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解密建发新兴:低调投资40亿的CVC,GP眼中的“完美LP”

时间:02-14 22:46 阅读:4653次 转载来源:FOFweekly

CVC(Corporate Venture Capital)即企业风险投资,是一种创新的投资组织形式,是企业探索创新技术与模式的有效范式,也是产业链创新、整合、升级的关键步骤,更是引导企业“脱虚入实”的重要手段。CVC 既可作用于传统企业转型升级、提升中国企业国际影响力,助力底层创新,实现经济结构转型,又是GP募资的重要渠道。《母基金周刊》走进厦门,独家专访厦门建发新兴产业股权投资有限责任公司董事长王文怀。

在2018《财富》世界500强榜单中,建发集团以2202.53亿元人民币的营业收入位列第362名。除了国际贸易、地产、旅游和会展四大传统业务,近几年建发集团先后投入45亿资金,投资了十几只基金以及几十个项目,成为中国CVC领域最具代表性的公司之一。

厦门建发新兴产业股权投资有限责任公司

董事长王文怀

1972年出生的王文怀,毕业后进入建发集团工作二十多年,在他的眼中,建发做投资是非常自然的事情。

“早期建发是做投资出身的,公司成立38年以来一直都在投资,比如1984年投资厦门航空,从投资几百万到如今价值几十个亿。随着中国经济的不断发展,才慢慢形成四大传统核心业务。今年中美贸易战倒逼中国产业转型升级,其实我们早就意识到这个问题,几年前就开始思考整个建发集团未来的发展方向以及如何发现新的企业发展动力。

虽说早年建发是做投资出身的,但创业投资跟我们当时的投资还不太一样。我们早年投资很多是产业投资,这种科技型和创新型的投资,还是不太擅长。怎么办?肯定就去投GP,做GP的LP。这样能够迅速了解这些行业,了解GP是怎么做创业投资的。”

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在探索投资的过程中,建发集团成立了厦门建发新兴产业股权投资有限责任公司,以自有资金的母基金平台为载体,建立了一套投资体系,包括风控在内的前中后台,团队专职人员从3个人发展到现在的18个人,投资GP的同时也跟投一些优秀项目。

从2014年至今,建发新兴先后投资了君联资本、启明创投、华兴资本、芒果文创、中金公司、康桥资本、兴业证券、川流投资、国药资本、钟鼎创投、源渡创投、通和毓承等十几家GP,以及宁德时代、芒果TV、康龙化成、南京微创、巴九灵等几十个项目。

在中国改革开放40年的发展中,厦门并没有成为一个金融中心,也没有形成非常强的传统制造产业链,所以建发避开了传统制造业基因属性比较强的产业,最终确定了医疗健康、文娱消费和先进制造三大投资主题。 

王文怀认为,医疗健康的需求规模非常大:“中国现在整个医疗卫生费用的占比才7%,美国大概是18%。所以这个行业会快速发展,除了少数股权投资以外,我们也把医疗健康产业作为未来要培育的新兴产业之一。一方面通过投资了解行业,一方面利用厦门以及建发集团的资源,在掌握了这个行业的发展态势之后投入建设和产业运营,专门去做医疗健康产业,也开了几个医院。

2019年,按照建发新兴的计划和投资节奏,将投资5-6个优秀GP。当然,前期已经投资的GP有些也会继续追加投资。

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2002年,建发集团把旗下厦华电子的手机部分卖给了联想,开始了和联想集团的接触。后来建发集团想做创投,就去考察了联想系的君联资本。君联资本的三个特质让建发最终成为了它的LP:

第一个特质是团队建设非常好。对于内部团队的建设,君联有一整套体系,很多年轻人在这个体系里不断成长起来。做企业很重要的一点是寻找可以长期合作的上下游伙伴,而一个机构要能够长期生存和发展,必须重视团队成员的成长与壮大。

第二个特质是对投后非常重视。君联有一个非常强大的投后团队,对如何给被投企业赋能做了很多详细的考虑,成立了专门的专家顾问团队,提供在市场上买不到或者没有人能够提供的服务。

君联除了年会、沙龙等活动以外,还成立了君联资本发展研究院,把投资过的共性需求的创始人组织在一起,探讨中国企业家的创业之路。

第三个特质是企业文化调性。君联的调性跟建发的精神调性非常相符。GP也是一家企业,企业的价值观特别重要,只有价值观正确才能长期提供优质的产品与服务,才能为产业和社会带来正向价值。

君联资本总裁陈浩也很认同双方的合作:“君联资本与建发的伙伴关系开始于2015年,这几年里,我们是紧密的合作伙伴,并且在共同投资上取得了丰硕成果。建发团队的专业投资水平、务实文化和高效风格,给我留下深刻的印象,期待与建发继续深入合作,共同取得更大的成果。”

建发投资的另一个典型GP是芒果基金。在王文怀看来,建发集团是把芒果文创基金作为在文创传媒中最重要的一个合作平台:“湖南广电集团和我们相互之间的理念很契合。相对其他传统媒体,他们有一个大优势是他们能做新媒体平台。那时候芒果TV也已经初见成效了。一个传统企业竟然能够做这种新媒体平台,本身是很少见的。

芒果基金投决会主任袁国良对有建发这样的LP颇感幸运:“作为LP,建发新兴对GP选择严格,一般都会有较长时间的考察。但是一旦选择作为我们的LP,又总是以最大的包容度和善意,与GP共同面对被投项目和资本市场的起起伏伏;在关键的时候总是选择支持GP团队;在有不确定的时候总是选择信任GP团队。这种严格选择之上的信任和支持,是LP专业化、职业化、和自身成熟度的体现;也是促进中国风险投资市场成熟壮大的重要源动力。” 

