创头条App
扫码下载APP
扫码下载APP

您是个人用户,您可以认领企业号

    免密码登录
  • 图形验证码
  • 获取验证码
  • 立即登录
第三方账号登录
·
·

Hello,新朋友

在发表评论的时候你至少需要一个响亮的昵称

GO
资讯 > 融资并购 > 10年投出近40家IPO:君联资本人民币基金“成年礼”
分享到

10年投出近40家IPO:君联资本人民币基金“成年礼”

时间:03-05 01:38 阅读:4890次 转载来源:联想控股微空间

很多人认为一家基金管理公司的成功就是一代人的事儿,但在君联资本团队看来,每一个时期都要有内部培养起来的优秀投资人。他们能够享受到之前核心团队打造的品牌、文化和业绩,也努力实现更好的成绩单,为下一代投资人的高光时刻做着准备。

2019年春节前一周,CRO企业康龙化成在红筹回归三年后,正式登陆A股深圳创业板。

君联资本董事总经理/总裁陈浩、首席投资官李家庆等和康龙化成董事长楼柏良等都戴着中国红围巾,共同出席庆祝酒会和上市仪式。

康龙化成IPO敲钟现场

“君联资本不仅给予康龙化成资金上的支持,并且给我们很多企业管理方面的指导,一路扶持,让我们深深感受到联想大家庭的温暖。”楼柏良表示。

君联资本在2007年成为康龙化成A轮融资的领投方,当时公司只有400万美元的利润、团队不到300人;如今,公司年收入达到4亿美元、团队人数超过6800人;公司业务从2007年的中国CRO&CDMO第五名,成长为今日具备与药明康德比肩的行业第二名。

康龙化成IPO是君联资本2019年的首个被投企业上市,也是君联在农历戊戌年的收官之作。整个2018年,君联资本完成了12个被投企业上市。

2018年,国内A股审核的高门槛直接带来的是全年IPO数量的大幅下降,上市数量从2017年的436家降至2018年的105家。

梳理君联资本的上市成绩单可以发现,君联资本2018年完成了6个国内IPO上市;在A股完成募资的三只独角兽工业富联、宁德时代、药明康德中,君联资本占了宁德时代、药明康德两席。

宁德时代IPO敲钟现场

另据了解,君联资本的新一期人民币基金将在近期完成募集,总的基金规模将超过60亿元,成为2018年以来国内股权投资行业完成募集的最大市场化人民币基金之一。

“这是新一期人民币综合基金的规模。加上专业基金在内,预计2019年上半年的新基金规模将达到100亿元。”李家庆告诉21世纪经济报道记者。

超百亿人民币基金进入退出期

随着股权分置改革打通人民币基金的国内退出通道,人民币股权投资基金从这一时期开始进入快速发展阶段。

进入2009年后,以人民币为主要币种的中资基金开始在成立数量和募资规模上均超越美元基金。黑石、IDG、凯雷、凯鹏华盈、红杉中国、启明创投等等也在同期发起设立了人民币基金。

10年之中,中国人民币股权投资基金完成了突飞猛进的发展。根据中国证券投资基金业协会的备案数据,截至2018年底,协会已登记私募基金管理人24448家,已备案私募基金74642只,管理基金规模12.78万亿元,私募基金管理人员工总数24.57万人。

