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2019的第一场雪,A股也可以瑞雪兆丰年?

来咖智库 2019-02-12 19:41 抢发第一评

便宜就是硬道理

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昨天,国家外汇管理局公布了外储的最新数据。

 

外管局说,截至2019年1月末,我国外汇储备规模为30879亿美元,较2018年12月末增长152亿美元。这个数据还是比较乐观的。

 

这是外汇储备连续第3个月正增长。之前两个月分别增加85.99亿、110.15亿美元。


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国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英认为,虽然全球经济金融环境复杂严峻,但我国经济将延续长期向好的发展态势,全方位对外开放持续推进,外汇市场运行机制日臻完善,有条件保持跨境资金流动总体稳定和外汇市场供求基本平衡。

 

今天,北京飘落了2019年的第一场雪,然后朋友圈激动的刷屏了。

 

狗年尾巴的时候,在经历过去年年底互联网公司裁员潮、年终奖减半或取消的寒冬,赶着上市的那些明星公司股价也纷纷腰斩。进入2019年1月的时候,市场却渐渐从寒冬中感受到了丝丝暖意。

 

从宏观层面看,根据新华社的报道,1月30日至31日,国务院副总理刘鹤带领中方团队与美国贸易代表莱特希泽带领的美方团队在华盛顿举行经贸磋商。

 

在2019年1月份中美贸易谈判处在边际改善的环境中,给官方储备企稳创造了边际宽松的环境。有分析师预测,近期人民币汇率预期处在相对稳定的状态,短期人民币汇率保持横盘概率较高。

 

有市场人士指出,主流观点目前是对中美谈判的前景并不悲观,毕竟中美都需要持续扩大的中国市场,而成本也付出的相对足够,2月底的特金会看起来应该也是可能预示整体阶段性妥协。

 

从资本市场看,A股自今年1月份以来,躁动行情已经持续了1个月。沪深300指数截至2月1日累计涨幅已达7.86%。

 

海通证券认为,这轮躁动主要源于内外环境向好。

 

1月4日央行降准1个百分点缓解流动性压力,1月30日美联储议息会与宣布不加息释放鸽派信号。但海通证券指出,真正的市场底还不能确认,基本面领先指标企稳可能需要进一步减税减费,甚至降息等信号出现。

 

昨天,是己亥猪年的第一个开市日,然后A股三大股指稳步上涨。

 

最近,姜超也在一篇研究报告中指出,“便宜就是硬道理”。

 

他通过比较A股上证指数与10年国债、货币基金、黄金及一线房产等投资品的估值,得出股市确实便宜,房子实在很贵”的结论。

 

姜超认为,19年以来,无论是经济通胀的下行,还是风险事件的频发,其实都对股市不利,尤其是在爆发巨额商誉减值的恶劣事件之后,引发了市场对上市公司业绩大幅下行的恐慌。

 

但通过市盈率来看A股,目前比过去两轮大熊市还便宜很多。如果看上证指数,2005年的998点和2008年的1664点都比现在的2600点要低很多,但是如果看市盈率,2005年上证指数PE为17倍,而08年的市盈率到过13倍,都高于目前11倍的估值。

 

当然,2019年整体的宏观经济环境还是趋冷的,经济下行压力依然很大。去年中央对经济的判断从“稳中向好”转为“稳中有变”、“变中有忧”,毕竟之前的那么多年的欠账,该还还是要还的。

 

华泰证券宏观首席分析师李超就在其研究报告《地方两会反映经济下行压力明显》指出,目前30个两会已开幕省份的《政府工作报告》的梳理发现如下:

 

有15个省份未完成2018年设定的GDP增速目标;


27个省份下调或持平2019年经济目标增速(相对2018年计划增速);


固定资产投资增速方面,16个公布了2019年计划安排的省份中有14个进行了不同程度的下调或持平;


27个省份在《政府工作报告》中下调或持平2019年GDP增速目标。

 

由此可见,2019年经济下行压力还是非常明显。

 

李超还认为,外汇储备连续3个月转正,给央行国际收支端释放了较大压力,给未来央行货币政策边际宽松创造了操作空间,央行货币政策未来更多关注经济增长压力。

 

不过,经济下行与股市表现并非正相关。虽然经济学教材上常常会写,“股市是经济增长的晴雨表”,但是过去的几十年中,很多国家的资本市场并没有按照这个剧本在表演,GDP不动或下滑,总市值却在上升。

 

总之,随着内部外部各种不确定因素的消除,我们可以怀抱谨慎的乐观,期待一下2019年的资本市场。


所属栏目: 房产 互联网金融
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