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资讯 > 融资并购 > 睿智投资|中国房地产 (同步大市 ) - 物业税震碎内房股
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睿智投资|中国房地产 (同步大市 ) - 物业税震碎内房股

时间:03-12 14:26 转载来源:招银国际

人大会议要求物业税立法。上周五接近收市时,多家内房股的股价下跌约5-10%。栗战书(人大常委委员长)表示物业税的立法工作预期在今年内完成。之后,多家内房股的股价出现下跌,融创中国(1918 HK, 未评级)下跌10.9%,其他我们在覆盖的内房股如碧桂园(2007 HK, 买入)、龙湖(960 HK, 持有)、中海宏洋(81 HK, 买入)时代中国(1233 HK, 买入)之股价下挫5-6%,看来物业税是对中国房地产市场的诅咒,尤其是对内房股。

 

物业税并不是一种新税项。是实上,物业税的试点已在2011年在上海及重庆推行,在过去8年,并没有其他城市推出物业税新试点。因为首套房可以免物业税或平均个人居住面积可以扣减物业税,物业税并没有对持有一套房的物业用家带来严重的打击,只对囤积多套房而并没有将房屋出租的炒家带来较大的影响。两个城市自物业税试点推出后仍录得房价上升,上海的平均房价由2011年的每平方米8,195元人民币升至2017年每平方米23,804元人民币,而重庆的平均房价由2011年的每平方米2,785元人民币升至2017年每平方米6,792元人民币。这看来物业税并不是对物业市场发展的最主要障碍,我们相信经济发展、人口的改变及房屋的供应才是物业市场发展的最主要的因素。

 

立法可能在2019年完成,但实行可能在一两年后。现在是很困难去预计立法的步伐,但我们相信物业税的执行并不会即时。因为政府而需要征求物业税怎样施行及收取,所以料在立法后1-2年才会实行。我们相信全国执行不会即时生效,较大机会在一及二线城市先推行,其他城市会较晚实施。因此,我们认为上周五内房股下跌是过份反应。

 

偏爱大湾区及落后的内房股。随着上周五的内房股下跌,我们认为短期的沽售压力仍在,但部分在大湾区有投资的内房股或部分落后内房股相对吸引,我们推荐在大湾区有投资项目较多的碧桂园、雅居乐(3383HK, 买入)、合景泰富(1813 HK, 买入);此外,一些落后股份如中海宏洋及中骏(1966 HK, 买入)也是在我们的推荐股份中。

 

估值表

资料来源:彭博、招银国际证券有限公司预测

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