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资讯 > 融资并购 > 投资机构如何筛选项目?就看这三要素 | 中同课堂
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投资机构如何筛选项目?就看这三要素 | 中同课堂

首发且原创 时间:03-14 16:40 来源:中同资本

摘要:独角兽企业的诞生,是创新企业与资本市场合作的产物。双方既有博弈,又有合作,那么投资机构是如何挑选企业?如何决定投资金额?

独角兽企业的诞生,是创新企业与资本市场合作的产物。双方既有博弈,又有合作,那么投资机构是如何挑选企业?如何决定投资金额?小编就通过对投资机构的调研,为各位创业者总结了投资机构筛选项目的三个基本要素:市场、团队、时机,下面具体分析。


一、市场


我们关心这个市场有什么变化作为催化剂?例如技术的革新,如4G 、 5G 、人工智能、电动车或者新研发的材料等;场景的变化,从PC端到移动端进而到微信承载一切;人口行为和结构的变化,比如95后,00 后或三四线,乡镇的行为习惯;政策变化,包括对于该行业的政策以及替代产业的政策变化。

——王莹,高达国际管理合伙人


投资机构偏好在市场规模巨大的业务领域寻找有潜力的公司,希望这个市场具有前瞻性,同时根据企业的竞争战略判断公司成为独角兽的可能性。通常会考虑以下要素:


1. 市场是否够大?

足够大的市场才能提供企业扩张所需的客户基础和营收来源。通常而言,投资机构期望企业的目标市场规模至少为百亿或千亿美元级别,例如新能源汽车市场和即时外卖市场(On-demand food delivery)。简单地类比,十亿的营收目标,在一个百亿级的市场需要实现10%的市场份额,但对于一个十亿级的市场则意味着要完全垄断市场,难度不可同日而语。


2. 市场需求是否可持续?

早期风险投资的使命是支持创新,早期风险投资不会把已被市场充分验证的初创公司列入候选名单,投资机构期望投资的初创企业创造了新产品或新服务,可以接受的结果包括新市场的开辟和已有市场的分割。同时,成熟的投资机构也会深度评估市场需求是否真实长期存在,还是不可持续的“伪需求”。


3.“护城河”(核心壁垒)是否够宽?

公司在市场的核心优势壁垒。我们看到,不同于前几年较多获投的运营模式创新公司,近年来更多投资人的关注点已转向具备足够技术含量与技术壁垒的公司。此外,投资机构还会权衡企业的护城河能否帮助其获得长期可持续的竞争优势。例如,如果企业的核心壁垒是通过补贴来获取市场份额,那投资机构就会考量补贴是否能够促进企业获得更多的长期忠诚用户。如果不能达到这样的效果,那么这个核心壁垒对企业发展是无意义的。 


二、团队


未来很难被人看清,所以我们花很多时间看人,创始人是关键。创始人不是第一天就很优秀,他有一个成长的过程,过程很重要。和不同的人就会经历不同的过程。

——查立,起点资本(投资)创始合伙人 


团队永远是投资人最为看重,也最不愿妥协的核心要素。对投资人而言,市场或许可以培育,产品或许可以打磨,融资规模或许可以协商,但团队的水准绝不可妥协,甚至对部分投资人而言,团队水准比项目是否盈利本身更重要。


一般而言,投资机构都会通过以下三个方面对创业公司进行研判:


1. 公司CEO是否善于搭建团队、带领团队?

创业公司的成败很大程度取决于创业公司CEO搭建团队及带领团队的能力。

公司业务一旦步入增长期,就必须迅速扩充团队、占领市场,就会要求公司CEO有极强的团队建设与领导能力,满足业务发展需要。因此,很多投资人在评估创业团队时,会将CEO的团队搭建及发展能力,作为超越所有其他因素的第一要素进行评估。评估的内容一般包括学历背景、工作经历、朋辈及领导评价等多个维度,甚至会包括CEO的性格特征和在社交场合的表现。 


2. 创始人与创始团队股权是否合理集中?

投资机构决策时,一般希望公司发展具备持续性,因此会要求公司创始团队保 留足够的股权,以确保对公司发展的决策权。投资人普遍要求在A轮融资期间, 团队最核心的成员 (如CEO )需至少保留30%至40% 的股权,创业团队作为整 体需保留70% 以上的股权。对更早期阶段进入的投资人而言 (如Pre-A轮,天使轮),会期望创始人股权维持在70%-75%以上,以便后续继续引入投资人的同时,保持对公司发展战略的控制。


3. 团队思路是否清晰?

投资机构期望团队清楚创业的每一个细节,包括目标市场与客户、商业模式、竞争壁垒和阶段目标等,并且能够以最短时间清晰阐述公司核心业务的竞争力。同时,投资机构也期望团队有明确的产品/服务、商业应用路线图,提前规划营收,避免空谈。

2.jpg

三、时机


理想的进入时点是市场形成前的半年至一年的时间。

——王华东,经纬中国合伙人 


投资机构在投资初创企业时,非常讲究进入的时机。理想的节点是被投企业成为市场热点前进行投资,投资后不久便迎来企业的业务爆发,这样机构既能锁定利润,又能降低亏损风险。这要求投资机构对未来市场有清晰地预判,同时被投公司需向投资机构展示其未来前景。一般而言,投资机构会希望公司提供18至24个月明确的财务模型,便于投资机构判断其营收情况。


总结来说:

【市场】创新企业需明确了解其产品/服务所在市场规模是否够大,需求是否可持续,公司在市场的“护城河”是否足够宽等要素,以便赢得投资机构兴趣。

【团队】创新企业需具备极强领导力的CEO 。该CEO 需具备极强的团队搭建与凝聚能力,并且在公司具备足够决策权,便于建立投资机构信任。

【时机】创新企业需向投资人展示未来企业市场价值,并提供18-24个月财务模型,增强投资人信心。


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专注于为新经济创业家提供融资/并购服务及股权投资,以创新服务平台型投行+投资的独特商业模式,凭借资本市场专业能力、丰富经验及广泛资源,致力于推动中国企业实现全球资本价值。

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