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资讯 > 新三板 > 私募投顾资格、结构化产品、资管计划的最新监管要求都在这!
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私募投顾资格、结构化产品、资管计划的最新监管要求都在这!

时间:11-15 09:26 阅读:7848次 转载来源:中科融汇     作者:王守灿

摘要:8月16日,基金业协会同时发布了3个重磅文件,就券商期货及私募想知道的资产管理计划备案时涉及的第三方机构资质条件,结构化资产管理计划设计,以及收益分配表述等问题进行详细解释,可认为是新八条底线的执行细则。

8月16日,基金业协会同时发布了3个重磅文件,就券商期货及私募想知道的资产管理计划备案时涉及的第三方机构资质条件,结构化资产管理计划设计,以及收益分配表述等问题进行详细解释,可认为是新八条底线的执行细则

三大文件

《备案管理规范第1号-备案审查与自律管理》

《备案管理规范第2号-委托第三方机构提供投资建议服务》

《备案管理规范第3号-结构化资产管理计划》


(注意:上述备案细则仍然处于讨论阶段,并未正式实施。)


参照上述三大文件,本文整理出业内人士比较关心的几个问题的解释。

一、投顾3+3资格到底怎么算?

二、结构化产品优先劣后级怎么来分配?

三、结构化产品以后如何设计杠杆?

四、协会表明以后对资管计划的监管要求?

五、机构需要上报啥?

文件执行可能带来的影响

1.短期会有大批的私募没有投顾资格

2.风险利益共担,难以找到优先级

3.结构化产品打击巨大


>>>>

一、投顾3+3资格到底怎么算?


1.协会说要私募按规定提交资质证明文件,具体包括哪些内容?

①私募证券投资基金管理人出具的承诺函

②资质证明文件

③投资管理人员工作经历证明

④投资业绩证明文件


2.私募管理人要出具的承诺函要承诺哪些事项?

①承诺机构本身登记满一年,已成为协会会员,经营期间无重大违法违规记录

②承诺同时具备3名3年以上连续可追溯证券、期货投资管理业绩的投资管理人员,且无不良从业记录

③承诺函要求加盖公司公章,并且3名投资管理人员本人签字


3.资质证明文件具体要有哪些材料?

①私募管理人登记证明;

②基金业协会会员证书或私募基金登记备案系统中观察会员已办理通过的截图(注意截图也可以)

③工商登记系统中第三方机构违法违规记录查询结果截图

④3个投资管理人员不良记录查询结果截图,或其他协会认可的投资管理人员从业记录证明材料


4. 找谁去证明投资管理人员的工作经历,哪些材料是有效的?

①曾任职单位出具的投资管理经历说明或离任审计报告(应包括管理的基金/产品名称、期间、职责等)

②担任投资顾问期间的委托管理协议


同时,还要求投顾出具基金从业资格证明文件,或海外基金从业人员曾就职的基金或投资管理公司出具的工作履历证明(要中英文翻译件哦)。


5.怎么证明3年以上连续可追溯业绩?

协会提供了5个途径,投顾只要提供其中一个即可:


①曾管理的公募基金/产品的托管机构或审计机构出具的,该名人员管理期间的基金/产品净值与业绩比较基准变化情况证明

②第三方评价机构出具的该名人员管理期间的基金产品净值与业绩比较基准变化情况证明

③曾管理的基金/产品在该名人员管理期间的定期报告复印件,并说明自己管理的业绩区间

④聘任私募管理人担任投资顾问的机构出具的,该名人员管理产品期间的产品净值与业绩比较基准变化情况证明

⑤其他证明产品业绩的文件


简而言之,下列情况都可以:

√ 公募、托管、审计出具的

√ 第三方评价机构出具的

√ 自己出具的定期报告复印件

√ 以前做投顾时所属管理机构出具的


注意:具体产品的投资业绩数据,还是要按照协会给的表格来填写哦。


>>>>

二、结构化产品优先劣后级怎么来分配?


1.以后结构化资管计划发生亏损,优先级还能保本保收益吗? 不能!

