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资讯 > 融资并购 > 2019年投资环境解读 - 从“资金慌”到“资产慌”转变
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2019年投资环境解读 - 从“资金慌”到“资产慌”转变

时间:03-05 14:06 转载来源:天创资本

在过去的20年里面,我们听过很多国外的资本寒冬。在刚经历的2018年,我们自己也有了非常深刻的切身体会。那么进入到2019年,我们所面对的投资环境如何呢?

 

步入2019年,中国股市在年初有着相对积极的市场表现,这或多或少得益于政策环境以及货币环境的回暖预期。从资金端来看,银行的四次降准,年初银行贷款达到3.23万亿,破历史新高。对于今年年初的股市上涨行情,一方面来自于市场本身估值修复的需求或部分资金的自救需求;另一方面则在于游资持续活跃,且从近期热门概念股的大幅炒作,甚至出现数倍涨幅的股票现象,或意在探测监管态度与监管底线。

 

从资产端来看,经济下行意味着投资项目减少,从中央政府清理融资平台,市场上减少有安全边际的投资项目,到房地产低迷,2019年全年的投资风险和收益不匹配,长期来看,可选的优质资产并不多。

从资金成本角度分析,以上图可以看出利率急剧下降,在18年初银行间的利率到达4.5%,现在银行拆借利率已经下降到只有3%。债券利率也下跌。低利率持续的情况下,新的一轮资产慌即将来临。

 

总体而言,与2018年相比,2019年的投资环境或许会更恶略,市场上优质资产变的更加紧缺。投资收益更多需要通过企业盈利水平的提升来实现,为此,优质资产的溢价在提高,垃圾资产的价值会急剧下降,整个资产同涨同跌的系统性机会将越来越少,长期增长性好的优质资产将会受到青睐。

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