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黑天鹅频飞,为何金价却一直跌?

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一牛财经 2016-12-09 14:52 抢发第一评

今年下半年以来,铜、镍、铝等“贱金属”大放异彩,而被归为“贵金属”之列的黄金白银却黯然失色,与上半年的风光表现形成鲜明的对比。

  一、下半年“土豪金”不敌“铜博士”

  数据显示,截至12月8日,在纽约商品交易所交易的COMEX黄金期货价格下半年以来累计跌幅超过10%,而同期在伦敦金属交易所交易的LME铜、铝、铅、锌期货价格累计涨幅分别为19.50%、4.10%、30.36%和30.20%。。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新发布的数据显示,对冲基金等机构投资者正在大举抛售。截至11月29日当周,对冲基金及其他大型投机客持有的黄金净多头仓位大幅减少9.29%,为今年3月以来新低。总持仓较前周减少12.02%;白银总持仓较前周也下降了7.68%。

  在铜、铝、铅、锌四种有色金属中,铜被称作“有色之王”,由于其对宏观经济有良好的预测能力,还享有“铜博士”的美誉。令人难以想象的是,自2013年起连续大跌三年的“铜博士”已经进入了所谓的“技术性牛市”。

  今年以来贵金属市场大体呈现两段行情,年初至7月初,是单边震荡上涨,后半年至今呈现震荡单边下行走势,目前跌势尚未结束。

  二、“黑天鹅”频飞 金子却不发光原因

  

  一些黄金分析师认为,对黄金价格而言避险需求只是暂时的,通货膨胀才是黄金投资需求大幅攀升的主驱动力,近期黄金价格大幅下跌,是因为全球主要经济体无风险利率(国债收益率)上升。

  宝城期货金融研究所所长助理程小勇指出,黄金的避险需求是相对的,“黑天鹅”事件对黄金价格带来的影响只是暂时的。长期来看,通货膨胀才是黄金投资需求大幅攀升的主驱动力。黄金当前面临美联储加息带来无风险利率上升的压力,金价对利率变化最敏感。

  美国通胀预期和加息预期居然同时出现,这意味着投资者持有黄金的机会成本增加。在这种情况下,基本金属可能是更好的选择。“(相比之下)黄金价格前期跌幅小,基本金属供应减少得快,且美元走强对黄金的影响更大。”铜陵有色集团有色商务部高级经济师徐长宁表示。

  “工业金属价格的影响更多来自通胀预期带动,而贵金属下跌则是因为加息预期。”五矿经易期货研究员陈冠因称。

  东吴期货分析师万涛表示,对于金价而言,唯有市场“亢奋”情绪从特朗普效应中平息下来,黄金才有止跌企稳的迹象。目前市场透支了特朗普“百日维新”的红利预期,临近新总统上台前数周,美元及美债利率将高位回落。而对于铜来说,由于需求预期短期难以兑现,终端需求预期提升对铜价的支撑作用有限,铜价反弹缺乏基本面基础,铜价的反弹持续性有待观察。


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