君联资本是本土人民币基金的首批探索者之一,团队在2009年完成了规模为10亿元的一期人民币基金募集。也是从这一期基金开始,全国社保基金成为君联资本的基金出资人。

截至2018年底,君联资本共管理着四期人民币综合基金和新海基金、医疗基金、文体基金等多只早期及成长期人民币基金。

其中,前三期综合基金和新海基金均已完成或进入退出期,这四只基金的总资金规模超过100亿元。

“如果市场上同期成立的基金管理团队还在,应该是完成了三只基金的募集和两只基金的退出。做到这一点的,在国内不多。”李家庆告诉记者。

在他看来,君联能够在10年之内为LP完成较高回报水平,背后的支撑是系统性的战略打法、投后管理和积极主动的增值服务、对项目投资选择的高标准要求。

人民币基金的成功不仅靠明星项目

君联资本同时管理着美元基金和人民币基金,除综合基金以外,医疗健康专业基金也同时管理着美元基金和人民币基金。

“以管理美元基金的方式管理人民币基金必输。”李家庆分析说,美元基金的打法是赌赛道、投高成长、高爆发,能够以1-2个明星项目的回报收回基金成本并实现超额收益;人民币基金的成功不能仅仅靠明星项目,需要的是对一批项目的成功投资。

李家庆用“打德州”和“搓麻将”形容两种投资方式的迥异程度。实际投资工作中,君联资本的近60位一线投资人中有一半侧重于美元早期投资、一半侧重于人民币成长期投资,主要合伙人和投资决策委员会也有相应的分工。

从行业投资板块来看,君联资本主要投资TMT、先进制造、医疗健康、消费服务、文化体育等领域,这种行业划分方式是基金管理机构的普遍选择。

“10年的存续期中,如何保证三年内完成投资,5-6年就有钱回来,7-8年开始产生超额收益,这不是靠运气来的。”李家庆说,对于人民币基金管理人来说,难的不是选赛道,而是如何按照既定战略在不同的赛道和投资阶段进行资金配比。

截至2018年底,君联资本的人民币基金已经完成了近40个项目的IPO上市。君联资本从成立伊始即强调极主动的增值服务,包括战略决策、人才引进、高管团队的建设与企业文化塑造、公司发展的关键资源引入等。

李家庆告诉记者,君联资本的中后台团队与前台投资团队共同享受基金的投资收益。

本次上市的康龙化成即是君联资本人民币基金投资的典型案例。君联资本团队是公司的早期投资方,不仅累计为项目提供超过5亿元的资金支持,还引荐基金出资方为项目投资约4亿元;除此之外,康龙化成2015年拆除红筹结构回归国内市场的过程中,也有与君联资本团队的紧密合作。

“康龙化成让我们的第一笔医疗投资就获得了非常好的回报,也成为我们在新药投资领域非常重要的行业资源。”君联资本董事总经理周宏斌介绍说。

具体来说,康龙化成是君联资本从IT投资扩展到其他行业投资、由一家聚焦单一领域的投资基金走向综合性投资基金的第一步。

以康龙化成为起点,君联资本在医疗健康板块的投资已扩展到医疗服务、生物技术、医药和医疗器械等细分领域并投出了一心堂、金域医学、贝瑞基因、信达生物等多个龙头项目。

随着医疗行业资源的积累和丰富,君联资本的被投企业间不断发生产业资源互动,形成了产业链布局持续投资的比较优势。

优秀基金要打造不同代际的人才梯队

君联资本成立于2001年,时任君联资本总裁的朱立南带领陈浩、王能光等一同创办了君联资本,一期基金的3500万美元全部来自联想控股的出资。

时至今日,君联资本的合伙人团队也已成长起来,绝大多数都是以投资经理起步、内部培养出来的投资人。

2015年成立的新海基金即由多个合伙人负责项目投资。这只基金的总规模为18亿元,已经投资的13个项目中,已经有7个项目完成IPO上市。

“队伍的成长是渐进式的,需要标志性的事件来让大家上一个台阶。新海基金就扮演了这样一个角色。”在李家庆看来,新海基金标志着君联资本人民币基金投资团队的成年。

新海基金的募集、投资和管理过程让人民币基金管理团队将过往基金管理经验进行了一次大练兵,也验证了君联资本人民币基金的投资管理策略。

很多人认为一家基金管理公司的成功就是一代人的事儿,但在君联资本团队看来,优秀的基金要打造自己不同代际的人才梯队,每一梯队都要有内部培养起来的优秀投资人。他们能够享受到之前核心团队打造的品牌、文化和业绩收益,也努力实现更好的成绩单,为下一代投资人的高光时刻做着准备。