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在投资实践中,建发逐渐形成了自己的GP投资三原则:

第一个原则,在相互了解的基础上建立的共同合作原则。市场上有很多建发未曾相识的GP找来,因为不熟悉和缺乏互信,往往得不到投资,但当慢慢熟悉、相互认同后,建发不但会果断投资,还会不断扩大投资额度。 

其实这不但是建发的投资原则,也是很多主流机构LP的投资原则。根据《母基金周刊》的观察,那些大气、坦诚和乐于分享的GP,往往能吸引很多LP来参与活动,最后就会形成一个上下游很好的生态链。熟悉以后,募资就好做了。

第二个原则,只投团队之间有化学反应的GP。好的GP前中后台应分工明晰,内部的团队有不错的激励体系,有完善的人才成长体系,还要有分享共享的意识,不让一个人把大部分利益拿走。GP也要体系化,建立自己的核心的能力,才能传承下去。

王文怀补充说:“在尽调的时候也要看一下其他LP的一些反馈,我不喜欢那种个人英雄主义的GP,对团队的培养不太有益。一个产业平台或者一个机构的成长,人才应该是不断增长的。如果一个机构靠明星效应做业绩,我们是不太喜欢的。”

第三个原则,投资后要能跟GP产生良好互动。对于建发来说,做投资最重要的是为集团培育新兴产业,所以希望所投GP对建发能有协同和反哺效应,助力整个集团的转型发展。

同时,有三种GP建发不会投: 

第一种,团队不稳定的不投。GP的核心是团队,一些GP经常会放在一个大平台上面,这个大平台对GP的态度,以及激励模式是不是适合个GP团队的成长很关键,如果激励模式不到位,可能就会引起团队的分裂。 

第二种,投资赛道过于分散,过度注重机会主义的不投。建发认为,经过了前一轮高速发展的创投行业,国内GP已经严重过剩,需要淘汰一部分不专业的。接下来几年,大量的GP会退出市场,能脱颖而出的GP不能什么行业都投,必须是非常专业化的。

第三种,单期基金规模超大的不投。目前国内的行业环境、专业人才的配备情况还不太能支撑单期几百亿规模的创投基金,类似基金后期都走向类母基金化,其实跟建发的定位和角色已经发生重叠。

在看了几百只基金以后,王文怀总结出一些GP在募资过程中的共性问题。

“一些GP在沟通当中会过于注重展示自己的业务技巧,而忽视传达团队的理念,其实我们很看重一个团队的理念,做生意的人要有底线,特别是做投资的人,因为他是玩钱的人。有的合伙人会把自己的基金业绩包装的很好,但理念上让人觉得有问题。

就募资技巧来说,上下游之间应该相互了解需求,不能只站在自己的角度说。不管是客户还是供应商,我都会经常了解他有什么需求,希望整个产业链上下游大家都相互理解,能满足彼此的核心需求。

我一般比较忌讳去破坏上下游之间的核心利益,举个例子,有的LP通过GP接触到项目机会,就绕过GP直接去抢项目或者提出更优惠的交易条件去干扰GP投资项目,我绝对不允许我的团队这样去做。”

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建发的诸多优势让他成为很多GP眼中的“完美LP”。

首先,自有资金充足。建发自有资金的规模比较大,在资本寒冬中这种长线资金充足的母基金最受GP青睐。

其次,市场化运作。建发新兴公司作为一个市场化的母基金,没有注册地和返投比例等限制,完全按照市场化来运作,不会提出更额外的要求。

中金智德股权投资管理有限公司总经理单俊葆深有感触:“建发是中金并购基金重要的投资人之一,拥有一支豪华的专业团队,我们在投资策略、项目投资、风险管理、投后管理等方面的交流、合作非常顺畅。更难能可贵的是,建发是国内少有的拥有长线资金、市场化运作的专业机构投资人!”

建发的理念是,创业投资的首要任务是推动和帮助被投企业成长和发展,基于LP自身的产业和资源为被投企业和GP服务,做产业链上的价值创造者;作为产业链上的GP、LP、被投企业,都要有分享的心态;创投产业链上的合作伙伴、各方之间应该更多的沟通,建立更充分的互信和了解,为以后更顺畅的交易和合作奠定基础。

最后,投后团队用心。建发会积极主动参加所投GP举办的活动,并不会提很多其他的要求,反而经常在思考有什么可以帮助被投GP的事情,甚至会想办法帮他一起去募资。   

王文怀这样解释:“这几年我发现有很多团队规模精简高效的GP,在某个垂直领域非常专注,无论是对产业的理解,还是项目的搜索,亦或是帮助被投企业的发展等多方面,都非常优秀,但他们在产业研究和发现被投企业、帮助被投企业方面,本身就耗费巨大的精力了,作为他们LP之一,我当然希望他们能够把精力更多地花费在投资上,而不是为募资耗费大量心力,所以能帮就顺手帮一下,这是两全其美的事情。建发这些年积累了很多合作伙伴,我们帮忙介绍一下,决策完全由他们自己决定。” 

川流投资创始合伙人时雪松对建发新兴的印象是三个词:“专业、眼光、高效。专业是指在整个接触和推进的过程中,建发的整体流程和态度非常专业,且尊重专业;眼光是指在初次接触时,建发很早就看好新材料行业,也在寻找新材料行业的布局机会,投资配置策略与产业协同逻辑清晰,具有长远的战略眼光;高效是指面对川流投资的首期基金,从首次接触到完成出资,建发总共耗时不超过2个月,这个效率让人印象极其深刻。”

THE END

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