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2月海外宏观月报——四季度GDP增速不及预期,主要央行趋于谨慎

时间:02-22 21:50 阅读:4545次 转载来源:招银国际

全球:主要经济体陆续公布2018年第四季度GDP增速数据,显示经济增长不达预期,制造业放缓、全球贸易增速也仍在下行轨道当中。在此背景下,多个主要央行态度转向,趋于谨慎。

 

美国:政府停摆重创消费者信心。此次长达35天、史上最久的政府部门停摆,延迟了包括2018年四季度GDP和最新就业状况在内的许多经济数据的正常发布,这在美联储和金融市场对经济数据都极为敏感的时期影响更为显著,不利于及时评估美国经济的真实状态。政府停摆对美国经济最重要的影响在于重创了消费者信心,特别是在金融市场波动时期,至少在短期内加剧了消费者信心的下滑。消费者信心低迷、对经济前景看法恶化,对整体商业环境和气氛不利。通胀压力温和给美联储提供了暂时维持利率不变的空间。我们预计美联储2019年上半年将暂停加息,或将于下半年择机加息一次。在未来几个月,更多相互矛盾的经济数据将继续加剧金融市场波动。我们认为美国经济增速已经见顶回落。预计上半年经济增长将继续保持相对强势,下半年下行因素将集中显现。

 

欧元区:德国与衰退擦肩而过。2018年欧元区的GDP增速为1.8%,与我们的预期一致。欧元区经济放缓的趋势将在2019年持续。欧元区内五大经济体均呈现下行趋势,PMI持续下滑至荣枯线附近,经济信心进一步减弱。同时,一些积极因素依然存在:欧洲央行的货币政策仍然宽松,有利投资;油价较低,通胀压力减轻。作为欧元区的最大经济体及增长引擎的德国,勉强避免了技术性经济衰退的出现,全年GDP增长率为1.5%。

 

英国:四季度增长近乎停滞。由于退欧的不确定性仍然持续,英国2018年四季度环比GDP增速进一步放缓至0.2%。2018年12月的GDP甚至环比下降0.4%,服务、生产、制造和建筑业在该月出现同步下降。2018全年来看,英国GDP增长为1.4%,略低于我们此前预计的1.5%。该增速为近六年最低。通胀已回落至英国央行2%的目标之下,进一步降低了短期内再次加息的可能性。同时,英国央行将2019年英国的经济增速预测由1.7%大幅下调至1.2%。我们预计英国央行至少将维持当前的货币政策至2019年底。

 

日本:四季度GDP增速反弹,出口仍承压。受国内消费和商业投资的提振,日本经济在第三季度遭遇一系列自然灾害的重创后已经有所恢复,但反弹力度较弱。受全球需求疲软和对中国出口量下降的拖累,日本的商品出口在2018年12月萎缩了3.9%,跌幅达2016年10月以来最大。我们预计日本央行在2019年将维持其政策立场不变,保持目前的超宽松货币政策。

 

香港:零售与贸易前景并不乐观。由于内地经济增速放缓、股市表现不佳及中美贸易纠纷等,消费情绪趋于谨慎。我们预计今年零售销售额将有3%至5%的同比下降。出口与进口在12月均录得同比下降。2019-20年度财政预算案即将公布,预计将采取扩张性财政政策。粤港澳大湾区发展计划纲要公布在即,香港在金融基础设施建设和与全球市场的联系中将发挥关键作用。

全球经济预测

资料来源:彭博、招银国际证券(预测截至 2 月 14 日,星标*数据为实际数据)

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