以后优先级和劣后级要秉持“利益共享、风险共担、风险与收益相匹配”原则。在产生投资收益或出现亏损时,所有投资者均应当享受收益或承担亏损,但优先级投资者与劣后级投资者可以在合同中合理约定享受收益和承担亏损的比例。


简而言之

①风险和利益共担

②优先级也要承担亏损

③优先级承担的比例可以较小,具体按合同规定(此处可琢磨)


2.那以后优先级和劣后级怎么来分配收益?

产品合同不得约定以劣后级投资者本金先行承担亏损、单方面提供增强资金等保障优先级投资者利益的内容。同时,结构化资管计划应当根据投资标的实际产生的收益进行计提或分配,未实现投资收益或出现亏损的,不得计提或分配收益。


简而言之

①优先级不能再提前提利息

②不能让劣后单挑风险、补足资金来满足优先级收益要求

③如果产品最后是亏损,那优先级也拿不到收益


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三、结构化产品以后如何设计杠杆?


1.结构化产品合同里的杠杆怎么规定和设计呢?

①明确产品所属类别,股票、固收还是其他

②按照新规约定相应投资范围及投资比例、杠杆倍数限制等执行

③穿透核查投资标的是否存在结构化设计,是否投资了劣后级份额


严控:通过结构化产品不断嵌套做劣后级别加大杠杆


2.投资杠杆这块具体怎么在合同中体现?

之前新规明确:

①结构化资管计划的总资产占净资产的比例不得超过140%

②非结构化集合(“一对多”)资管计划的总资产占净资产的比例不得超过200%


上述内容现要在合同中:

①约定投资杠杆(总资产/净资产)上限

②与托管人明确投资杠杆监控机制、预警指标及被动超标处理方案


3.结构化产品以后怎么跟优先级客户推荐?

①通过业绩比较基准形式向优先级投资者进行推介

②应同时说明业绩比较对象、业绩比较基准测算依据和测算过程等信息

③结构化资产管理计划的业绩比较对象应当与其投资标的、投资策略直接相关


注意:相当于不让将结构化产品的优先级当成固定收益类产品推销


4.结构化产品由谁来管理?

结构化资产管理计划投资者:

不得直接或间接影响资产管理人投资运作

不得通过合同约定将结构化资产管理计划异化为“类借贷”产品


注意:利用结构化产品融资,也要被封杀掉


>>>>

四、协会表明以后对资管计划的监管要求?


1.证券期货机构的私募资管计划,具体如何备案?

①及时去基金业协会进行私募资产管理计划备案

②当对私募资产管理计划的设立、变更、展期、终止等行为进行备案


注意:

不备案不能进行投资运作

②应在协会完成备案并取得备案证明后,方可申请为其开立证券市场交易账户


2.备案以后协会还要审查,具体会怎么来做这些事?

协会动作:

①将会健全对私募资管计划的备案审查流程,包括书面审阅、问询、约谈等方式

②进行现场检查,向证监会咨询、报告

③审查上将会加大力度,视情节轻重采取不同形式的纪律处分


注意:备案以后也不是一劳永逸!


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五、机构需要上报啥?


前几天,部分证券、期货等机构收到《关于开展私募资产管理业务自查整改工作的通知》,要求相关部门和资产管理业务子公司深入开展自查与整改工作,于2016年8月31日前上报自查报告、整改计划和私募资产管理业务统计表,并按月报告整改进展情况。


从私募资产管理业务情况需要汇报重点来看,跟今日发布公告一脉相承。具体有五点:

1.产品基本资料:

①产品设立日期

②初始规模

7月17日规模

④产品类型

⑤2016年7月17日产品的总资产占净资产的比例(%)


2.对于保本产品(重点考察):

①是否属于保本产品

②产品名称中是否有“保本字样”


3.对于结构化产品(重点考察):

①是否属于结构化产品

②是否直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排

③结构化产品设立时候杠杆倍数

7月17日杠杆倍数

⑤7月31日杠杆倍数

⑥通过穿透核查投资标的

⑦产品是否嵌套投资其他结构化金融产品劣后级份额


4.第三方机构:

①是否有聘请第三方机构

②第三方机构名称

③第三方机构是否符合《暂行规定》第十四条第八项的条件

④是否由第三方机构直接执行投资指令

⑤是否存在第三方机构及其关联方以其自由资金或募集资金投资于劣后级份额。


5.是否具有“资金池”性质

需要先有壳!


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