为了保证团队成员的积极性,并鼓励他们拥有中长期的投资心态,君联资本还在管理公司股权和超额收益分配等激励机制上进行了更为广泛的覆盖。

李家庆透露,君联资本在过去一两年已经完成了二三十位核心团队持股,未来还会进一步扩大持股范围。“君联也是少有的全员分享超额收益的基金管理公司。即使刚刚加入的成员,也能够享受到君联历史管理的每只基金的收益。这在行业里还没有其他公司做到。”他补充说。

“我们正在做的是把2008-2018年期间成立的人民币基金管好;未来5-10年创造出的业绩,则是为下一代投资人准备的。”在李家庆看来,除了公司品牌和企业文化,基金管理团队的业绩也存在着传承。

君联资本董事总经理、首席投资官李家庆于今年1月接受《21世纪经济报道》记者专访,以下为对话节选:

君联资本董事总经理、首席投资官 李家庆

李家庆在2001年加入君联资本的前身联想投资,主导、参与的项目有安硕信息、云南鸿翔一心堂、拉夏贝尔、安洁科技、迎驾贡酒、先导智能、康龙化成、滇虹药业、立华股份、康众医疗、海晨物流等。

募资难:行业里大多数的资金没有回来

《21世纪》:回望君联资本的发展历程,哪几个关键决策带来了今天君联资本人民币基金的优秀业绩?

李家庆:我们从2009年开始管理人民币基金,到今年正好是10年。这也是国内人民币投资快速发展的10年,基金管理规模从最初的百亿规模到今天的上万亿。

对于优秀的基金管理团队来说,LP连续出资三次以上的,应该能够获得足够的回报以满足为GP的后续基金出资。我们的实践中,已经进入退出期的几只基金基本完成LP的要求,并实现了较高水平的回报。

过去18年中,几个战略性的选择影响着君联的今天。第一,我们做得足够早,从2001年开始进行投资;第二,创始团队在利益分配机制、股权分配机制、全员分享机制、人才培养体系、中后台建设上打下了坚实的基础;第三,2007年开始考虑管理人民币基金,如果没有这样的决心和执行,就不会有今天的君联。

《21世纪》:2019年1月份上市的康龙化成是新海基金的项目,这只基金在君联在管基金里面有怎样的意义?

李家庆:新海基金成立于2015年,规模是18亿元。我们在一年之内投资了13个项目,到现在已经有7个被投项目完成IPO上市。

新海基金在君联资本内部有两个代表意义。第一,它是我们2008-2014年人民币投资经验的大练兵;第二,从这一只基金开始,我们的单笔可投资规模从过去的5000-8000万元提高到2-3亿元。

投资团队的成长是缓慢进行的,需要标志性的事件证明团队上了一个台阶。新海基金在君联资本内部就扮演了这样的角色,代表着君联资本拥有了管理更大基金规模、投资更大体量项目的能力。

《21世纪》:如何看2018年人民币基金的募资难,以及未来几年的募资环境?

李家庆:很多人将2018年人民币基金在募资和投资上的断崖式下跌归结为资金供给短缺,我们并不认为是这样。

募资难的根本原因是过去10年的人民币基金发展良莠不齐,一些GP交不出成绩单,让LP没有信心持续进行投资。行业里大多数的资金没有回来。这种情况不仅会在2018年出现,未来的三年仍会持续。

看过去10年中国人民币基金的成绩单,我们认为,实际上是压力比较大的。如果一个基金(管理公司)还存在,应该是完成了三只基金的募集和两只基金的退出。

以管理美元基金的方式去做人民币基金必输

《21世纪》:2018年以来股权投资行业大基金频现,给君联关注的成长期投资阶段会带来更大的竞争?

