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资讯 > 融资并购 > 盛世景观点丨动力电池回收爆发?还是让子弹飞一会儿吧
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盛世景观点丨动力电池回收爆发?还是让子弹飞一会儿吧

时间:02-11 06:41 阅读:4386次 转载来源:盛世景集团

新能源汽车产业是国家战略性新兴产业,是“十三五”规划政府产业支持发展的重点。GGII数据显示,我国新能源汽车销量从2012年开始大幅增长,销量从1.2万辆增长到2017年的78万辆,2018年上半年实现41万辆产销规模,全年超过100万辆应是大概率事件。

随着2012-2014年装车的动力电池报废期临近,报废锂电池数量迅速增长,废旧动力锂电池成为电池回收再利用的主要增长点2018年被市场认为是动力电池报废潮元年。

那么实际情况如何呢?

动力电池的回收是必须要做的事

自2009年新能源汽车产业进入快速发展期以来,目前新能源汽车保有量已经超过260万辆。动力电池是新能源汽车的核心,其寿命在3-5年之间,可以预期,未来将有大量动力电池报废,其中所含的重金属元素及其他污染物处理不当,将对环境、生态造成恶劣影响,有悖于新能源汽车绿色环保的推广理念,而动力电池回收拆解获得的锂、钴、镍等重金属,可以打破电池原材料依赖进口的现状,在商业模式和经济利益上均具有可行性。

因此,动力电池回收是社会效益和经济效益的“双赢”,其发展的重要性不言而喻。

动力电池回收带来了产业闭环

动力电池主要由四部分组成,分别为正极、负极、电解液、电池隔膜。正极是动力电池的核心组成部分,从中可以分解出锂、钴、镍、锰等有价金属,正极也是目前回收价值最高的部分;负极主要由石墨组成,在电池使用过程中会嵌入锂离子,且石墨本身价格较低,回收的经济价值有限;电解液可能是未来回收的重点,但对技术要求较高,相关产业还待培育;隔膜属于高分子材料,使用过程中存在老化问题,回收价值不高。

回收为动力电池产业链补上了最后一环,通过对动力电池的回收,可以获得除了隔膜、负极以外的大部分材料,实现资源的循环利用。 

图1:锂电回收构建产业链闭环

资料来源:东方证券、高工锂电

动力电池回收市场现状

目前主流的动力电池正极材料是磷酸铁锂和三元材料,两者合计占比超过95%。而由于三元电池拥有更好的能量密度,2018年上半年三元超过磷酸铁锂,预计未来三元占比会继续上升,三元电池将成为最主要的新能源汽车电池类型。

按照动力电池3-5年的寿命周期来看,2018年报废的电池主要集中在2013-2015年,这些电池中,磷酸铁锂电池占绝对数量,由于其循环次数较高,报废后仍有很大的利用价值,比如应用在储能、电信基站供电等,但是由于新能源汽车行业发展初期电池PACK技术水平不高,没有对电池残量和充放电次数进行监测,而且各厂商产品缺乏统一标准,一致性差,磷酸铁锂电池的梯次利用效益并不高。

东方证券相关研究团队,按照各重金属报价及不同的回收率测算两种电池统一拆解报废的市场规模,2018年动力电池回收市场规模仅约10亿元人民币,粗略预计回收的材料折合金属量仅占全年的8%,按照磷酸铁锂梯次利用、三元回收拆解双线发展的模式测算市场规模,2018年市场也仅约15.7亿元。因此,目前动力电池回收市场规模还较小,未迎来爆发期,并不能支撑业内企业的快速发展。

动力电池回收市场的参与者

动力电池回收行业的参与者主要有动力电池与整车厂设立的回收企业和专业第三方回收企业两类,2018年8月,工信部发布了符合新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件的企业名单,格林美、华友钴新材料、赣州豪鹏、邦普循环、光华科技成为首批进入名单的企业,5家企业具有专业技术和多年回收经验,均为专业第三方类企业,它们将有机会参与动力电池回收利用的标准体系研究制订和实施工作,可以在行业中发挥先发优势。

目前,锂电回收行业仍处在发展初期,电池的来源主要有生产或装备环节的次品、汽车售后回收消费者的旧电池、租赁企业更换的电池,由此行业参与者就包括电池或整车企业和第三方回收,前者占据回收渠道优势,后者占据技术优势,在国家对回收资质的管控下,商业模式上最终将走向回收渠道和拆解中心联合运营模式,在这种模式下,双方在新能源汽车动力电池回收体系、退役动力电池梯次利用、资源化处理、电池拆解、循环经济等领域甚至销售等业务上均可以开展深度合作。

动力电池回收市场展望

随着电池生产的标准化、最新推动的新能源汽车国家监测与动力蓄电池回收利用溯源综合管理平台的上线以及中国铁塔、煦达新能源、中航锂电等大型试点项目的陆续上线,磷酸铁锂在储能领域将迎来重大的二次利用价值,而三元电池采用报废拆解方式更为合理。

考虑两类电池的装机量、含量、淘汰等因素,预计2020 年前,动力电池以拆解回收为主,在2020年后将形成三元电池拆解、磷酸铁锂梯次利用的应用格局。东方证券测算,2025年,三元拆解回收市场规模将接近300亿元,加之磷酸铁锂梯次利用,合计市场规模将超过370亿元,三元重金属中镍锰回收量高于锂钴金属,其中价格最高的钴金属理想情况下可以达到70%的循环自给。

 表1:2016-2025年三元电池拆解回收和磷酸铁锂梯次利用总市场规模

资料来源:东方证券 

综上所述,动力电池回收行业规模还未迎来爆发期,业内企业的竞争格局还非常分散,我们认为未来几年市场上专业第三方企业有望通过并购整合上游渠道,同时扩充产能发展成为行业龙头,从而享受规模效应带来的收益。虽然市场还未爆发,但我们认为私募投资机构可以考虑提前布局,目前值得关注的有桑德集团、金源新材、芳源环保、振华新材、金鑫新材等拥有自主技术的专业第三方企业。

参考资料:

1. 东方证券《动力电池回收,2020年集中放量,2025年规模超过370亿

2. 华创证券《动力电池回收市场与政策再推进,继续关注民企融资边际改善》

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