表示,稳健的货币政策是一个内容非常丰富的政策取向。稳健的货币政策没有提“中性”,更简洁,但实际上内涵没有变。

易纲说,稳健的货币政策要体现逆周期调节,同时在总量上要松紧适度。今年的松紧适度就是广义货币(M2)和社会融资规模增速大体上和名义GDP增速保持一致;在结构上要更加优化,即进一步加强对小微企业和民营企业的支持;要兼顾内外平衡,因为中国经济已深度融入世界经济,所以考虑货币政策时,要以国内经济形势为主来考虑,同时兼顾国际和中国在全球经济关系中的地位。

截至3月11日收盘,上证综指收涨近2%,创业板指涨超4%续创9个月新高。尾盘三大股指再度发力,沪指单边上扬,3000点关口失而复得。特高压板块上演涨停潮,智能电网等相关板块发力上扬。两市仅逾百股下跌,约270股涨停。尾盘市场人气再度被点燃,赚钱效应良好。

九泰基金宏观策略组认为,因为监管降温跟社融数据较差,短期回调是一致预期,后续大部分都是看继续向上创新高。主要是现在已经产生了赚钱效应,另外科创板已经开始申请了,政策也不会很激烈的给股市降温。

九泰视点:宽信用还需验证,调整有助于修复过快上涨

上周外围市场多数下跌。美国三大股指,道琼斯、纳斯达克和标普500分别下跌2.21%2.46%2.16%。国内上证综指与沪深300分别下跌0.81%2.46%,创业板指与中证1000则上涨5.52%5.01%。对监管和经济表现预期的转变,市场情绪由亢奋转向冷静。

分行业看,上周29个中信行业中,17个行业上涨,12个行业下跌。其中,涨幅最大的三个行业板块为计算机、农林牧渔、通信,分别上涨12.36%12.26%7.13%,后三个行业板块分别为银行、食品饮料、餐饮旅游分别下跌4.74%4.32%3.77%

通胀:20192CPI 环比上涨1%,同比回落至1.5%,创181月以来新低。食品方面,受节日效应和雨雪天气影响,鲜菜、鲜果和水产品价格上涨,猪肉价格小幅反弹,2月食品CPI 环比上涨3.2%

非食品方面,假期出行需求增多,旅游、机票和住宿价格上涨,同时电影票涨价明显,国际油价回升带动柴油和汽油价格上涨,月非食品CPI 环比上涨0.4%193月以来蔬菜、鲜果价格震荡,猪肉价格小幅回落,考虑到去年同期 CPI 环比大幅下降,预计3CPI 同比回升至 2.1%

20192PPI 环比下跌0.1%,同比与10.1%持平。环比价格表现上,生产资料持平,生活资料下跌;分行业来看,油气开采、燃料加工、黑金冶炼加工和有色冶炼加工价格由降转升,电子设备制造和非金属矿物制品价格降幅扩大,汽车制造业价格由平转降。3月以来油价平稳,煤价、钢价回升,预计 3 PPI 环比0.4%,同比或回升至0.7%

社融:2月社融和信贷数据总体低于市场预期新增社融7000亿元,同比少增4863亿元。社融存量205.68万亿,同比增长10.1%,较20191月的10.42%回落。金融机构信贷新增8858亿元,较去年同期多增465亿元。人民币贷款萎缩和票据的冲高回落是低预期的主要原因。一方面受银行早放贷早收益的季节性因素影响;同时监管层的关注使票据套利活动不断压缩。此外,中长期贷款、委托贷款和信托贷款负增长,中长期融资需求仍然不足。

美国非农:美国192月新增非农就业人数 2 万,远低市场预期,创20179月以来最低值。但1月非农数据从30.4万上修至 31.1万,1812 月非农数据从22.2万上修至22.7万。虽然非农低预期,但美国失业率从1月的 4.0%回落至3.8%,重回 4%下方,显示雇主雇佣意愿依然强烈。且薪资表现靓丽,同比增3.4%,创近10年新高,数据喜忧参半。

全球主要股指涨跌幅

数据来源:Wind资讯  九泰基金整理

投资建议:

因为监管降温跟社融数据较差,短期回调是一致预期,后续大部分都是看继续向上创新高。主要是现在已经产生了赚钱效应,另外科创板已经开始申请了,政策也不会很激烈的给股市降温。

配置上,因为本身这轮行情就是资金推动,脱离基本面的,所以还是从资金面去考虑。因为现在是全球经济现同步走弱的态势,2月欧元区与日本的PMI更是掉落至收缩区间,美股开始回调。陆股通开始净流出,外资偏爱的白马有流出压力。成长一方面已经产生了很强的赚钱效应,散户入场跟机构换仓会使这种趋势加强,形成正反馈,另一方面,科创板在持续推进,也为成长的资金流入提供支撑。

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九泰基金管理有限公司(以下简称九泰基金)于2014年7月3日成立,注册地址在北京市,注册资本2亿元,为国内首家由PE投资管理机构发起设立的公募基金管理公司。其中昆吾九鼎投资管理有限公司、北京同创九鼎投资管理股份有限公司(430719)、拉萨昆吾九鼎产业投资管理有限公司、九州证券有限公司出资分别占注册资本的26%、25%、25%和24%。其中,北京同创九鼎注册资本50亿,市值超过1000亿元。

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