李家庆:早期创新和成长扩张阶段的投资需要专业判断,项目需要的不止是钱。创业团队在这一阶段需要的资金并不是很大,我们现有的体量足够满足项目发展的需求。

对于君联来说,项目当轮融资需求在1亿-5亿,公司发展阶段在A、B、C轮和之前,团队需要解决技术、市场、人力资源等问题以实现爆发式增长,投资这样的项目是我们的强项。

《21世纪》:君联资本如何参与到更早阶段的投资中?

李家庆:我们的人民币基金主要投资A、B、C轮的项目,Pre-A和天使阶段的项目通过美元基金进行投资。

我们的人民币板块也有一个早期创新基金,能够关注非常早期的项目。

《21世纪》:君联资本的人民币基金和美元基金投资策略有何不同?

李家庆:以管理美元基金的方式去做人民币基金必输。人民币基金的成功在于一批项目的成功,不仅要求团队按照募资时提出的战略、阶段、数量进行资金配置,还要求团队有丰富的投资后管理能力。

在“One firm,One Culture”(“同一公司,同一文化”)的框架下,君联的投资团队有一半侧重于人民币成长期投资、一半侧重于美元早期投资,投资决策委员会也是相应分开的。

要么不投,要么把资金投足

《21世纪》:今天的创业环境和五六年前相比有哪些明显的变化?

李家庆:当时中国经济在快速发展,移动互联网行业在快速成长,人口红利还在快速增长,商业业态在进行从线下到线上的爆发,投资机构在那个阶段的策略是投足够多数量的项目。

今天经济处于结构性调整的过程中,没有明显的科技创新红利出现。我们的选择是尤其强调项目在技术创新的门槛,也更为青睐那些有团队组织能力、持续融资能力,既能做创新又能实现落地的团队。

《21世纪》:正在募集的新一期基金情况,相应的单笔投资规模将有怎样的调整?

李家庆:除了新一期的综合基金,加上正在筹备中的专业基金募集,我们在2019年上半年新的人民币基金募资总额将约为100亿元。

我们认为,最能够创造价值和获取收益的阶段还是在企业的扩张前期,君联资本还是坚持投资那些具有创新性、阶段相对偏早的项目。君联从来不做Pre-IPO投资的原因,也是出于同样的考虑。

《21世纪》:君联资本在2019年的投资节奏会有怎样的调整?

李家庆:投资节奏会略有放缓。一方面,合伙人团队有相当多的精力要放在投资后的管理和退出、年轻投资人的培养上。另一方面,我们会提高我们对团队能力、技术创新性等方面的标准。

单个项目的投资金额将提高。我们提高了项目投资的标准,金额上会力求投足够的当量。创业企业在2019年很难再像过去一样半年一融资,我们作为投资人,要么不投,要么把资金投足。

《21世纪》:君联资本当前的整体工作重心是什么?

李家庆:君联要长期为LP创造一流的投资回报,不断培养出优秀的投资人才,成为一个能够持续实现传承的投资平台。

我们现在考虑最多的还是“人”。我们看到的是5-10年之后,培养新近加入的年轻人们,鼓励他们拥有中长期投资的心态。

这些年轻人能够享受到之前核心团队打造的品牌、文化和业绩,也努力实现更好的成绩单,未来为新一代投资人的高光时刻做准备。

来源 :21世纪经济报道

   记者:赵娜

编辑:林坤

声明:该文章版权归原作者所有,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题,请在30日内与本网联系。

评论

未登录的游客
游客

    为您推荐
  • 推荐
  • 人物
  • 专题
  • 干货
  • 地方
  • 行业
+加载更多资讯

阅读下一篇

李思明:融资租赁是可以做一辈子的事业

李思明:融资租赁是可以做一辈子的事业

返回创头条首页

©2015 创头条版权所有ICP许可证书京ICP备15013664号RSS